不妨把“种子基金”推向“孵化基金”

　　

　　主要观点

　　监管层希望把基金管理人和基金持有人捆绑在一起，从而维护持有人的利益。“种子基金”的出发点无疑是好的，也会在一定程度上能够增强基金管理人的责任心。但是，是否能真正的达到期望的效果，个人并不太乐观。不妨再推进一步，把“种子”基金变为“孵化”基金。所谓的孵化基金是指基金在公开募集前，先成立一支准基金，并运作一段时间。

　　长期的考核激励机制才是把将基金管理人和基金持有人利益“捆绑”的关键，“种子基金”和“持基计划”等辅助措施只能锦上添花；在偏短期考核的制度下，这些辅助的举措很难单独发挥好作用。

　　我们“种子基金”的内涵并不同于国外，国外“种子基金”向对冲基金注入早期资本，帮助基金经理起步。

　　除了对冲基金外，美国共同基金也有在公开发售前先行运作的做法，相当于先进行“孵化”，在有希望成长时再公开发售。我们可以借鉴“孵化基金”的做法，这样的“孵化基金”可为将来公司型基金的发起探索经验。

　　在新基金发行困难、首发规模募集规模越来越小的背景下，管理层也在推进基金设立制度的变革。今年以来，先是取消了之前实施的分类限额规定，后又有发起式的“种子基金”在征求业界的意见。“种子基金”的提法引起了广泛的关注和讨论，监管层希望把基金管理人和基金持有人捆绑在一起，从而维护持有人的利益。这一举措的出发点无疑是好的，也会在一定程度上能够增强基金管理人的责任心。但是，是否能真正的达到期望的效果，个人并不太乐观。同时，不妨再推进一步，把“种子”基金变为“孵化”基金。所谓的孵化基金是指基金在公开募集前，先成立一支准基金，并运作一段时间。个人的观点是

　　长期的考核激励机制才是把将基金管理人和基金持有人利益“捆绑”的关键，“种子基金”和“持基计划”等辅助措施只能锦上添花；在偏短期考核的制度下，这些辅助的举措很难单独发挥好作用。

　　我们“种子基金”的内涵并不同于国外，国外“种子基金”向对冲基金注入早期资本，帮助基金经理起步。

　　除了对冲基金外，美国共同基金也有在公开发售前先行运作的做法，相当于先进行“孵化”，在有希望成长时再公开发售。我们可以借鉴“孵化基金”的做法，这样的“孵化基金”可为将来公司型基金的发起探索经验。