基金：股市有利因素累积 7月或迎来反弹行情

　　6月的A股市场拉下帷幕，两市呈现单边下跌的态势，跌幅分别达到6.19％和6.32％，让者备受煎熬。基金认为，尽管经济仍处于下滑趋势中，但对股市有利的因素正在累积，7月或迎来一波反弹行情。

　　A股跌跌不休遭遇黑色六月

　　6月29日，作为六月份收官的最后一个交易日，两市虽出现较大幅度的反弹，但仍无法掩盖市场疲弱的现实。六月沪深两市跌幅分别达到6.19％和6.32％，大盘在有效击穿2300点整数关口后，一度下探2200点支撑点位。基金人士表示，在一系列维稳政策的共同作用下，市场跌势出现短暂的缓和迹象，但实体经济运行仍存在一定的不确定性，随着二季度经济数据的陆续公布，A股市场短期走势难以出现较大起色，届时宏观经济是否出现探底回升将成为影响大盘运行的主要因素。

　　博时基金认为，从外围市场来看，一轮轮的政策过后，并没有显著的证据表明全球经济已经找到了扎实的增长源泉和新的均衡模式，因此基于政策预期的行情不再继续，市场呈现震荡下跌态势。稍好一些的消息是，欧洲和英国央行仍有流动性注入计划，加之欧债问题暂时缓解，使得股票类风险资产向下空间相对有限。景顺长城基金经理余广也表示，中国经济仍会在底部徘徊一段时间，这也跟全球的经济态势是一致的。“对于A股市场，维持之前底部震荡的看法。在目前指数水平上，市场大跌难，明显上涨亦难。”

　　6月A股的持续下跌，使得基金仓位也大幅下降。通证券  基金研究中心根据今年6月15日至6月28日期间的数据估算主动管理股票与混合型开放式基金的双周平均股票仓位，与6月8日至6月21日期间测算的股混型基金的双周平均仓位相比，由83.85％大幅降至79.05％，减少了4.80个百分点。

　　七月市场有望出现一波反弹

　　对于后市的判断，大成基金指出，尽管经济仍处于下滑趋势中，但仍有对股市有利的因素。首先，5月份物价超预期回落，且随着大宗商品价格的下行以及国内需求的疲软，未来CPI可能会进一步下行，这就减轻了政策在抑制通胀方面的压力；第二，经济的持续低迷是积极政策出台的契机，一旦经济在宽松政策环境下得以底部企稳，近期强势行业的调整便成为对其长期投资的良机；第三，近期虽然资金面呈现紧张的局面，但这种流动性紧张应该属于短期因素，在政策放松的基调下，资金面在未来不会持续停留在紧张的状况下。

　　南方基金杨德龙认为，我国经济二季度已经见底，三季度和四季度将略微回升。今年A股呈现窄幅震荡走势，下半年可能呈现倒V型，在经济见底企稳和政策放松的刺激下，预计七八月A股有望再次出现一波反弹行情。

　　国海富兰克林也认为，随着降息和降准，长期利率会稳步下降，稳增长政策推出贷款需求将改善，从而有望看到流动性改善下的估值修复，进而看到稳增长政策带来的盈利预期。伴随着政策逐步推进，海外经济趋于稳定，未来经济将有望从底部恢复，企业盈利也将逐步改善，资本市场在下半年仍充满希望。短期来看，七八月随着政策放松的节奏和力度有所加大以及市场资金面的显著改善，市场将可能有一波反弹行情。

　　早周期消费板块受基金青睐

　　目前市场震荡不断，部分基金后市投资策略相当谨慎，有的目前选择暂时回避股票，以短期回购为主。不过，房地产、等早周期性行业，业绩风险较小的消费类板块仍然受到基金的青睐。

　　上投摩根认为，经过持续调整后，周期性板块的估值基础在不断夯实，而消费类的估值吸引力则不断削弱，但是鉴于对经济触底时点的把握难度较大，现在还难以判断“谁”更有吸引力，所以，均衡配置应该是目前阶段较为稳妥的投资策略。

　　东吴基金判断下半年市场的主导因素在于库存周期回补后预期改善，A股市场将在2200点至2500点间震荡，在年底向上突破区间。建议关注以下三个线索景气回升与稳定行业，主要包括医药、电子、食品饮料、电力；经济转型受益行业，主要包括环保、传媒、天然气、非银金融；稳增长受益行业，主要包括房地产、家电、装饰园林。

　　光大保德信行业轮动基金经理于进杰认为，今年以来市场行业轮动明显，经济快速下行将催化政策调整，三季度应充分关注政策调整所带来的相关行业投资机会。市场方面可再次憧憬经济短周期复苏，一些早周期性行业，如房地产、汽车、金融服务等值得关注，同时可逐步增持在细分领域具备核心竞争力的优势成长股。