易天富基金5月报：政策红利骤增利好未来股市

2012-05-02 17:20:04 易天富基金研究中心

一、证券市场综述与分析

4月份两市随着利好的不断增加，出现大幅度的反弹。沪指4月中连续3连阳，最后一周出现小幅下跌，而深成指则收出4连阳。月中金融改革题材爆炒带动市场人气回升，创业板退市新规施行在即引发绩差股大幅杀跌。但月末则因题材股的回落，市场出现了冲高回落，最终沪指失守2400点关口。上证指数收市报2396.32点，上涨0.59%；深证成指收报10180.39点，上涨8.18%。从月K线上看，随着今年一、二月相继收出了阳线，但三月份一根大阴线将2132点以来的上涨悉数抹去，四月股市峰回路转，多根重要均线被连续收复，但四月行情的结尾却令人遗憾。在资金方面，流动性宽松低于预期，存准金率下调迟迟没有落地，表明管理层在货币宽松方面相当谨慎，预期与现实之间存在落差。所以面目前宏观政策“微调”放松速度慢于预期，而沪深交易所就上市公司退市制度征求意见的公布和证监会新股发行改革意见的公布都利好节后股市。所以预计未来一月，股指仍将有望继续上涨。债券市场方面，国债指数不断的上扬，整个4月上涨0.26%，涨幅较前几周有所缩小；企债指数在也出面了大幅的反弹，4月份上涨0.75%,创出历史新高的同时，上涨的态势有加速的迹象。

表1：2012 年4 月主要指数表现

名称（代码）	涨跌幅	名称（代码）	涨跌幅
上证综指（999999）	5.90%	深证成指（399001）	8.18%
沪深300 （399300）	6.98%	中证500 （399905）	7.25%
深证100 （399004）	7.46%	中小板指（399005）	4.13%
基金指数（000011）	5.78%	基金指数（399305）	5.62%
国债指数（000012）	0.26%	企债指数（000013）	0.75%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场回顾

表2：2012 年4 月各类型基金表现

名称	月涨幅
上证指数	5.90%
深证成指	8.18%
封闭式基金	3.16%
股票型基金	4.92%
混合型基金	3.83%
债券型基金	1.47%
保本型基金	0.83%
QDII基金	-0.68%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

图1：2012 年4 月各类基金对比图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金

1.1 偏股型基金（股票型、混合型）

股票型基金在4月份出现了较大幅度的反弹，全月涨幅为4.92%，但由于个股涨跌分化严重，基金整体表现不及大盘。508只股票型基金有497只基金实现了正收益，有5只基金为零收益，另有6只基金为负收益。整体上看，涨幅居前的多为大盘指数型基金、价值投资型基金。出现下跌的基金多为近期所成立的中小盘风格类基金。涨幅居后的多为持有较多创业板、以及成立时间不久的基金。

表3 ：2012 年4 月股票型基金前五、后五表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
050004	博时精选	10.66%	2004-06-22
420003	天弘永定价值成长	10.21%	2008-12-02
202007	南方隆元产业主题	8.96%	2007-11-20
090009	大成行业轮动	8.60%	2009-09-08
163110	申万菱信量化小盘	8.40%	2011-06-16
233011	摩根士丹利华鑫主题优选	0.00%	2012-03-13
159918	嘉实中创400ETF	-0.05%	2012-03-22
240020	华宝兴业医药生物优选	-0.10%	2012-02-28
740001	长安宏观策略	-0.30%	2012-03-09
020025	国泰中小板300成长ETF联接	-0.70%	2012-03-15

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

混合型基金在4月不及股票型基金，全月涨幅为3.83%。164只混合型基金均实现了正收益，涨幅居前的仍然为持有较多地产、酿酒、证券等股票的基金。交银主题优选全月实现了8.49%的涨幅，该基金持有较多的地产、证券等板块。紧随其后的是富国天惠精选成长、上投摩根中国优势，两只基金涨幅均超过了7%，分别为7.79%和7.25%，同时两只基金配置着非常多的地产股票。

表4 ：2012 年4 月混合型基金前五、后五表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
519700	交银主题优选	8.49%	2010-06-30
161005	富国天惠精选成长	7.79%	2005-11-16
375010	上投摩根中国优势	7.25%	2004-09-15
270007	广发大盘	6.87%	2007-06-13
510081	长盛动态精选	6.79%	2004-05-21
519991	长信双利优选	0.76%	2008-06-19
253010	国联安德盛安心成长	0.73%	2005-07-13
166801	浙商聚潮新思维	0.71%	2012-03-08
050022	博时回报灵活配置	0.71%	2011-11-08
320018	诺安新动力灵活配置	0.40%	2012-03-06

