三费酝酿改革 基金旱涝保收好日子到头了

　　●据透露，基金管理费的改革思路中，监管层提出要进一步放松费率的管制，鼓励基金公司通过适当降低管理费，试点支点式浮动管理费等多种形式，实现管理费的多样化；鼓励行业竞争，使管理费能够体现基金公司管理能力和产品特点。此外，监管层还鼓励基金公司计提业绩风险准备金，每个月从管理费中提取准备金。

　　●在费率改革方面，大型基金公司先试先行的可能性较大。改革从新产品开始的可能性较大，存续产品可能会暂时不动。

　　●有业内人士担心，如果托管费率、交易费率双降，那么银行、券商还会想出其他名目将这些收入补回，实际上基金公司的压力并没有减轻。但三费下降，基民将是最大的受益者。

　　证监会近期频频出台重磅措施促进公募基金业改革。昨日有消息称，证监会下一步将就基金管理费、托收费、交易费用等方面进行改革。饱受诟病的基金业旱涝保收现状将发生改变，基民负担有望全面下降。

　　三费酝酿改革

　　有消息称，此次费率改革主要针对基金运营过程中的各个环节，主要包括基金管理费、托收费以及交易费用，而不单单是将管理费下降。这些改革措施目前已经形成文件，将由基金业协会深入到京、沪、深三地基金公司进行调研。

　　据透露，基金管理费的改革思路中，监管层提出要进一步放松费率的管制，鼓励基金公司通过适当降低管理费，试点支点式浮动管理费等多种形式，实现管理费的多样化；鼓励行业竞争，使管理费能够体现基金公司管理能力和产品特点。此外，监管层还鼓励基金公司计提业绩风险准备金，每个月从管理费中提取准备金，在业绩低于一定标准时补偿给基金，以应对大众对固定管理费的质疑。

　　在基民压力减轻的同时，基金公司费用也有望降低。托管费率可能进行市场化改革，一向没有任何折扣的交易佣金也将下降至合理水平。

　　记者在采访中了解到，目前各大基金公司尚未收到证券业协会将来调研的通知，但是业内对于基金管理率改革的探索早已开展。某基金公司相关人士透露，该公司高管也在证券业协会任职，但公司目前并未下发此类文件或通知。据他透露，其实基金管理费应进行改革的呼声已经持续了数年，在目前整个公募基金业都十分低迷的情况下，此时改革有望改变基金业现状，吸引更多的投资者。目前争议点主要集中于在基金业绩优异的时候，基金公司是否也可以上调管理费，这个浮动比例应如何确定。何时进行浮动是由基金公司自己设定，还是仍由监管部门进行指导等方面。

　　改革或从大基金公司开始

　　业内人士认为，虽然这三项费用降低后，实际上基金公司的压力会显著上升。在费率改革方面，大型基金公司先试先行的可能性较大。

　　"对于浮动费率，大型基金公司的积极性会更高一些，毕竟大公司产品、原始积累多，可以承受一段时间的亏损。"某基金公司人士表示。他认为，很多小基金公司目前就在依靠过去产品的管理费度日，如果将这些产品费率都进行调整，小基金公司的生存将更加困难。因此，改革从新产品开始的可能性较大，存续产品可能会暂时不动。

　　一位中型基金公司人士则认为，此前证监会也将基金销售时的一次性激励费用取消，但随之而来的并不是基金公司费用的降低。银行反而对尾随项目开出了更高的价格，有的甚至高达管理费用的八成，多数基金公司发行新产品就是赔钱。他表示，如果托管费率、交易费率双降，那么银行、券商还会想出其他名目将这些收入补回，实际上基金公司的压力并没有减轻，小基金公司对此项改革可能不会太积极。

　　基民费用将降低

　　业内人士表示，此次改革虽然并不仅仅涉及基金管理费，但托管费率、交易佣金也要计入基金成本中，如果这三项都能下降，基民的压力也将减轻。

　　一位业内人士表示，基金托管费是基金公司交给托管行的费用，这部分需要计入成本。而基金公司在券商的交易费用历来是没有任何折扣的，有些基金公司为了给券商分仓，甚至不惜加大操作频率。这些都将影响基金净值，与基民利益息息相关。该人士认为，如果这些费用都能够下降，基民将是最大的受益者。

　　但也有业内人士认为，基金采用浮动费率，在熊市时基民的费用确实能够下降。但也有测算显示，如果经历完整的牛熊市，采用浮动费率，基金公司的收入将上升。他认为，基金管理费的多少实际上并不是最能吸引投资的地方，如果业绩优异，那么即使管理费稍高基民也会认可。

　　基金创新将加速

　　值得注意的是，在近期清淡的发行市场中，沪深300ETF、理财型基金的发行都创下募集新高。业内人士认为，创新将成为今后基金公司的发展方向，特别是在费率改革势在必行的前提下，中小基金公司将加快创新的脚步。

　　6月24日，证监会刚刚公布基金公司可发行发起式基金的消息，仅仅不到十个工作日就有天弘、鹏华、国金通用三家基金公司上报了相关产品，基金公司与持有人风险共担成为新的发展方向。

　　其中，上报的首只发起式基金是天弘债券发起式基金，此前该基金公司刚刚将旗下天弘永定基金打造为准发起式基金。鹏华基金也在消息披露后仅5天就上报了新产品，他们表示，发起式基金以明确的基金组织方式，有效地将投资者和基金管理人的利益绑定在一起，实现了基金管理人与投资者的风险共担和利益共享，不仅体现了对投资者权益的维护，也有利于增加基金管理人的投资积极性。此只债券型发起式基金将由该公司固定收益团队管理，主要投资于中小企业债。

　　基金分析人士认为，基金管理费调整从调研到出台尚需时日，但已为基金公司提出了明确的发展方向--产品创新、与持有人风险共担，今后中小型基金公司或将在推出创新型产品方面加快脚步。□ .李.玲　 .深.圳.商.报