难以逾越的基金业绩"及格线"：红利基金也不可靠
2012-05-26 10:39:52 易天富基金网
在我们统计的15只连续三年"不及格"的基金中，还有两只以投资红利股为特色的红利基金，即对高股息的红利股股票的优先持有，强调红利股的稳定性和高成长性。目前市场上的几只红利基金，从中长期来看，均表现不错，然而益民红利和国联安红利两只红利基金则是明显落后，业绩垫底是它们惯有的"命运"。
两只红利基金均连续三年跑输基准
统计显示，2009年以来截止到5月21日，近三年半的时间里，益民红利成长不赚反亏4.35%，同期业绩比较基准收益率为34.48%，跑输基准38.83%。国联安红利虽然在这三年半的时间里没有亏损，但也仅赚3.61%，但同期业绩比较基准的收益率为37.62%，跑输基准34%。
与此同时，2009年至2011年，在这三个会计年度里，益民红利和国联安红利均是连续三年没有跑赢自己设置的基准线。数据显示，益民红利成长在这三年里净值增长率分别为49.15%、-14.28%、-25.47%，分别落后基准业绩8.42%、7.59%、10.49%。同样，国联安红利在这三个会计年度，净值分别增长56.65%、-11.10%、-23.92%，但也分别落后业绩基准16.95%、1.98%、4.25%。
红利基金"同名不同命"
所谓红利投资，就是投资于那些能够实现稳定、丰厚现金分红的上市公司的股票，主要通过上市公司的股利分红来获取收益。而红利基金，就是以"红利投资"为主要投资策略的基金，即重点投资于长期坚持分红以回报投资者的高股息的上市公司的基金。
整体来看，红利基金总体上表现优秀，中长期平均业绩跑赢大盘。但同为红利基金，业绩差别巨大，其中表现最好的是华夏红利，在这近三年半的时间收益率高达53.55%，华安宏利的收益率也高达41.26%。
显然，在同样的市场条件下，类似的基金风格，可为何投资回报却是如此的天壤之别？
益民红利：行业配置踏不上节奏
基金合同显示，益民红利成长主要是侧重于投资具有持续高成长能力和持续高分红能力的两类公司，作为偏股混合型基金，2009年5月，其业绩比较基准由"新华富时A600指数收益率×65%+新华雷曼中国全债指数收益率×35%"调整为"沪深300指数收益率×65%+中证全债指数收益率×35%"。
从益民红利成长2011年的操作来看，上半年策略较为积极，在一季度增持了受益于保障房带动的建材、机械行业，减持了食品饮料等；二季度则增持了饮料、零售行业，降低了周期性行业的配置。下半年，该基金提高了股票仓位。然而去年下半年，上证指数累积跌幅高达21.36%，市场一片哀鸿遍野。
2010年，市场风格变化频繁，益民红利在行业配置上基本上都没有踏上节奏。全年涨幅较好的医药生物，但益民红利连续四个季度对医药生物的配置都很低，一季度末对该行业的配置仅占基金净值的1.53%，二季度虽然提升至13.20%，但三季度末又迅速降到了6%左右。
而其全年配置较高的金融保险，一季度末益民红利对该行业的配置比例高达43.54%，但金融保险行业在一季度下滑5.59%后，二季度又再次下跌20.03%。同样，益民红利对制造业的配置比例也很高，只不过没踩准季度变化的节奏。一季度末，益民红利对制造业的配置比例为36.12%，二季度一路加仓至56.7%，但制造业一季度跌0.87%，二季度更是暴跌22.71%。这也导致了基金净值跌幅较大，大幅落后基准。
国联安红利：具有分红潜力的公司也不可靠
根据国联安红利的基金合同，该基金主要是投资盈利稳定增长的、具有较高股息收益率的、财务稳健的上市公司，追求稳定的股息收入和长期的资本增值。也就是说，在构建组合的过程中，国联安红利会首先优选出具有较高分红预期的公司，投资于红利型股票的比例不低于持有股票资产的80%。
作为股票型基金，该基金的业绩比较基准定为"沪深300 指数×80%+上证国债指数×20%"。从2011年末的持股情况来看，该基金基本遵守了契约的规定，选择业绩好且具有分红潜力的上市公司。
2011年末持有的31只个股中，2011年净利润同比增长的就有25家，只有6家公司净利润出现了下滑，每股未分配利润基本上都是在1元以上，当然也有6家公司的每股未分配利润在1元以下。
显然基金经理踏上节奏，赶不上行业轮换是该基金大幅落后的主要原因。以2010年一季报为例，该基金前十大重仓股中，包括6只金融股、两只医药股、1只地产股和1只通讯类股票。但遗憾的是，2010年A股市场并未给大盘蓝筹股足够的"面子"，风格转换迟迟没有进展。股指期货的推出和房地产新政的重拳出击让市场加速下跌，金融、地产股首当其冲成为市场下跌的主导力量，这让手持大量金融、地产股的国联安红利"很受伤"。□ .高.丽.霞 .投.资.快.报
