易天富基金周报：准备金率下调有助股市止跌

一、基础市场综述与分析

本周未能延续反弹态势，两市在权重股的拖累下，再次走低。深成指上摸至250天线并创出年内新高后调头向下，而沪指始终未能站上2450点，从整体上看，两市弱势格局再现。盘面上权重股无法放量上涨，带动不了投资者做多情绪，而周五公布的经济数据整体偏向空方，因此最终两市全周中仅一个交易日实现了上涨。中小板与创业板表现略好，多数个股出现补涨，而医药、酿酒等防御性板块再次成为避险资金的选择。截止周五收盘，沪指报2394.98点，全周上涨-2.33%，深成指报于10211.41点，全周上涨-3.43%。债券市场方面，国债指数本周出现了震荡，走势有所平滑，全周涨幅为0.05%；企债指数则受股指回落影响，全周放量上涨，幅度为0.20%，较前期有加速上涨迹象。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	-2.33%	深证成指（399001）	-3.43%
沪深300 （399300）	-2.91%	中证500 （399905）	-1.13%
深证100 （399004）	-2.73%	中小板指（399005）	-0.92%
基金指数（000011）	-2.14%	基金指数（399305）	-1.73%
国债指数（000012）	0.05%	企债指数（000013）	0.20%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

 

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为-1.82%。518只股票型基金实现上涨的基金仅有30只，有7只基金与上周持平，481只基金出现了下跌。涨幅居前的多为创业板基金以及医药行业基金。受金融、地产板块的下跌拖累，持有这类股票较多的基金领跌基金市场。此外，指数类基金本周也是跌幅居前。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
240017	华宝兴业新兴产业	1.48%
159915	易方达创业板ETF	1.21%
110026	易方达创业板ETF联接	1.14%
110023	易方达医疗保健行业	0.92%
470006	汇添富医药保健	0.88%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周混合型基金平均涨幅为-1.42%。165只混合基金仅3只基金实现了正收益，有2只与上周持平，160只基金为负收益。涨幅第一的泰达宏利效率优选，全周上涨0.95%，该基金持有较多的酿酒等消费类个股，同时股票仓位并不重；随后的泰信先行策略持有着较多的医药股，全周上涨0.42%；涨幅第三的华商动态阿尔法，该基金持有大量的小盘股，全周上涨0.22%。

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
162207	泰达宏利效率优选	0.95%
290002	泰信先行策略	0.42%
630005	华商动态阿尔法	0.22%
162102	金鹰中小盘精选	0.00%
519991	长信双利优选	0.00%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1.2 固定收益类基金表现

本周242只债券型基金平均涨幅为-0.02%。其中有139只实现了正收益，14只与上周持平，89只基金出现了下跌。受股市大幅走低影响，股票增强型基金跌幅居前，涨幅居前的为新股增强型。从投资对象来看，主要投资信用债券的基金涨幅居前，投资可转债的基金领跌债券基金。

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
150035	泰达宏利聚利B	1.25%
485011	工银瑞信双利B	1.03%
485111	工银瑞信双利A	1.02%
253020	国联安德盛增利A	0.76%
360013	光大保德信信用添益A	0.76%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周23只保本型基金涨幅为-0.08%。其中有9只为正收益，有3只与上周持平，有10只出现了下跌。实现上涨的基金整体表现一般，涨幅第一的基金大成保本全周仅上涨0.29%，略好于企债指数。跌幅居前的基金，多为前期涨幅较大的。其中兴全保本、银华永祥保本、招商安达保本等基金前期表现均非常不错，本周跌幅居前。

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
090013	大成保本	0.29%
290012	泰信保本	0.20%
519676	银河保本	0.19%
270024	广发聚祥	0.10%
400013	东方保本	0.10%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

 2、QDII基金表现

截止周四（5月10日），本周55只QDII平均涨幅为-2.26%，是所有基金品种中表现最左的品种。其中实现正收益的基金仅有2只，分别为诺安全球收益不动产、鹏华美国房地产，均投资不动产的基金，分别上涨0.48%和0.29%。跌幅居前的基金多为投资中国概念股、且投资香港市场的基金，如嘉实恒生中国企业，全周大幅4.91%，跌幅第一。

表 6： QDII本周前五名

代码	名称	期间涨幅
320017	诺安全球收益不动产	0.48%
206011	鹏华美国房地产	0.29%
100050	富国全球债券	0.00%
163208	诺安油气能源	-0.21%
162411	华宝兴业标普油气上游	-0.22%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

