汇丰晋信：市场局部热点可期 中期走势保持乐观
2012-04-28 11:48:25 易天富基金网
股市评述
在经历连续三周的上涨之后，本周市场出现一定程度的震荡整理。上周末公布的创业板退市制度将于5月1日起正式实施，导致本周创业板指数重挫，对指数走势产生了一定的影响，但随即各蓝筹板块轮流表现，带动市场逐渐走稳。近一段时间以来，市场上局部热点层出不穷，带动者人气不断好转，成交量也维持在不低的水平上，中期走势依旧可以保持乐观。
四月份的市场已经结束，在一季度的悲观经济数据和上市公司年报季报显示盈利预期前景看淡的背景下，市场却以上涨收官。在此背后，应该是隐含了投资者们对于我国经济增速下降的态势或将在二季度触底以及企业盈利再度出现增长的预期，从目前的宏观经济走势看来，出现这种情形的概率也在不断增大。
首先，尽管三月份的CPI数据意外上升，但是这没有改变今年通胀形势将整体下行的基本态势。猪肉价格下降周期刚刚开始，蔬菜价格从3月底也已经开始回落，食品价格的下降周期尚未结束，同时PPI指数的不断走低也将带动非食品价格继续下行。综合各种因素，判断短期通胀形势的反复不会改变今年通胀总体下行的趋势，至少在未来可见的一段时间内，通胀形势总体仍处于下行阶段。
其次，从近期政府的一系列表态来看，未来一段时间内的经济政策总体将趋于缓慢放松，微调之中将不断加大对于实体经济发展的支持力度，基本思路可能会是财政政策先行，货币政策跟后，以改变目前经济走势不断下行的局面。
第三，一系列着眼于提升我国股市长期吸引力的关键政策措施，如强制分红、IPO改革、上市公司分类管理以及引进中长期投资者、社蓖养老金投资股市等，预计将于二三季度不断出台，同时国内金融体制改革也将于大的宏观层面为股市发展带来结构性的支撑。
因此在当前的背景下，市场可能还将维持不断震荡上行的态势。对于那些将受益于宏观调控政策微调的行业，如农业，水利，基础建设以及稀缺资源板块，投资者们可以投以更多的关注。
债券/货币市场
虽然已是4月的最后一周，但本周的货币市场并未出现月末常有的紧张情况，加上周四的600亿元国库现金存款招标，又增加了银行体系的流动性，资金面总体保持在较为宽松的状态。由于本周央行票据的发行继续停摆，而在回购操作上也仅在周二进行了90亿元的28天正回购交易，因此整个一周回笼的资金量较上周锐减至90亿元，实现净投放640亿元。本次进行招标的国库现金管理定存利率为5.60%，较上一期同等期限的存款利率6.80%降低120个BP，显示流动性有好转的迹象，而银行间回购利率和拆借利率走势也相对稳定，并没有出现陡峭化上升。
本周债券市场基本面没有明显变化，因此债券收益率主要仍以盘整为主，一些前期上行幅度较大的品种出现了一定下行，而信用债继续表现抢眼，一些城投债收益率继续创下新低。由于目前市场对于经济好转的时点和力度的预期存在一定分歧，市场的流动性也并不十分吃紧，在行情缺乏指引的情况下，利率产品的收益率料将维持窄幅震荡，而信用产品吸引力更大，后续仍有一定机会，但在收益率已有大幅下行的情况下应注意利率反弹的风险。
在经历连续三周的上涨之后，本周市场出现一定程度的震荡整理。上周末公布的创业板退市制度将于5月1日起正式实施，导致本周创业板指数重挫，对指数走势产生了一定的影响，但随即各蓝筹板块轮流表现，带动市场逐渐走稳。近一段时间以来，市场上局部热点层出不穷，带动者人气不断好转，成交量也维持在不低的水平上，中期走势依旧可以保持乐观。
四月份的市场已经结束，在一季度的悲观经济数据和上市公司年报季报显示盈利预期前景看淡的背景下，市场却以上涨收官。在此背后，应该是隐含了投资者们对于我国经济增速下降的态势或将在二季度触底以及企业盈利再度出现增长的预期，从目前的宏观经济走势看来，出现这种情形的概率也在不断增大。
首先，尽管三月份的CPI数据意外上升，但是这没有改变今年通胀形势将整体下行的基本态势。猪肉价格下降周期刚刚开始，蔬菜价格从3月底也已经开始回落，食品价格的下降周期尚未结束，同时PPI指数的不断走低也将带动非食品价格继续下行。综合各种因素，判断短期通胀形势的反复不会改变今年通胀总体下行的趋势，至少在未来可见的一段时间内，通胀形势总体仍处于下行阶段。
其次，从近期政府的一系列表态来看，未来一段时间内的经济政策总体将趋于缓慢放松，微调之中将不断加大对于实体经济发展的支持力度，基本思路可能会是财政政策先行，货币政策跟后，以改变目前经济走势不断下行的局面。
第三，一系列着眼于提升我国股市长期吸引力的关键政策措施，如强制分红、IPO改革、上市公司分类管理以及引进中长期投资者、社蓖养老金投资股市等，预计将于二三季度不断出台，同时国内金融体制改革也将于大的宏观层面为股市发展带来结构性的支撑。
因此在当前的背景下，市场可能还将维持不断震荡上行的态势。对于那些将受益于宏观调控政策微调的行业，如农业，水利，基础建设以及稀缺资源板块，投资者们可以投以更多的关注。
债券/货币市场
虽然已是4月的最后一周，但本周的货币市场并未出现月末常有的紧张情况，加上周四的600亿元国库现金存款招标，又增加了银行体系的流动性，资金面总体保持在较为宽松的状态。由于本周央行票据的发行继续停摆，而在回购操作上也仅在周二进行了90亿元的28天正回购交易，因此整个一周回笼的资金量较上周锐减至90亿元，实现净投放640亿元。本次进行招标的国库现金管理定存利率为5.60%，较上一期同等期限的存款利率6.80%降低120个BP，显示流动性有好转的迹象，而银行间回购利率和拆借利率走势也相对稳定，并没有出现陡峭化上升。
本周债券市场基本面没有明显变化，因此债券收益率主要仍以盘整为主，一些前期上行幅度较大的品种出现了一定下行，而信用债继续表现抢眼，一些城投债收益率继续创下新低。由于目前市场对于经济好转的时点和力度的预期存在一定分歧，市场的流动性也并不十分吃紧，在行情缺乏指引的情况下，利率产品的收益率料将维持窄幅震荡，而信用产品吸引力更大，后续仍有一定机会，但在收益率已有大幅下行的情况下应注意利率反弹的风险。