两只红利基金均连续三年跑输基准
统计显示，2009年以来截止到5月21日，近三年半的时间里，益民红利成长不赚反亏4.35%，同期业绩比较基准收益率为34.48%，跑输基准38.83%。国联安红利虽然在这三年半的时间里没有亏损，但也仅赚3.61%，但同期业绩比较基准的收益率为37.62%，跑输基准34%。
与此同时，2009年至2011年，在这三个会计年度里，益民红利和国联安红利均是连续三年没有跑赢自己设置的基准线。数据显示，益民红利成长在这三年里净值增长率分别为49.15%、-14.28%、-25.47%，分别落后基准业绩8.42%、7.59%、10.49%。同样，国联安红利在这三个会计年度，净值分别增长56.65%、-11.10%、-23.92%，但也分别落后业绩基准16.95%、1.98%、4.25%。
红利基金"同名不同命"
所谓红利投资，就是投资于那些能够实现稳定、丰厚现金分红的上市公司的股票，主要通过上市公司的股利分红来获取收益。而红利基金，就是以"红利投资"为主要投资策略的基金，即重点投资于长期坚持分红以回报投资者的高股息的上市公司的基金。
整体来看，红利基金总体上表现优秀，中长期平均业绩跑赢大盘。但同为红利基金，业绩差别巨大，其中表现最好的是华夏红利，在这近三年半的时间收益率高达53.55%，华安宏利的收益率也高达41.26%。
显然，在同样的市场条件下，类似的基金风格，可为何投资回报却是如此的天壤之别？
益民红利：行业配置踏不上节奏
基金合同显示，益民红利成长主要是侧重于投资具有持续高成长能力和持续高分红能力的两类公司，作为偏股混合型基金，2009年5月，其业绩比较基准由"新华富时A600指数收益率×65%+新华雷曼中国全债指数收益率×35%"调整为"沪深300指数收益率×65%+中证全债指数收益率×35%"。
从益民红利成长2011年的操作来看，上半年策略较为积极，在一季度增持了受益于保障房带动的建材、机械行业，减持了食品饮料等；二季度则增持了饮料、零售行业，降低了周期性行业的配置。下半年，该基金提高了股票仓位。然而去年下半年，上证指数累积跌幅高达21.36%，市场一片哀鸿遍野。
2010年，市场风格变化频繁，益民红利在行业配置上基本上都没有踏上节奏。全年涨幅较好的医药生物，但益民红利连续四个季度对医药生物的配置都很低，一季度末对该行业的配置仅占基金净值的1.53%，二季度虽然提升至13.20%，但三季度末又迅速降到了6%左右。
而其全年配置较高的金融保险，一季度末益民红利对该行业的配置比例高达43.54%，但金融保险行业在一季度下滑5.59%后，二季度又再次下跌20.03%。同样，益民红利对制造业的配置比例也很高，只不过没踩准季度变化的节奏。一季度末，益民红利对制造业的配置比例为36.12%，二季度一路加仓至56.7%，但制造业一季度跌0.87%，二季度更是暴跌22.71%。这也导致了基金净值跌幅较大，大幅落后基准。
国联安红利：具有分红潜力的公司也不可靠
根据国联安红利的基金合同，该基金主要是投资盈利稳定增长的、具有较高股息收益率的、财务稳健的上市公司，追求稳定的股息收入和长期的资本增值。也就是说，在构建组合的过程中，国联安红利会首先优选出具有较高分红预期的公司，投资于红利型股票的比例不低于持有股票资产的80%。
作为股票型基金，该基金的业绩比较基准定为"沪深300 指数×80%+上证国债指数×20%"。从2011年末的持股情况来看，该基金基本遵守了契约的规定，选择业绩好且具有分红潜力的上市公司。
2011年末持有的31只个股中，2011年净利润同比增长的就有25家，只有6家公司净利润出现了下滑，每股未分配利润基本上都是在1元以上，当然也有6家公司的每股未分配利润在1元以下。
显然基金经理踏上节奏，赶不上行业轮换是该基金大幅落后的主要原因。以2010年一季报为例，该基金前十大重仓股中，包括6只金融股、两只医药股、1只地产股和1只通讯类股票。但遗憾的是，2010年A股市场并未给大盘蓝筹股足够的"面子"，风格转换迟迟没有进展。股指期货的推出和房地产新政的重拳出击让市场加速下跌，金融、地产股首当其冲成为市场下跌的主导力量，这让手持大量金融、地产股的国联安红利"很受伤"。□ .高.丽.霞 .投.资.快.报