广发基金副总经理易阳方—— 经济转型 驱动新蓝筹投资机会
2012-04-18 19:42:15 易天富基金网
在连续两年震荡下跌之后，今年一季度短暂的反弹几近结束。者翘首以盼政策市的春天，希望收复失地，但机构投资者仍然谨慎。
广发基金副总经理易阳方表示，中国正处于经济转型期，上市公司盈利大降，估值中枢也在下降。因此，尽管目前估值水平接近历史低点，但市场“决定”这是一个相对合理的水平。
“现在A股面临的根本问题不是政策方面，而是经济基本面。”易阳方称，过去在凯恩斯理论的政策刺激需求下，投资和出口拉动中国经济高速增长。但是，房地产、基建等大型固定资产投资效率已极低，出口接近饱和，而负面的流通性、价格泡沫、滞胀问题开始凸显。
从长远经济周期看，目前中国经济处于一个旧技术支撑的萧条复苏期，政策面只能解决短期经济陷入硬着陆，无法在短时间内解决长期增长的问题。
以史为鉴，易阳方认为，目前中国后工业化时期遇到的问题与美国70年代类似。当时需求已无增长空间，在经历了长达10年的滞胀之后，里根政府决定从供给出发，降低经济中制约生产的成本，提高劳动生产力，用科技、放松管制、税收减免、体制改革等措施解决了经济增长问题。中国未来的出路也是如此。
“今年一季度对政策的预期可能比较高，现在觉得对政策的预期是一个被动的维稳，是一个对冲式的，短期内市场并没有系统性的机会。”易阳方说。
易阳方还指出，从深证100 指数成分股来看，房地产已经沦落为二流行业，消费类的食品饮料、白酒正逐渐成为深证100的主要代表。
消费将给市场带来一些结构性的投资机会，拥有核心竞争力的科技创新企业也将受到资金的青睐。文/记者 高阳
广发基金副总经理易阳方表示，中国正处于经济转型期，上市公司盈利大降，估值中枢也在下降。因此，尽管目前估值水平接近历史低点，但市场“决定”这是一个相对合理的水平。
“现在A股面临的根本问题不是政策方面，而是经济基本面。”易阳方称，过去在凯恩斯理论的政策刺激需求下，投资和出口拉动中国经济高速增长。但是，房地产、基建等大型固定资产投资效率已极低，出口接近饱和，而负面的流通性、价格泡沫、滞胀问题开始凸显。
从长远经济周期看，目前中国经济处于一个旧技术支撑的萧条复苏期，政策面只能解决短期经济陷入硬着陆，无法在短时间内解决长期增长的问题。
以史为鉴，易阳方认为，目前中国后工业化时期遇到的问题与美国70年代类似。当时需求已无增长空间，在经历了长达10年的滞胀之后，里根政府决定从供给出发，降低经济中制约生产的成本，提高劳动生产力，用科技、放松管制、税收减免、体制改革等措施解决了经济增长问题。中国未来的出路也是如此。
“今年一季度对政策的预期可能比较高，现在觉得对政策的预期是一个被动的维稳，是一个对冲式的，短期内市场并没有系统性的机会。”易阳方说。
易阳方还指出，从深证100 指数成分股来看，房地产已经沦落为二流行业，消费类的食品饮料、白酒正逐渐成为深证100的主要代表。
消费将给市场带来一些结构性的投资机会，拥有核心竞争力的科技创新企业也将受到资金的青睐。文/记者 高阳