基金经理：股市上涨空间有限 消费行业低谷已过
2012-05-19 09:50:08 易天富基金网
在今年上市公司一季报一片愁云惨雾中，大消费行业一枝独秀，日用品、元器件、食品、商业、医药、酒店旅游等行业的净利润保持着稳定的增长速度且高于全部A股利润增速。
食品饮料行业研究员出身的冯永欢在担任广发策略优选基金经理期间，倾向于在大消费行业中寻找企业成长的机会，在近两年震荡调整的市场环境中，广发策略优选也一直保持对增长稳定的食品饮料、批发零售等消费服务板块的高配置比例，取得了一定的行业配置超额收益，其管理的广发策略优选基金自2006年5月份成立以来累计回报率达到170.24%。
在即将接手广发消费品基金之际，冯永欢指出“消费品行业最低谷的时候已经过去了。”
消费受经济波动影响小
《财商》大盘今年每每反弹到2400点以上指数就受到打压，是不是说明现在市场已经进入高位了？
冯永欢我对大盘的走势并不是很乐观，但也说不上很悲观。市场走势反映的就是经济现状，现在无论是内需、需求还是进出口都是比较弱的，而且经济增速在持续放缓。但是政府这两个月来确实也在适当放松，使得经济下行的速度放缓一些。不过，在我看来，今年政策总体不会特别宽松，不会像2009年一样有一个4万亿的措施出来，因此经济往上的空间有限，而往下又有托底，所以今年总体上下幅度不会特别的大。
《财商》在经济数据比较差的情况下，消费品上市公司的增长空间是不是也会受到影响？
冯永欢消费品相对来说受影响小一点。从过去一年多的情况看，明显是工业增速放缓的速度比消费品要大一些。就企业层面的盈利也可以看出来，盈利下降的消费品比较少，增速只是放缓。
不过，在农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、商业贸易和餐饮旅游等八个申万一级消费品行业里面，不同子行业可能有差异。像白酒盈利仍然很好，似乎没有受太大的影响，但也有一些行业受影响比较大，像百货等。但是总体来说，消费的影响比投资品要小很多。
经济增速一旦企稳，消费信心会逐渐起来，去年一季度到四季度消费行业是表现比较差的，但现在消费行业增速已经比过去好一些。其中，服装行业比较明显，最近我们出去调研，发现有一些品牌服装一季度增速为20%，4月份增长将近30%，“五一”则增长了30%出头，从这个增速情况看，确实比去年四季度要好一些了。
《财商》4月CPI同比上涨3.4%，你怎么看通胀形势对消费品公司的影响？
冯永欢CPI的降幅比预期要慢，因为食品价格有反复，最近蔬菜涨了。但是，可以看到，经济下行对通胀往下的压力还是显现出来了，蔬菜价格只是一个短期的因素，CPI往下的概率还是很大的，趋势是确定的。但从短期看，确实对消费品公司有所影响，但其实对消费影响最大的是消费信心，当大家对经济前景看不明白的时候，会考虑压缩开支，像去年下半年和今年一季度就是这种情况，但是经济企稳，大家对经济看得稍微明朗一些，消费信心就会逐渐恢复，开支又会提上来。所以消费走势跟消费者的消费信心是关系密切的。我认为，过去这半年已经是消费最低谷的时期了，未来应该比过去这半年好一些。过去半年CPI更高，再加上经济环境又不太好，所以消费受影响也是正常的。
《财商》也就是说，消费行业的行情会出现在二季度以后？
冯永欢是的。
食品饮料行业研究员出身的冯永欢在担任广发策略优选基金经理期间，倾向于在大消费行业中寻找企业成长的机会，在近两年震荡调整的市场环境中，广发策略优选也一直保持对增长稳定的食品饮料、批发零售等消费服务板块的高配置比例，取得了一定的行业配置超额收益，其管理的广发策略优选基金自2006年5月份成立以来累计回报率达到170.24%。
在即将接手广发消费品基金之际，冯永欢指出“消费品行业最低谷的时候已经过去了。”
消费受经济波动影响小
《财商》大盘今年每每反弹到2400点以上指数就受到打压，是不是说明现在市场已经进入高位了？
冯永欢我对大盘的走势并不是很乐观，但也说不上很悲观。市场走势反映的就是经济现状，现在无论是内需、需求还是进出口都是比较弱的，而且经济增速在持续放缓。但是政府这两个月来确实也在适当放松，使得经济下行的速度放缓一些。不过，在我看来，今年政策总体不会特别宽松，不会像2009年一样有一个4万亿的措施出来，因此经济往上的空间有限，而往下又有托底，所以今年总体上下幅度不会特别的大。
《财商》在经济数据比较差的情况下，消费品上市公司的增长空间是不是也会受到影响？
冯永欢消费品相对来说受影响小一点。从过去一年多的情况看，明显是工业增速放缓的速度比消费品要大一些。就企业层面的盈利也可以看出来，盈利下降的消费品比较少，增速只是放缓。
不过，在农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、商业贸易和餐饮旅游等八个申万一级消费品行业里面，不同子行业可能有差异。像白酒盈利仍然很好，似乎没有受太大的影响，但也有一些行业受影响比较大，像百货等。但是总体来说，消费的影响比投资品要小很多。
经济增速一旦企稳，消费信心会逐渐起来，去年一季度到四季度消费行业是表现比较差的，但现在消费行业增速已经比过去好一些。其中，服装行业比较明显，最近我们出去调研，发现有一些品牌服装一季度增速为20%，4月份增长将近30%，“五一”则增长了30%出头，从这个增速情况看，确实比去年四季度要好一些了。
《财商》4月CPI同比上涨3.4%，你怎么看通胀形势对消费品公司的影响？
冯永欢CPI的降幅比预期要慢，因为食品价格有反复，最近蔬菜涨了。但是，可以看到，经济下行对通胀往下的压力还是显现出来了，蔬菜价格只是一个短期的因素，CPI往下的概率还是很大的，趋势是确定的。但从短期看，确实对消费品公司有所影响，但其实对消费影响最大的是消费信心，当大家对经济前景看不明白的时候，会考虑压缩开支，像去年下半年和今年一季度就是这种情况，但是经济企稳，大家对经济看得稍微明朗一些，消费信心就会逐渐恢复，开支又会提上来。所以消费走势跟消费者的消费信心是关系密切的。我认为，过去这半年已经是消费最低谷的时期了，未来应该比过去这半年好一些。过去半年CPI更高，再加上经济环境又不太好，所以消费受影响也是正常的。
《财商》也就是说，消费行业的行情会出现在二季度以后？
冯永欢是的。