新基点评：嘉实优化红利(070032)

基金概况：嘉实优化红利(070032)

（数据来源：嘉实基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    郭志喜，男，特许金融分析师（CFA），加拿大多伦多大学金融经济（MFE）硕士，8年证券、基金从业经历。2007年4月-2007年9月，任加拿大安省教师退休金计划（Ontario Teachers' Pension Plan）金融分析师；2008年1月至2010年1月，任加拿大道明资产管理公司（TD Asset Management）助理基金经理、基金经理，负责量化市场中性基金、量化130/30基金和量化增强型指数基金管理工作；2010年1月加入嘉实基金，先后担任机构投资部投资经理、量化投资部投资经理，负责年金和专户管理工作。具备基金从业资格。

易天富基金对基金经理的评价：

    数据不足，暂无评定。

总结与分析：

    嘉实优化红利基金，是一只注重于现金分红的基金，一年分红最多12次，且每次分红不低于本次可供分配利润的90%，而一旦每份基金超过0.05元的利润时，就会启动分红。该基金另一特点是，定投次数越多，则定投费率越低，一旦超过24次，则每笔仅为1元。在投资范围上，该基金投资于依法发行或上市的股票、债券等金融工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。具体包括：股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票），权证，债券（国债、金融债、企业（公司）债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、央行票据、短期融资券、中期票据等）、资产支持证券、债券回购、货币市场工具等固定收益类资产，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。该基金资产配置范围为：股票资产占基金资产的比例为60-95%；债券等固定收益类资产以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例为5-40%，其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%；权证市值占基金资产净值的比例不超过3%。本基金将80%以上的股票资产投资于过去两年连续现金分红的红利股票。在风险收益特征上，该基金为股票型基金，本基金属于较高风险、较高预期收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。 

产品优势

    1、在股市处于上涨与下跌的过程中，中证红利在收益率上都显著的超过上证指数。中证红利指数（000922）基日为2004年12月31日，基点1000点，该指数挑选了上海、深圳交易所中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票作为样本，以反映A股市场高红利股票的整体状况和走势。目前，中证红利指数的主要权重行业集中在钢铁、电力、石化、汽车、航运、煤炭、有色等。此外，对于A股市场而言，有持续分红能力的公司是稀缺资源，只占整个市场的三成左右。分给投资人的真金白银，显示了这类公司良好的财务状况与内在价值。根据易天富研究中心统计，在2008年底到现在，中证红利的收益率都高于同期的上证指数，表现出更好的赢利性与抗跌性。

图1 中证红利与上证指数的收益率比较

    2、该基金具有高分红的特点，以及定投差别费率的创新特性。在符合基金分红条件的前提下，嘉实优化红利基金每年最多可分红12次，且每次分红比例不低于该次可供分配利润的90%。此外，该基金实施的差别费率也是一大创新看点。投资者通过定投方式申购嘉实优化红利，其申购费率按累计定投期数递减，即累计定投期数越多，所适用的申购费率越低。定投24期以后，申购成本低至每笔一元。                 

    3、当前股市的估值已经是10年来新低，嘉实优化红利品面临着良好的建仓时机。根据易天富基金研究中心的统计，2012年3月31日，沪深300的PE已经是10.73倍，比过去2005年5月，以及2008年的10月的底部都要来的低，因此当前的估值已经是10年来历史新低，此时建仓的股票基金要比过往的基金都有优势。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    4、嘉实基金公司投研能力位居68家基金公司前列，其旗下的混合型与股票型基金的管理能力相当出色，公司拥有陈勤（嘉实服务）、刘天君（嘉实优质企业）、任竞辉（基金泰和）、邵健（嘉实增长，嘉实策略增长）、王茜（嘉实多利分级，嘉实多收益）、张弢（嘉实研究精选，嘉实策略增长）等6名王牌基金经理，他们所管理的基金业绩，都在同类型基金中。根据易天富研究中心统计，成立满3年的328只主动管理的股票与混合型基金中，嘉实基金有6只基金在排前10%，占比18%。

表2 328只主动管理的股票型与混合型基金排名(2009.5.25——2012.5.25)

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为追求长期稳健的投资者，可以适当的认购该基金。

(易天富基金研究中心)

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