博时基金刘建伟：市场整体估值水平合理 关注盈利稳定行业

　　截至上周五收盘，沪指报2394.98点，周跌2.33%；深成指报10211.41点，周跌3.43%。前期涨幅较多，一季度报告陆续公布也带来了较多的机会。然而，4月份经济数据的不乐观，使得上周市场出现下滑也在情理之中。目前市场整体估值在合理水平，投资人可以更多关注盈利增长较为确认的板块，例如食品饮料、工程机械，还有就是早周期、非银行金融板块。

　　中国人民银行12日宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年第二次下调存款准备金率，距离2月24日第一次下调相隔近三个月。 这与此前市场的预期较为一致。毕竟政府财政收入下降超过20%，显示了经济活力的衰退。而另一方面，国家统计局5月11日公布数据显示，4月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.4%。其中，食品价格上涨7.0%。通胀数据符合预期比三月份有所回落， 货币政策调整的空间变大，适时进行微调对中国经济是有帮助的。需要注意的是，虽然国际原油价格下跌、食品价格涨幅回落，但是通胀可能反弹的风险仍需投资人关注，尤其是人力成本的上升趋势，将在未来对通胀形势产生不利影响。

　　国家统计局公布数据显示，4月份全国房地产开发景气指数为95.62，创36个月来最低点。与此同时，虽然中央限购高压不减，但是各地方政府出台了不同程度的地方版楼市微调政策。我们认为，当前房地产市场不景气对地方财政造成的压力较大，各地方政府有强烈冲动施行相应的刺激政策。然而，从更高层面来看，中央政府可以在贷款利率等方面给予优惠，但对房地产调控何时放松是很谨慎的。从房地产板块投资的角度分析，调控2年所压抑的刚性需求始终存在，而地方政府的放松预期，使得房地产股票有一定投资机会。