嘉实基金郭志喜：经济减速下红利投资日趋重要
2012-06-07 17:57:08 易天富基金网
嘉实优化红利基金经理 郭志喜
嘉实优化红利基金经理郭志喜就未来A股市场的机会交流看法。
问题从PMI、全国规模以上工业利润增长率、用电量等各项经济指标来看，经济下滑趋势明显，您认为经济何时见底？
郭志喜1季度GDP增长率为8.1%，四月份工业增加值9.3%，对应GDP增长率在7%左右，明显低于政府预期。投资，消费，出口三架马车明显减速，企业盈利负增长，就业问题隐现。国际上，欧债危机愈演愈烈，市场密切关注6月份的希腊大选。
政府如要完成7.5%的目标，必须采取措施阻止经济继续下滑。这使得5月18日到20日，湖北调研时，总理就提出“把增长放在更重要的位置”5月23日，国务院常委会再次提及。可见，在经济下行的背景下，相对于“防通胀”，“稳增长”将被列为未来政府工作的重心。
本轮政策的特点是一系列组合拳，既刺激经济又调整结构。最近出台的节能消费品补贴政策，增加节能减排和可再生能源专项基金，新一轮节能家电和下乡和以旧换新。下调存款准备金，加快固定资产投资项目审批，结构性减税等等。
通胀的下行也给进一步放松打开了空间。我们认为经过多项政策的积累和各项改革的配套，
如果包括货币政策在内的诸多政策出台能够及时给力， 中长期贷款利率降下来，随着新增信贷的平稳扩张，基建项目及十二五规划重点项目逐步开工，我们认为中国经济有望在二季度从回落逐步过渡到企稳。下半年小步稳步攀升。
问题您认为下半年CPI情况将会如何？年内还会有几次降息或降存准措施？
郭志喜周期性因素会压制通胀，但结构性因素(如转型成本、资源品价格改革等)会抬升通胀。
1-4月，CPI平均上涨3.7%，较去年全年5.4%温和下行。预计6-8月CPI相对较低，之后温和回升，全年3.5%左右。年内应会有降存准和降息的可能。
问题希腊退出欧元区的概率有多大？希腊及欧洲局势会如何影响A股走势？5月包括美国在内的外围市场普遍大跌，有评论说世界经济今年面临的困难高于2008年，您的观点如何？
郭志喜欧盟现在并未做好希腊有序退出的准备。因此，现阶段希腊退出的成本对于欧元区基本是难以承受的。要有条件实现希腊有序退出，欧盟必须建立起如下危机应对机制
一、欧央行必须进一步大规模介入国债市场(欧洲版的QE)，为银行提供无限量融资(LTRO)
二、建立存款担保体系、为受困银行直接补充资本金(危机时刻直接接管银行)
三、(部分)债务共担，为欧元债和最终的财政同盟铺路。
嘉实优化红利基金经理郭志喜就未来A股市场的机会交流看法。
问题从PMI、全国规模以上工业利润增长率、用电量等各项经济指标来看，经济下滑趋势明显，您认为经济何时见底？
郭志喜1季度GDP增长率为8.1%，四月份工业增加值9.3%，对应GDP增长率在7%左右，明显低于政府预期。投资，消费，出口三架马车明显减速，企业盈利负增长，就业问题隐现。国际上，欧债危机愈演愈烈，市场密切关注6月份的希腊大选。
政府如要完成7.5%的目标，必须采取措施阻止经济继续下滑。这使得5月18日到20日，湖北调研时，总理就提出“把增长放在更重要的位置”5月23日，国务院常委会再次提及。可见，在经济下行的背景下，相对于“防通胀”，“稳增长”将被列为未来政府工作的重心。
本轮政策的特点是一系列组合拳，既刺激经济又调整结构。最近出台的节能消费品补贴政策，增加节能减排和可再生能源专项基金，新一轮节能家电和下乡和以旧换新。下调存款准备金，加快固定资产投资项目审批，结构性减税等等。
通胀的下行也给进一步放松打开了空间。我们认为经过多项政策的积累和各项改革的配套，
如果包括货币政策在内的诸多政策出台能够及时给力， 中长期贷款利率降下来，随着新增信贷的平稳扩张，基建项目及十二五规划重点项目逐步开工，我们认为中国经济有望在二季度从回落逐步过渡到企稳。下半年小步稳步攀升。
问题您认为下半年CPI情况将会如何？年内还会有几次降息或降存准措施？
郭志喜周期性因素会压制通胀，但结构性因素(如转型成本、资源品价格改革等)会抬升通胀。
1-4月，CPI平均上涨3.7%，较去年全年5.4%温和下行。预计6-8月CPI相对较低，之后温和回升，全年3.5%左右。年内应会有降存准和降息的可能。
问题希腊退出欧元区的概率有多大？希腊及欧洲局势会如何影响A股走势？5月包括美国在内的外围市场普遍大跌，有评论说世界经济今年面临的困难高于2008年，您的观点如何？
郭志喜欧盟现在并未做好希腊有序退出的准备。因此，现阶段希腊退出的成本对于欧元区基本是难以承受的。要有条件实现希腊有序退出，欧盟必须建立起如下危机应对机制
一、欧央行必须进一步大规模介入国债市场(欧洲版的QE)，为银行提供无限量融资(LTRO)
二、建立存款担保体系、为受困银行直接补充资本金(危机时刻直接接管银行)
三、(部分)债务共担，为欧元债和最终的财政同盟铺路。