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1.2、固定收益基金（债券型、保本型）

债券型基金4月份继续上涨，受股市反弹影响，债券基金涨跌出现分化，平均收益为1.47%。233只债基中有231只实现正收益，有2只与上月持平，无基金下跌。整体上看，涨幅居前的为新股强强型与新股增强型债券基金，其中表现最好的是泰达宏利聚利B全月上涨了5.64%，其后为嘉实多利分级进取，上涨了5.47%。涨幅居后的多为普通债券型和股票增强型，由于债市的走弱和持有较多创业板股票的基金拖累影响。

表5 ：2012 年4 月债券型基金前五、后五表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
150035	泰达宏利聚利B	5.64%	2011-05-13
150033	嘉实多利分级进取	5.47%	2011-03-23
050106	博时稳定价值A	3.25%	2005-08-24
050111	博时信用债券C	3.21%	2009-06-10
050006	博时稳定价值B	3.20%	2005-08-24
360014	光大保德信信用添益C	0.10%	2011-05-16
360013	光大保德信信用添益A	0.10%	2011-05-16
217203	招商安泰债券B	0.08%	2003-04-28
001021	华夏亚债中国A	0.00%	2011-05-25
001023	华夏亚债中国C	0.00%	2011-05-25

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

保本基金4月份继续上涨，22只保本基金平均实现了0.83%的上涨，是所有投资国内市场的基金品种中表现最差的。涨幅居前的为新成立的招商安达保本，上涨了2.02%，该基金成立以来表现优异，今年来上涨了5.33%。其后为兴全保本，全月上涨1.39%。另外有17只基金本月收益低于1%。

表6 ：2012 年4 月保本型基金前五、后五名表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
217020	招商安达保本	2.03%	2011-09-01
163411	兴全保本	1.39%	2011-08-03
180028	银华永祥保本	1.34%	2011-06-28
020022	国泰保本	1.11%	2011-04-19
202211	南方恒元保本	1.08%	2008-11-12
320015	诺安保本	0.48%	2011-05-13
202202	南方避险增值	0.46%	2003-06-27
020018	国泰金鹿保本增值2期	0.40%	2008-06-12
090013	大成保本	0.20%	2011-04-20
519676	银河保本	0.19%	2011-05-31

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、封闭式基金

封基本月平均涨幅为3.16%。涨幅居前的为杠杆型基金，其中，长盛同庆B、海富通稳进增利B，全月涨幅超过了10%，分别上涨了10.67%和10.12%。25只传统封基期间涨幅达到了4.38%，但也不及开放式股票基金，表现最佳的是基金开元，全月上涨了7.66%。涨幅最小的为基金银丰，全月上涨1.73%。

表7 ：2012 年4 月封闭式基金前五、后五名表现

代码	名称	涨幅	成立日期
150007	长盛同庆B	10.67%	2009-05-12
150045	海富通稳进增利B	10.12%	2011-09-01
184688	基金开元	7.66%	1998-03-27
150001	国投瑞银瑞福进取	7.00%	2007-07-17
184691	基金景宏	6.92%	1999-05-04
164209	天弘丰利分级A	0.35%	2011-11-23
160513	博时裕祥分级	0.29%	2011-06-10
150025	大成景丰分级A	0.28%	2010-10-15
150020	富国汇利分级优先	0.28%	2010-09-09
150043	博时裕祥分级B	0.10%	2011-06-10

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、QDII基金

4月份QDII平均涨幅为-0.68%。截止4月26日，52只基金仅有11只实现了上涨，出现下跌的基金有41只。主要原因为欧美股票市场月中的下挫拖累了全球市场的反弹。而A股的独立上涨，带动了香港市场中国概念股的上涨，因此主要投资中国概念的基金出现了上涨，其中嘉实恒生中国企业全月涨幅第一，达到了2.36%。跌幅居前的是主要投资新兴市场股票的基金。

