基金三季度策略报告:政策托底 A股有望触底反弹
2012-07-09 19:55:00 易天富基金网
多家基金公司发布三季度策略报告
陈春雨
证券时报记者 陈春雨
三季度伊始，央行宣布年内第二次降息，为股市打了一剂强心针。政策成为市场关注的焦点，多家基金公司也陆续发布三季度策略报告，认为在政策放松的背景下，经济已阶段性触底，三季度无论经济、资金、比较估值还是企业盈利，都逐渐朝着有利于市场的方向发展，投资应防御中偏进取，有望先触底回升的早周期行业和防御类的消费行业进入基金公司视野。
宏观经济阶段触底
三季度环比上升可期
多家基金公司认为，三季度经济有望触底回升，其背后逻辑是政策不断放松。
富国基金三季度策略报告认为，预计央行将继续通过降息、降准等货币政策刺激需求回升。年内或再降准1-2次、降息1次，预计2012年贷款额度可以达到8万亿，人民币汇率将维持目前水平；政策执行上，继续地产调控政策，不会允许明显的刺激行为，同时实行积极的财政政策，未来将通过对基建投资和保障房项目的支持为经济托底。在此背景下，经济将在三季度见底企稳，四季度回升，但经济增速长周期放缓趋势难改，维持全年8.0%的增速预测。
大成基金认为，二季度环比见底，三季度后期触底小幅反弹是较大概率事件。通胀将出现趋势性下降，政策空间已被打开，但政策力度将明显弱于2009年；整体而言，经济基本面依然处在衰退后期向复苏阶段的过渡阶段，就三季度而言，实体经济的趋势中性略偏积极。
银河基金则表示，3月、4月和5月工业增加值环比增速分别为5.89%、6.39%和6.83%，由此判断，国内经济或正处于阶段性底部。此外，考虑到内外需求疲软，眼下通胀的回落更多是由于经济下行所推动的，因此，在短期内通胀的风险不是很大。
新华基金认为，目前较差的经济数据在很大程度上是去年政府控制通胀水平和平台贷款风险的结果。从中期看，经济增长整体下一个台阶是正常的。从短周期看，企业实体在三季度会进入补库存生产期，进而呈现出经济增长的短期环比改善。预计三季度初经济增长会持续放缓一段时间，但积极的政策对市场的正面作用会逐渐再次占主导，三季度中后期预计会看到政策落实的效果。
不过，新华基金认为，在没有更好的扩大内需措施下，如果不放松房地产调控，经济获得实际改善还是比较困难的。第三季度房地产政策有望进一步放松，具体措施可能为二套房的认定标准、更多城市上调公积金贷款上限、放宽普通住房标准等。
陈春雨
证券时报记者 陈春雨
三季度伊始，央行宣布年内第二次降息，为股市打了一剂强心针。政策成为市场关注的焦点，多家基金公司也陆续发布三季度策略报告，认为在政策放松的背景下，经济已阶段性触底，三季度无论经济、资金、比较估值还是企业盈利，都逐渐朝着有利于市场的方向发展，投资应防御中偏进取，有望先触底回升的早周期行业和防御类的消费行业进入基金公司视野。
宏观经济阶段触底
三季度环比上升可期
多家基金公司认为，三季度经济有望触底回升，其背后逻辑是政策不断放松。
富国基金三季度策略报告认为，预计央行将继续通过降息、降准等货币政策刺激需求回升。年内或再降准1-2次、降息1次，预计2012年贷款额度可以达到8万亿，人民币汇率将维持目前水平；政策执行上，继续地产调控政策，不会允许明显的刺激行为，同时实行积极的财政政策，未来将通过对基建投资和保障房项目的支持为经济托底。在此背景下，经济将在三季度见底企稳，四季度回升，但经济增速长周期放缓趋势难改，维持全年8.0%的增速预测。
大成基金认为，二季度环比见底，三季度后期触底小幅反弹是较大概率事件。通胀将出现趋势性下降，政策空间已被打开，但政策力度将明显弱于2009年；整体而言，经济基本面依然处在衰退后期向复苏阶段的过渡阶段，就三季度而言，实体经济的趋势中性略偏积极。
银河基金则表示，3月、4月和5月工业增加值环比增速分别为5.89%、6.39%和6.83%，由此判断，国内经济或正处于阶段性底部。此外，考虑到内外需求疲软，眼下通胀的回落更多是由于经济下行所推动的，因此，在短期内通胀的风险不是很大。
新华基金认为，目前较差的经济数据在很大程度上是去年政府控制通胀水平和平台贷款风险的结果。从中期看，经济增长整体下一个台阶是正常的。从短周期看，企业实体在三季度会进入补库存生产期，进而呈现出经济增长的短期环比改善。预计三季度初经济增长会持续放缓一段时间，但积极的政策对市场的正面作用会逐渐再次占主导，三季度中后期预计会看到政策落实的效果。
不过，新华基金认为，在没有更好的扩大内需措施下，如果不放松房地产调控，经济获得实际改善还是比较困难的。第三季度房地产政策有望进一步放松，具体措施可能为二套房的认定标准、更多城市上调公积金贷款上限、放宽普通住房标准等。