 3、封闭式基金表现

本周封闭基金平均涨幅为-0.44%。由于封基的品种较为杂，因此较难说明。涨幅居前的基金均为投资债券市场的分级基金B份额，其后多为分级稳健份额。股票型封基无一实现上涨，25只封基平均涨幅为-1.58%，略好于开放式股票型基金。跌幅较小的为基金鸿阳，全周仅下跌0.23%，跌幅居前的为基金景宏，全周跌幅达到了3.20%。折价率方面，平均折价率目前仅为12.33%，折价率最小的基金金泰，仅为4.6%；折价率最高的为基金久嘉，达到了18.53%。

表 7：封闭式基金前五名

代码	名称	期间涨幅
150043	博时裕祥分级B	1.49%
150027	天弘添利分级B	1.15%
150078	金鹰持久回报分级B	1.14%
150081	信诚双盈分级B	1.10%
150063	浦银安盛增利分级B	0.96%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

中国人民银行12日宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 这是2012年以来央行第二次下调存款准备金率，距离2月24日今年第一次正式下调存款准备金近三个月。此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。目前，中国全部金融机构人民币存款余额超84万亿元人民币，市场估计，此举将释放四到五千亿元左右的流动性。周五公布的宏观经济数据显示，中国4月居民消费价格指数同比增长3.4%，增速进一步下滑；同时包括工业增加值、社会消费品零售总额、城镇固定资产投资在内的主要经济指标同比增速都有所回落。而周四公布的中国中国4月进出口同比增速均远差于市场预期，也引发了市场对央行出台更多政策以支持经济的呼吁。整体上看，下调准备金将直接利好金融股，特别是银行，其次是地产。从技术面看，此前反弹技术指标纷纷达到高位，随着本周大盘冲高回落，指标高位死叉发散向下，转为空头排列，并预示调整仍将延续。而2400点失守后，2450点的头部被再次确认，上档阻力强化。5月9日股指击穿2430至2450点箱体下沿，5月11日跌破20日均线，近期形成的上升通道下轨被跌穿。股指经过连续上涨后，跌破5日、10日均线，属于正常的技术性回调，但如果跌破60日均线，则表明大盘将进入弱势格局。5月8日、9日、10日量能萎缩说明抛压不大，这只是在上方压力前的主动回撤，大盘在2350点一带有望获得支撑。总体来说，后市的进一步推高上行需要大盘蓝筹股的大力配合，券商、保险以及银行等板块若能齐心协力使股指突破前期高点，市场将有望形成做多的合力。我们建议，投资者可考虑买入沪深300等指数基金，以及大盘风格来基金。

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

本周央行在公开市场上意外进行了正逆回购操作，其中周二进行200亿28天正回购，周四进行了240亿元7天逆回购，正逆回购交替上场，显示央行对流动性进行更加灵活的双向调节。本周央行向市场净投放资金410亿元，已是连续第七周净投放，累计投放资金4300亿元，市场资金面较为宽松，货币市场资金利率全面回落，7天回购利率已降至3.23%适度宽松的合理水平。加之周末降准备金的消息或将小幅震荡的格局。在国内经济景气下滑和通胀回落的大背景下，货币政策很可能将逐步放松紧缩力度，银行间资金供求将趋于相对宽松，债券市场具有长期向好的基本面。但另一方面，由于外汇流入放缓带来的存款增长乏力可能在相当长的时期内继续存在，从而继续影响配置型机构的需求。因此投资者可适当的配制债券型基金。如华富收益增强、东方稳健回报、银河银信添利等基金。

3、QDII基金

      本周一开始，奥朗德击败萨科齐赢得法国总统大选，其施政纲领令欧元承压，随后希腊左翼领袖称，此前向欧盟和IMF作出的的承诺无效，并提出放弃国际救援计划条款的条件。分析认为这表明欧债问题解决难度加大，受这些消息的影响，全球股票市场出现大幅的调整。坏消息没有停止，周五，摩根大通银行交易巨亏20亿美元的消息再次震动市场。希腊组阁一再“难产”，更为纷繁复杂的局势添堵添乱。如三党组阁均告失败，将被迫于6月10日举行二次选举。而左派政党联盟领导人放言“撕毁”受援协议，为继续实施财政紧缩政策及欧元区前景带来极大不确定性。如希腊退出欧元区再次激化欧债危机，则西班牙、意大利极可能成为应声倒下的后两枚多米诺骨牌。因此在外围市场存在大量不确定性的情况下，应该以轻仓操作为主，投资者可以继续逢高赎回QDII基金。而基金量较大的投资者仍可继续少量的配置主要投资美国市场的基金。

(易天富基金研究中心)

    郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源："易天富基金研究中心"。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。