表8 ：2012 年4 月QDII基金前五、后五表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
160717	嘉实恒生中国企业	2.36%	2010-09-30
070012	嘉实海外中国	1.80%	2007-10-12
320017	诺安全球收益不动产	1.57%	2011-09-23
470888	汇添富亚澳成熟市场	1.24%	2010-06-25
050015	博时大中华亚太精选	1.19%	2010-07-27
040021	华安大中华升级	-2.45%	2011-05-17
161714	招商标普金砖四国	-2.56%	2011-02-11
162411	华宝兴业标普油气上游	-2.59%	2011-09-29
160121	南方金砖四国	-2.71%	2010-12-09
378006	上投摩根全球新兴市场	-3.70%	2011-01-30

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、上月基金动态

1、4月基金分红

表9 ：2012 年4 月基金分红情况

代码	名称	单位分红	股权登记日	除息日
540005	汇丰晋信平稳增利A	0.004	2012/4/5	2012/4/5
541005	汇丰晋信平稳增利C	0.004	2012/4/5	2012/4/5
000011	华夏大盘精选	0.1	2012/4/9	2012/4/9
350009	天治稳定收益	0.02	2012/4/10	2012/4/10
550006	信诚经典优债A	0.002	2012/4/11	2012/4/11
550007	信诚经典优债B	0.002	2012/4/11	2012/4/11
100058	富国产业债	0.008	2012/4/16	2012/4/17
164808	工银瑞信四季收益	0.014	2012/4/16	2012/4/16
110002	易方达策略成长	0.06	2012/4/16	2012/4/16
070009	嘉实超短债	0.0029	2012/4/16	2012/4/16
070015	嘉实多元收益A	0.01	2012/4/16	2012/4/16
070016	嘉实多元收益B	0.01	2012/4/16	2012/4/16
165509	信诚增强收益	0.01	2012/4/17	2012/4/17
161216	国投瑞银双债增利A	0.01	2012/4/17	2012/4/17
161614	融通四季添利	0.002	2012/4/20	2012/4/20
500005	基金汉盛	0.037	2012/4/23	2012/4/24
040026	华安信用四季红	0.006	2012/4/25	2012/4/25
162205	泰达宏利风险预算	0.01	2012/4/26	2012/4/26
090016	大成中证内地消费主题	0.05	2012/4/26	2012/4/26
162204	泰达宏利行业精选	0.84	2012/4/26	2012/4/26

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、4月发行的基金

表10 ：2012 年4 月发行的基金

基金代码	基金名称	类型	发行时间	基金经理
510300	华泰柏瑞沪深300ETF	股票型	2012-04-05至 2012-04-26	张娅柳军
150086	申万菱信中小板指数分级B	股票型	2012-04-05至 2012-04-27	张少华
150085	申万菱信中小板指数分级A	股票型	2012-04-05至 2012-04-27	张少华
163111	申万菱信中小板指数分级	股票型	2012-04-05至 2012-04-27	张少华
161019	富国新天锋定期开放	债券型	2012-04-05至 2012-04-27	赵恒毅邹卉
159919	嘉实沪深300ETF	股票型	2012-04-05至 2012-04-27	杨宇张宏民
110038	易方达纯债C	债券型	2012-04-05至 2012-04-27	马喜德
110037	易方达纯债A	债券型	2012-04-05至 2012-04-27	马喜德
519117	浦银安盛基本面400	股票型	2012-04-05至 2012-05-09	陈士俊
165518	信诚双盈分级A	债券型	2012-04-09至 2012-04-10	曾丽琼
229002	泰达宏利逆向策略	股票型	2012-04-09至 2012-05-08	焦云
163821	中银沪深300等权重指数（LOF）	股票型	2012-04-09至 2012-05-11	周小丹
519709	交银全球自然资源	QDII	2012-04-09至 2012-05-17	郑伟辉
160129	南方金利C	债券型	2012-04-11至 2012-05-11	李璇
160128	南方金利A	债券型	2012-04-11至 2012-05-11	李璇
150082	信达澳银稳定增利分级B	债券型	2012-04-16至 2012-04-27	孔学峰
166106	信达澳银稳定增利分级A	债券型	2012-04-16至 2012-04-27	孔学峰
166105	信达澳银稳定增利分级	债券型	2012-04-16至 2012-05-11	孔学峰
450011	富兰克林国海研究精选	股票型	2012-04-16至 2012-05-18	徐荔蓉
210009	金鹰核心资源	股票型	2012-04-18至 2012-05-18	冯文光
320020	诺安汇鑫保本	保本型	2012-04-18至 2012-05-23	张乐赛
519034	海富通中证内地低碳	股票型	2012-04-23至 2012-05-22	刘璎
460300	华泰柏瑞沪深300ETF联接	股票型	2012-04-23至 2012-05-25	张娅柳军
700003	平安大华策略先锋	混合型	2012-04-23至 2012-05-25	颜正华
150089	金鹰中证500指数分级B	股票型	2012-04-23至 2012-05-29	林华显
150088	金鹰中证500指数分级A	股票型	2012-04-23至 2012-05-29	林华显
162107	金鹰中证500指数分级	股票型	2012-04-23至 2012-05-29	林华显
531020	建信转债增强C	债券型	2012-04-27至 2012-05-25	彭云峰
530020	建信转债增强A	债券型	2012-04-27至 2012-05-25	彭云峰

