社保基金股市收益是如何来的
2012-06-30 10:39:17 易天富基金网
近期继续有政策信息公布，包括推动香港资金投资A股政策、主板中小板退市政策等等，但市场反应波澜不惊，反而沪交所80万亿市值目标引起极大震动；另一面是沪指悄然跌破2200点，已回到去年年底的位置。投资者不由联想到不久前公布的社保基金骄人战绩：去年实现正收益，年均投资收益率8.40％，比同期的通货膨胀率高出6个百分点。是否股市已不适合中小投资者？如何向社保基金学习？
了解社保基金的股市收益，有助于了解股市的生存环境；一些模糊的认识必须澄清：社保基金在股市的直接投资到底是盈利还是亏损？社保基金已公布了2011年年报，其年报数据透露了许多重要信息。社保基金涉及股市的总资金有多少？从权益类已实现收益率反推，是7723亿，其中3647亿为委托投资（包括委托给多家公募基金），直接投资为4076亿，另有965亿为非权益类的直接投资。
那么2011年实际情况如何呢？交易类资产公允价值变动额-357.58亿元，直译了就是股市的长线投资组合，年底市值比年初市值，亏损了358亿（其中抛售部分损益已通过公允值变动调整），这个亏损是调整后的最终亏损。亏损估计为公募基金管理部分，收益率-9.81%，而2011年全年沪指跌幅为21.69%，公正地说公募基金是战胜了指数的。但2011年社保基金还是有0.84%的正收益，原因何在？这是政府转持部分国有股充实全国社会保障基金带来的结果！反映为社保基金的直接投资，把转持过来的成本为1元的国有股按照市价减持后体现为收益，当年光境内转持国有股已有118.58亿股，即使未解禁，国有股红利也计入收益。因此，一方面，社保基金扮演"大非"角色，盈利了431亿元，另一方面，社保基金扮演投资者的角色，受制于包括非国有股的"大小非"与市场低迷，亏损了358亿。
现在不少舆论在说服地方养老金等长线资金入市，原因是社保基金年均投资收益率达到8.40％，可是，政府会划转原始国有股给它们吗？自成立以来，全国社保基金累计投资收益额2845.93亿元（据此计算出年均收益率8.40％），这个收益是高还是低呢？
全国社保基金自2005年以来累计转持境外国有股542.79亿股，自2009年以来，累计转持境内国有股813.44亿股。这些年来， A股均价鲜有低于7元的，H股均价鲜有低于4元的，即使转持国有股一半解禁，至少也有3254.5亿元收益；如按照正常均价论，应有5000亿元。也就是说，全国社保基金光把转持的国有股（大非）解禁，收益已可达三四千亿；加上这些年来，作为新股战略投资者、询价机构在一级市场的垄断收益，累计应超过四千亿元收益！也就是说，年均收益率8.40％实际是低了，因为扮演投资者角色造成的累计亏损，才使累计投资收益额降低为2845.93亿元。但是，这部分也是社保基金的贡献，由于其投资者身份，稳定了股市，股市的监管政策也越来越合理，股市政策也必须保护充当投资者的社保基金。
一味宣传社保基金如何高收益、如何战胜通货膨胀率，实际也容易造成多种误会。甚至误认为社保基金掌握政策资源，可以抄底逃顶，而广大中小投资者则不能。分析其存在亏损可正视听。另一误会是：为何其他长线机构不学习社保基金？如果没有赋予地方养老金的"划转国有股"的特殊政策，光让地方养老金自己在股市打拼，或者委托公募基金管理，获利不容易，亏损威胁存在。因此，南方大省的地方养老金，以固定收益债券投资为主，的确明智--养命钱毕竟不能随便动！□ .古.禅 .信.息.时.报
了解社保基金的股市收益，有助于了解股市的生存环境；一些模糊的认识必须澄清：社保基金在股市的直接投资到底是盈利还是亏损？社保基金已公布了2011年年报，其年报数据透露了许多重要信息。社保基金涉及股市的总资金有多少？从权益类已实现收益率反推，是7723亿，其中3647亿为委托投资（包括委托给多家公募基金），直接投资为4076亿，另有965亿为非权益类的直接投资。
那么2011年实际情况如何呢？交易类资产公允价值变动额-357.58亿元，直译了就是股市的长线投资组合，年底市值比年初市值，亏损了358亿（其中抛售部分损益已通过公允值变动调整），这个亏损是调整后的最终亏损。亏损估计为公募基金管理部分，收益率-9.81%，而2011年全年沪指跌幅为21.69%，公正地说公募基金是战胜了指数的。但2011年社保基金还是有0.84%的正收益，原因何在？这是政府转持部分国有股充实全国社会保障基金带来的结果！反映为社保基金的直接投资，把转持过来的成本为1元的国有股按照市价减持后体现为收益，当年光境内转持国有股已有118.58亿股，即使未解禁，国有股红利也计入收益。因此，一方面，社保基金扮演"大非"角色，盈利了431亿元，另一方面，社保基金扮演投资者的角色，受制于包括非国有股的"大小非"与市场低迷，亏损了358亿。
现在不少舆论在说服地方养老金等长线资金入市，原因是社保基金年均投资收益率达到8.40％，可是，政府会划转原始国有股给它们吗？自成立以来，全国社保基金累计投资收益额2845.93亿元（据此计算出年均收益率8.40％），这个收益是高还是低呢？
全国社保基金自2005年以来累计转持境外国有股542.79亿股，自2009年以来，累计转持境内国有股813.44亿股。这些年来， A股均价鲜有低于7元的，H股均价鲜有低于4元的，即使转持国有股一半解禁，至少也有3254.5亿元收益；如按照正常均价论，应有5000亿元。也就是说，全国社保基金光把转持的国有股（大非）解禁，收益已可达三四千亿；加上这些年来，作为新股战略投资者、询价机构在一级市场的垄断收益，累计应超过四千亿元收益！也就是说，年均收益率8.40％实际是低了，因为扮演投资者角色造成的累计亏损，才使累计投资收益额降低为2845.93亿元。但是，这部分也是社保基金的贡献，由于其投资者身份，稳定了股市，股市的监管政策也越来越合理，股市政策也必须保护充当投资者的社保基金。
一味宣传社保基金如何高收益、如何战胜通货膨胀率，实际也容易造成多种误会。甚至误认为社保基金掌握政策资源，可以抄底逃顶，而广大中小投资者则不能。分析其存在亏损可正视听。另一误会是：为何其他长线机构不学习社保基金？如果没有赋予地方养老金的"划转国有股"的特殊政策，光让地方养老金自己在股市打拼，或者委托公募基金管理，获利不容易，亏损威胁存在。因此，南方大省的地方养老金，以固定收益债券投资为主，的确明智--养命钱毕竟不能随便动！□ .古.禅 .信.息.时.报