大成基金：CPI 回落符合预期降准窗口或开启
2012-07-09 19:55:08 易天富基金网
国家统计局今日公布数据， 6 月份居民消费价格指数 (CPI) 同比上涨 2.2% ，创 29 个月以来新低。其中， 6 月份，食品价格环比下降 1.6% ，影响居民消费价格总水平环比下降约 0.53 个百分点，非食品价格环比持平。同时公布的全国工业生产者出厂价格( PPI 数据)显示， 6 月 PPI 同比下降 2.1% ，环比下降 0.7% 。工业生产者购进价格同比下降 2.5% ，环比下降 0.8% 。工业生产者出厂价格同比下降 0.6% ，工业生产者购进价格同比下降 0.3% 。
大成基金对以上数据发表评论称此番发布的 CPI 数据基本符合预期，其中，食品价格的回落是此次 CPI 继续下行的主因。从统计局此前公布的 50 城市食品价格我们加权计算出了旬度环比情况，以此粗略估计的 6 月环比跌幅为 -1.53 个百分点，高于 5 月的 -1.01 个百分点。依次推算，我们预期 7 月 CPI 还将会进一步下跌至 2% 以下。
PPI 方面，大成基金认为降幅略超预期。这主要是因为，受疲软的美国经济数据和欧洲债务危机担忧拖累，国际原油价格持续走弱，带动大宗商品价格大跌； PPI 数据也是需求不振的反映。
总体而言，大成基金指出，伴随着经济收缩的通胀快速下行警示未来需要关注通缩风险。不过，经济的持续低迷是积极政策出台的契机，实际上，目前政策环境已经有所体现。各项积极的财政政策以及由稳健转向宽松的货币政策，对于积极拉动经济回升都有正面意义。从流动性上看，货币政策的空间仍较大，此前市场预期下半年会有两次降息，已经兑现了一次，所以短期内继续降息的可能性降低。但是，继 6 月 26 日进行 950 亿元逆回购操作，中国人民银行 ( 央行 )6 月 28 日再次进行 300 亿元的逆回购操作，向市场释放流动性。一周连续两次逆回购，显示出管理层缓解季末银行体系流动性紧张局面的意图。因此，大成基金建议投资者关注本月中下旬可能开启的降准窗口。
大成基金对以上数据发表评论称此番发布的 CPI 数据基本符合预期，其中，食品价格的回落是此次 CPI 继续下行的主因。从统计局此前公布的 50 城市食品价格我们加权计算出了旬度环比情况，以此粗略估计的 6 月环比跌幅为 -1.53 个百分点，高于 5 月的 -1.01 个百分点。依次推算，我们预期 7 月 CPI 还将会进一步下跌至 2% 以下。
PPI 方面，大成基金认为降幅略超预期。这主要是因为，受疲软的美国经济数据和欧洲债务危机担忧拖累，国际原油价格持续走弱，带动大宗商品价格大跌； PPI 数据也是需求不振的反映。
总体而言，大成基金指出，伴随着经济收缩的通胀快速下行警示未来需要关注通缩风险。不过，经济的持续低迷是积极政策出台的契机，实际上，目前政策环境已经有所体现。各项积极的财政政策以及由稳健转向宽松的货币政策，对于积极拉动经济回升都有正面意义。从流动性上看，货币政策的空间仍较大，此前市场预期下半年会有两次降息，已经兑现了一次，所以短期内继续降息的可能性降低。但是，继 6 月 26 日进行 950 亿元逆回购操作，中国人民银行 ( 央行 )6 月 28 日再次进行 300 亿元的逆回购操作，向市场释放流动性。一周连续两次逆回购，显示出管理层缓解季末银行体系流动性紧张局面的意图。因此，大成基金建议投资者关注本月中下旬可能开启的降准窗口。