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、基金经理变更

表11 ：2012 年4 月到职基金经理列表

代码	基金名称	离职日期	基金经理	性别
510300	华泰柏瑞沪深300ETF	2012/4/5	柳军	男
200103	长城货币B	2012/4/6	王定元	男
200103	长城货币B	2012/4/6	邹德立	男
610002	信达澳银灵活配置	2012/4/6	杜蜀鹏	男
580005	东吴进取策略	2012/4/6	唐祝益	男
270023	广发亚太精选	2012/4/6	Ding Tom Liang（丁靓）	男
206006	鹏华环球发现	2012/4/7	张珂	男
519025	海富通领先成长	2012/4/9	陈静	男
519696	交银环球精选	2012/4/9	晏青	男
217008	招商安本增利债券	2012/4/9	张国强	男
519696	交银环球精选	2012/4/9	饶超	男
165518	信诚双盈分级A	2012/4/9	曾丽琼	女
217003	招商安泰债券A	2012/4/9	张国强	男
519709	交银全球自然资源	2012/4/9	郑伟辉	男
217203	招商安泰债券B	2012/4/9	张国强	男
217002	招商安泰平衡	2012/4/9	王景	男
229002	泰达宏利逆向策略	2012/4/9	焦云	女
163821	中银沪深300等权重指数（LOF）	2012/4/9	周小丹	男
160128	南方金利A	2012/4/11	李璇	女
160129	南方金利C	2012/4/11	李璇	女
217013	招商中小盘精选	2012/4/11	吴昊	男
180013	银华领先策略	2012/4/11	刘春雨	女
166106	信达澳银稳定增利分级A	2012/4/16	孔学峰	男
450011	富兰克林国海研究精选	2012/4/16	徐荔蓉	男
150058	长城久兆积极	2012/4/17	余礼冰	男
162010	长城久兆中小板300指数分级	2012/4/17	余礼冰	男
150057	长城久兆稳健	2012/4/17	余礼冰	男
210009	金鹰核心资源	2012/4/18	冯文光	男
460002	华泰柏瑞积极成长	2012/4/18	方伦煜	男
320020	诺安汇鑫保本	2012/4/18	张乐赛	男
519688	交银精选	2012/4/20	张鸿羽	女
700003	平安大华策略先锋	2012/4/23	颜正华	男
162107	金鹰中证500指数分级	2012/4/23	林华显	男
519034	海富通中证内地低碳	2012/4/23	刘璎	女
150088	金鹰中证500指数分级A	2012/4/23	林华显	男
150089	金鹰中证500指数分级B	2012/4/23	林华显	男
460300	华泰柏瑞沪深300ETF联接	2012/4/23	张娅	男
460300	华泰柏瑞沪深300ETF联接	2012/4/23	柳军	男
630006	华商产业升级	2012/4/24	刘宏	男
570008	诺德周期策略	2012/4/24	陈国光	男
481017	工银瑞信量化策略	2012/4/26	郝联峰	男
531020	建信转债增强C	2012/4/27	彭云峰	男
233008	摩根士丹利华鑫消费领航	2012/4/27	何滨	女
530020	建信转债增强A	2012/4/27	彭云峰	男

