新基点评：易方达恒生中国企业ETF(510900)
2012-07-07 13:48:52 易天富基金研究中心
基金概况：易方达恒生中国企业ETF(510900)
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（数据来源：易方达基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对基金公司评价：
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（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
基金经理介绍：
张胜记，男，管理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司机构理财部研究员、机构理财部投资经理助理、基金经理助理、研究部行业研究员。现任易方达基金管理有限公司易方达上证中盘交易型开放式指数基金基金经理（自2010年3月29日起）、易方达上证中盘交易型开放式指数基金联接基金基金经理（自2010年3月31日起）、易方达沪深300指数证券投资基金基金经理（自2011年1月1日）。
易天富基金对基金经理的评价：
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历史业绩评价：
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总结与分析：
易方达恒生中国企业ETF基金，是一只紧密跟踪香港恒生中国企业指数（也称H股指数）的跨境指数基金，是首批跨境ETF基金；该基金主要采取组合复制策略和适当的替代性策略，实现对标的指数的紧密跟踪。所谓恒生中国企业指数（简称恒生国企指数，也称为H股指数），为香港市场主要指数之一，也是反映H股整体表现的核心指数，于1994年8月8日由恒生指数公司推出，以2000年1月3日的2000点为基值。该指数由市值居前、成交活跃的40只H股组成，包括一批国内大型商业银行以及中国电信、中国财险、中国铝业等龙头骨干企业，大盘蓝筹特征突出，覆盖H股总流通市值比例超过90%，具有良好的市场代表性；指数采用流通市值加权法计算，并将每只成份股的比重上限设置为10%。这里所说的H股，指在中国大陆注册登记、在香港挂牌上市的股票，也称“国企股”。截至2012年5月31日，H股上市公司共168家，其中兼有A股的76家，目前中国内地的个人投资者尚无便捷途径直接投资H股。（注意不要将H股与红筹股混淆起来，后者是在境外注册，在香港上市，但主要业务在中国大陆的股票，如中国移动，中海油，中信泰富，联想等；简单的说，区别在于H股是在境内注册，而红筹股在境外注册；H股及H股指数的成份股详见：http://quote.eastmoney.com/center/list.html#28HSCIINDEX_1。）
具体在投资范围上，该基金投资于标的指数成份股、备选成份股、境外交易的跟踪同一标的指数的公募基金、依法发行或上市的其他股票、固定收益类证券、银行存款、货币市场工具、跟踪同一标的指数的股指期货等金融衍生品和法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。该基金根据相关法律法规或中国证监会要求履行相关手续后，还可以投资于法律法规或中国证监会未来允许基金投资的其它金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。在投资比例上，该基金投资标的指数成份股、备选成份股的资产不低于基金资产净值的95%。在风险收益特征上，该基金主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数相似的风险收益特征；该基金的预期风险与收益水平高于混合基金、债券基金与货币市场基金；该基金主要投资香港证券市场上市的中国企业，需承担汇率风险以及境外市场的风险。
产品优势
1、恒生中国企业指数（H股指数）长期表现，要比上证指数好的多。根据易天富研究中心统计，2002年以来人民币计价累计涨幅超过300%，同期的上证指数还不到30%。
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（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com，截止2012-07-06）
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（数据来源：http://sc.hangseng.com/gb/www.hsi.com.hk/HSI-Net/HSI-Net，截止2012-05-31）
3、H股具有估值低，股息率高的特点，适合于长期价值投资。香港作为国际金融中心，无外汇管制，资金自由进出，大批外资机构活跃其中，股票价格反映全球资本看法，估值与成熟市场接轨，更为理性。H股是全球资金投资“中国成长”的重要途径。 根据彭博资讯显示，H股指数2005年以来的平均市盈率为14.7倍，远低于沪深300指数（22.0倍）。2007年以来，H股指数的股息率持续高于沪深300指数。而据恒生指数公司数据显示，目前H股指数市盈率为8.19倍，股息率（香港称为周息率）为3.91%，已经高于中国大陆的1年期定存利率。
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（数据来源：http://sc.hangseng.com/gb/www.hsi.com.hk/HSI-Net/HSI-Net，截止2012-05-31）
综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为追求获得稳定的股息回报，以及持有长期价值投资理念的投资者可以参与认购该基金。
(易天富基金研究中心)
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