海通证券对于降息的观点
2012-06-13 07:56:11 易天富基金网
首先我们来关注一下海通证券 的观点，人民银行自6月8日起下调金融机构一年期存贷基准利率0.25个百分点，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，多数基金认为降息时点早于市场预期，原因在于通胀无忧以及经济恶化超出了容忍的范围，一方面，能够释放良好的政策预期，提振股市，另一方面也增强了市场对于未来经济数据的更加疲软的猜想和担忧，允许存贷利率浮动体现出了利率市场化的前进步伐，有利于企业生存环境的改善，但是对于银行的影响却是偏负面。
海通证券对于将息给出了他的一些观点，而且提出对银行是偏负面的，对于这样干的事件怎么看？
孙庭阳央行降息应该说是符合各家机构的预期，近两周包括券商都有降息的判断， 但是大家判断但是时点都觉得应该没有这么快，他们的方向是对的，但是对于时点的选择还是有些误差的，应该说基金或者是机构对于这种宏观政策的判断基本都是有分歧的，比如我们现在回过头来看，5月中旬的时候央行降低存款准备金率，各家机构对于第二次放松流动性所给出的预期，比如说南方基金认为，二季度末将再次降低存准，下半年将降息，应该说下半年将降息也应该在6月30日之后，应该在7月1日左右，现在显然是早于他所判断的时点，比如交银施罗基金认为，短期下调贷款基准利率的概率比较低，对这种预期是比较的低的，最明显的是信诚基金，他说在年内降息的可能性几乎为0，他们就根本不认为有降息的可能性，现在确实降息了。
应该说这些机构或多或少预测都与市场的实际情况有些偏差，但是就此我们能够得出来机构的预测不太准，或者研发实力不太高，这样的结论应该比较武断，不能这么说，应该说各家基金公司都有研究宏观政策的或者研究宏观经济数据的研究员，他们会决定于未来市场的，会判断未来市场的大方向和行业配置建议，应该说他们对于CPI的预测对于GDP的数据的预测都是比较准的，与实际的公布数值相差都不是特别大，但是为什么对宏观经济数据预测却是有比较大的偏差呢？可能由于着眼点不同，或者是触及的范围不同，因为管理层它可能着眼点一是国内经济，二是世界经济还有些关系，而处在证券市场当中的人眼光可能就在证券市场，由于它所考虑的事情的范围不太一样，所以时点的判断也不太一样，有些基金在上一周就说，与其判断政策时点的出台时机，倒不如去重点研究宏观经济运行的实际态势，与其我判断不准， 我就不去判断了，我就研究一下宏观经是怎么运转的。
现在降息之后我们看到市场确实是比较疲弱的，与大家预期的不太一样，有人认为降息了市场增加了流动性，企业他的融资成本会降低，市场应该会好起来的，但是现在没有好起来，其实可能和大家对于这种预期的判断，管理层认为宏观经济确实已经到了一个比较危险的时候，需要出手相救了，这样者从操作的对于介入股市的情绪还是不是特别高涨，所以看到市场也没有走出明显的强势来。
主持人是的，他没有从力多的角度来解读，而且即便是你刚才所说的那样的大家的预期，但是这个预期的实现从政策的发到传导，到实体经济再传导到数据的反应，也是需要一个过程的，也没有那么快，另外我们看到他的报告当中也还有这么一个论述，根据浮动限制，存款利率最高可至3.575%，降息前3.5%，贷款利率下限最低至5.048%，比之前的6.56%的贷款基准利率最多降幅可达到0.856%，银行的基差是受到明显的挤压，原先贷款能力粗放资金定价能力有限的这些银行也将面临一些挑战，而且盈利能力会受到一些影响，对于银行来说，是属于偏负面的。
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海通证券对于将息给出了他的一些观点，而且提出对银行是偏负面的，对于这样干的事件怎么看？
孙庭阳央行降息应该说是符合各家机构的预期，近两周包括券商都有降息的判断， 但是大家判断但是时点都觉得应该没有这么快，他们的方向是对的，但是对于时点的选择还是有些误差的，应该说基金或者是机构对于这种宏观政策的判断基本都是有分歧的，比如我们现在回过头来看，5月中旬的时候央行降低存款准备金率，各家机构对于第二次放松流动性所给出的预期，比如说南方基金认为，二季度末将再次降低存准，下半年将降息，应该说下半年将降息也应该在6月30日之后，应该在7月1日左右，现在显然是早于他所判断的时点，比如交银施罗基金认为，短期下调贷款基准利率的概率比较低，对这种预期是比较的低的，最明显的是信诚基金，他说在年内降息的可能性几乎为0，他们就根本不认为有降息的可能性，现在确实降息了。
应该说这些机构或多或少预测都与市场的实际情况有些偏差，但是就此我们能够得出来机构的预测不太准，或者研发实力不太高，这样的结论应该比较武断，不能这么说，应该说各家基金公司都有研究宏观政策的或者研究宏观经济数据的研究员，他们会决定于未来市场的，会判断未来市场的大方向和行业配置建议，应该说他们对于CPI的预测对于GDP的数据的预测都是比较准的，与实际的公布数值相差都不是特别大，但是为什么对宏观经济数据预测却是有比较大的偏差呢？可能由于着眼点不同，或者是触及的范围不同，因为管理层它可能着眼点一是国内经济，二是世界经济还有些关系，而处在证券市场当中的人眼光可能就在证券市场，由于它所考虑的事情的范围不太一样，所以时点的判断也不太一样，有些基金在上一周就说，与其判断政策时点的出台时机，倒不如去重点研究宏观经济运行的实际态势，与其我判断不准， 我就不去判断了，我就研究一下宏观经是怎么运转的。
现在降息之后我们看到市场确实是比较疲弱的，与大家预期的不太一样，有人认为降息了市场增加了流动性，企业他的融资成本会降低，市场应该会好起来的，但是现在没有好起来，其实可能和大家对于这种预期的判断，管理层认为宏观经济确实已经到了一个比较危险的时候，需要出手相救了，这样者从操作的对于介入股市的情绪还是不是特别高涨，所以看到市场也没有走出明显的强势来。
主持人是的，他没有从力多的角度来解读，而且即便是你刚才所说的那样的大家的预期，但是这个预期的实现从政策的发到传导，到实体经济再传导到数据的反应，也是需要一个过程的，也没有那么快，另外我们看到他的报告当中也还有这么一个论述，根据浮动限制，存款利率最高可至3.575%，降息前3.5%，贷款利率下限最低至5.048%，比之前的6.56%的贷款基准利率最多降幅可达到0.856%，银行的基差是受到明显的挤压，原先贷款能力粗放资金定价能力有限的这些银行也将面临一些挑战，而且盈利能力会受到一些影响，对于银行来说，是属于偏负面的。
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