诺安基金：美国非农就业的冲击波

　　美国非农就业犹如美国经济的体温计，直接监测美国经济的体温，也牵动全球经济和资本市场的神经。美国每月公布的非农就业数据，对全球资本市场会产生不同程度的影响。自2011年冬季以来，美国每月增加的非农就业人数迅速上升。2012年初每月新增非农就业人数达到20万人的较高水平。这说明美国经济复苏进程在加速，美国就业形势在好转，美国失业率从9%以上高位逐渐下降至8%附近。全球资本市场对此有非常积极的反应。自2011年10月份以来，欧美股市以及国际大宗商品价格从底部开始大幅度回升，一直延续到2012年第一季度。

　　进入2012年春季以来，美国非农就业并没有出现自然界那样的回暖。2012年3月份美国新增非农就业人数下降至12万人。2012年4月份美国新增非农就业人数进一步下降至11.5万人，大幅度低于市场预期。因此全球资本市场也有剧烈反应。4月份非农就业数据公布当天，欧美股市和国际大宗商品价格大幅度下跌。尤其是国际原油价格当天跌幅高达4%，WTI油价跌破100美元。

　　2012年春季美国非农就业出现“倒春寒”，分析其中的原因有很多。有分析认为，2011年冬季美国是“暖冬”，美国经济与就业形势提前回暖，非农就业被透支了。原因如何并不重要。美国非农就业出现波动，说明的问题是美国经济复苏并非一帆风顺。2012年第二季度美国经济复苏步伐放缓，已成为不争的事实。因此欧美股市以及国际大宗商品价格在2012年第二季度呈现震荡和回调趋势，也是顺理成章的事情。

　　美国非农就业的冲击波，波及范围主要在欧美以及国际大宗商品市场。对中国等新兴经济体会有间接的影响。美国4月份非农就业低于预期，导致国际原油等大宗商品价格下跌。这对中国经济而言，2012年第二季度以后外部输入通胀压力大大降低。通胀压力降低则是中国经济和A股市场的最大利好。