南方基金邱国鹭:价值投资在中国市场是有效的
2012-06-08 18:58:12 易天富基金网
最近，在欧债危机持续释放利空效应，以及国内“宏观经济探底”和“政策预调微调力度加大”之间的博弈下，A股市场震荡格局加剧。
那么，政策的下一步可能怎么走？者在进退之间如何抉择？近日南方基金投资总监邱国鹭在接受记者采访时表示，政策放松加码只是时间问题，价值投资的操作思路被证明在中国证券市场是有效的。
政策放松加码只是时间问题
“股市的历史，就是政策与经济博弈的历史。”邱国鹭说。经济好时股市不一定好，经济差时股市不一定差，因为看得见的手经常干预看不见的手。政策与经济的博弈，最终胜出的一般是政策，因为政策的特点是不达目标就逐步加码，直到达成目标为止。
欧债问题与A股的中期走势关系不大。即使最坏的情况发生，短期恐慌之后，其对中期宏观政策放松的促进作用完全足以抵消其对中国经济的负面作用。目前中国的各项经济指标，包括工业增加值、用电量、M 1、社会零售额增速、地产新开工、政府基建投资等，都已达到或差于2008年底的水平。但是，对政策影响最大的两个经济指标，就业和通胀，都还未到适合政策大幅放松的地步。
向前看，CPI将在近期回落到3%以下，打开政策放松的空间。中国经济和社会就像自行车，保持平衡的前提是保持速度，特别是换届之年，“稳”字当头，不会等到就业低迷才出手，因此，政策放松加码只是时间问题。
政策底领先于市场底，市场底领先于经济底。因此，在经济差成为共识时，与其担心经济，不如关注政策。2008年底的政策导向是“出手要快、出拳要重”，2011年底以来的政策导向是“预调微调”，力度不可同日而语，所以股市表现也大相径庭。由于各方对上一轮4万亿刺激“用药过猛”颇多批评，这一次的危险在于“用药过轻、用药过迟”，这是股市中期最大的风险点。股市见底回升的速度和力度，取决于货币政策放松的速度和力度。
那么，政策的下一步可能怎么走？者在进退之间如何抉择？近日南方基金投资总监邱国鹭在接受记者采访时表示，政策放松加码只是时间问题，价值投资的操作思路被证明在中国证券市场是有效的。
政策放松加码只是时间问题
“股市的历史，就是政策与经济博弈的历史。”邱国鹭说。经济好时股市不一定好，经济差时股市不一定差，因为看得见的手经常干预看不见的手。政策与经济的博弈，最终胜出的一般是政策，因为政策的特点是不达目标就逐步加码，直到达成目标为止。
欧债问题与A股的中期走势关系不大。即使最坏的情况发生，短期恐慌之后，其对中期宏观政策放松的促进作用完全足以抵消其对中国经济的负面作用。目前中国的各项经济指标，包括工业增加值、用电量、M 1、社会零售额增速、地产新开工、政府基建投资等，都已达到或差于2008年底的水平。但是，对政策影响最大的两个经济指标，就业和通胀，都还未到适合政策大幅放松的地步。
向前看，CPI将在近期回落到3%以下，打开政策放松的空间。中国经济和社会就像自行车，保持平衡的前提是保持速度，特别是换届之年，“稳”字当头，不会等到就业低迷才出手，因此，政策放松加码只是时间问题。
政策底领先于市场底，市场底领先于经济底。因此，在经济差成为共识时，与其担心经济，不如关注政策。2008年底的政策导向是“出手要快、出拳要重”，2011年底以来的政策导向是“预调微调”，力度不可同日而语，所以股市表现也大相径庭。由于各方对上一轮4万亿刺激“用药过猛”颇多批评，这一次的危险在于“用药过轻、用药过迟”，这是股市中期最大的风险点。股市见底回升的速度和力度，取决于货币政策放松的速度和力度。