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

四、基金投资策略

1、偏股基金投资策略（股票型、混合型、封闭式）

据证监会网站透露，在国内4家期货交易所宣布降低所有期货交易品种的手续费标准之后，有关降低股票交易费用，减少股票交易成本的事宜，有关部门正在研究和审核之中。考虑到目前券商交易佣金费率基本没有下调的空间，业内普遍认为，新一轮的股票交易印花税下调在即。对目前的A股市场，悲观的投资者认为中国经济下行压力明显，有硬着陆可能，或者干脆认为正在硬着陆，所以股市在未来几年中都不会有什么好的表现，不发生大的崩盘就不错了；乐观的投资者则认为中国经济正在转型中，软着陆之后将启动新一轮高速增长，所以现在的A股市场非常值得投资，甚至有“两年6000点”之语。从市场环境看，年报、季报披露降下帷幕，年报业绩同比增长12％，低于前年增速，而一季报业绩出现5％的下降，符合同期宏观经济运行基本状况，显示经济“软着陆”在上市公司业绩当中得到体现。近期即将结束募集期的嘉实和华泰ETF基金，市场估计规模将超过300亿元，考虑到基金公司的跟配和其在套利交易中的放大，两只ETF基金的规模在建仓期可望达500亿元，未来可能超过千亿。在5月初两只基金即将进入建仓期，且建仓期在一个多月左右，对整个市场来说能有效起到对指数的稳定作用。

综上所述，我们认为，5月股指将延续本月的反弹态势。因此，我们建议，当前应该重点配置大盘的股票型基金作为防御，而随着退市制度的意见分布，将影响着市盈率较高的中小盘股票以及ST股，所以未来应回避持有这类股票的基金。

2、固定收益基金投资策略（债券型、保本型）

本周公开市场到期资金共计730亿元，其中央票30亿元，正回购700亿元。据此计算，本周公开市场实现净投放资金640亿元，为连续第五周实现净投放。央行公开市场此前连续四周净投放，累计金额达2080亿元。计入本周的640亿元，央行已是连续五周共计向市场投放资金2720亿元。另外，新华网首尔4月27日电（报道员权香兰）韩国央行韩国银行27日表示，韩国央行已经于本月24日正式开始投资中国债券。韩国央行表示，今年1月份，该行从中国人民银行获得了在中国银行间债券市场进行投资的资格和配额。该行获得的交易配额是200亿元人民币。目前韩国央行正处于研究并观察市场的“初级”阶段，还未确定具体的投资计划。该行也没有透露具体已经进行了哪些操作。韩国央行认为，中国债券利息较高，而且中国经济在世界经济体系中的地位也在不断提升，因此，投资中国债券有助于实现韩国外汇储备的多元化。因此从资金面来看，未来市场仍有望继续上涨，因此投资者可以适当的配置信用债主题基金，以及由于股市的转强，可以配置可转债类基金。

3、ＱＤＩＩ基金投资策略

欧洲的紧缩政策被认为是欧洲债务危机的一根稻草。不过，错综复杂的欧洲各国政局变动以及西班牙主权信用被降级等因素正在给欧债危机带来新的变数。德国紧缩政策的盟友法国现任总统萨科齐在法国大选中的处境以及紧缩政策的支持者荷兰首相马克·吕特（Mark Rutte）的辞职，或许将导致德国的孤立无援和欧盟紧缩同盟的分崩离析。奥朗德则明确表示反对长期实施紧缩政策，并会对欧盟今年3月初签署的“财政契约”进行重新谈判，并进而转向刺激经济的政策。他还曾表示将敦促欧洲央行（European Central Bank）直接给欧洲国家贷款。奥朗德的态度表明，其将与德国坚持实施财政紧缩来防范主权债务危机的路线分道扬镳，并有可能与默克尔发生分歧和摩擦，这将给欧债危机的前景带来不确定因素。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）本周召开议息会议，决定保持美国当前的超低利率不变。同时决定继续实施其“扭转操作”，即按计划继续执行买入4000亿美元的美国国债并于今年6月底准时结束。美联储对美国的经济增长感到乐观，将美国今年度实际GDP（国内生产总值）增长预期由1月份的预计2.2％~2.7％上调至2.4％~2.9％。不过，美联储主席伯南克称，美国经济增长仍存在不确定性，失业率正在下降，通货膨胀较为稳定，暗示着美联储并没有排除实施更多经济刺激措施的可能。本周美国公布的房屋数据显示美国房地产市场有回暖迹象，美国3月新屋销售创近两年半高位，3月二手房签约销售指数环比增长显著，不过房价指数未有起色。因此在欧洲仍存隐忧、美国经济明显转好的迹象下，投资者仍可继续关注主要投资美国市场的基金。

(易天富基金研究中心)

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