引领分级基金B级高溢价的无形之手
2012-07-12 07:54:16 易天富基金网
——新瑞福进取杠杆纯粹，规模锁定，溢价更具空间
受益于今年以来国内主要股指的上扬表现，据Wind统计截至6月末，成立满1年的杠杆指基二级市场平均涨幅近12%，远远跑赢银河标准指数型基金5.3%的平均收益率。随着市场估值新低的到来以及刺激政策的持续释放，作为抄底工具的杠杆指基备受关注，而现有杠杆指基B级份额普遍高溢价(最高溢价率达87.83%)态势也成为市场关注的焦点。那么推动杠杆指基B级份额出现溢价的因素是什么？国投瑞银瑞福进取作为市场上唯一一只单级上市、无配对转换、三年封闭交易的杠杆基金B级份额，上市后能否延续可比产品普遍溢价的现象？对此，多家券商机构首次研究揭示了高风险偏好者的推动、杠杆运作带来系统性战胜市场机会、短期价差交易等成为杠杆指基普遍溢价的主导因素，而国投瑞银瑞福进取在可比产品普遍溢价、产品独占性、现有杠杆基金需求理性转移、无配对转换机制约束等多重效应推动下，有望支持瑞福进取上市后出现溢价现象。
供给稀缺 高风险偏好者助推溢价
浙商证券研究报告指出，杠杆指基指数化管理，投资透明度高，杠杆特性进一步加大波动性，从而吸引了大量追求注重风险回报的高风险偏好者，形成了持续的市场需求。具体表现为较高的换手率，交易工具特征显著，是积极型投资者的良好投资工具。由于目前多数指数分级基金B级份额和低风险A级份额搭售，一定程度上抑制了大量“纯粹”高风险资金的直接进入，而转型后的瑞福进取单独发售，有望吸引数量更大的高风险资金。而且扩募结束后的瑞福进取，全封闭运作，无法从场外分拆获取，大量需求转向场内存量，相对同类产品更为稀缺。
后市趋好 借助杠杆谋求战胜市场
杠杆指基B级份额相比主动管理的分级基金B级份额，其杠杆更为清晰明确，有利于进取份额投资者在二级市场的投资运作。特别是在股指期货、ETF 融资融券等交易型工具普遍存在交易门槛的情况下，操作透明的杠杆指基B级份额是杠杆收益期望者的偏好选择。尤其是在市场出现短期突发行情时，战术性配置相关杠杆指基B级份额可以有效提升投资组合短期收益，而A股市场经常性的短期行情使相关杠杆指基B级份额经常出现短期需求激增的现象，从而进一步推升其溢价。
受益于今年以来国内主要股指的上扬表现，据Wind统计截至6月末，成立满1年的杠杆指基二级市场平均涨幅近12%，远远跑赢银河标准指数型基金5.3%的平均收益率。随着市场估值新低的到来以及刺激政策的持续释放，作为抄底工具的杠杆指基备受关注，而现有杠杆指基B级份额普遍高溢价(最高溢价率达87.83%)态势也成为市场关注的焦点。那么推动杠杆指基B级份额出现溢价的因素是什么？国投瑞银瑞福进取作为市场上唯一一只单级上市、无配对转换、三年封闭交易的杠杆基金B级份额，上市后能否延续可比产品普遍溢价的现象？对此，多家券商机构首次研究揭示了高风险偏好者的推动、杠杆运作带来系统性战胜市场机会、短期价差交易等成为杠杆指基普遍溢价的主导因素，而国投瑞银瑞福进取在可比产品普遍溢价、产品独占性、现有杠杆基金需求理性转移、无配对转换机制约束等多重效应推动下，有望支持瑞福进取上市后出现溢价现象。
供给稀缺 高风险偏好者助推溢价
浙商证券研究报告指出，杠杆指基指数化管理，投资透明度高，杠杆特性进一步加大波动性，从而吸引了大量追求注重风险回报的高风险偏好者，形成了持续的市场需求。具体表现为较高的换手率，交易工具特征显著，是积极型投资者的良好投资工具。由于目前多数指数分级基金B级份额和低风险A级份额搭售，一定程度上抑制了大量“纯粹”高风险资金的直接进入，而转型后的瑞福进取单独发售，有望吸引数量更大的高风险资金。而且扩募结束后的瑞福进取，全封闭运作，无法从场外分拆获取，大量需求转向场内存量，相对同类产品更为稀缺。
后市趋好 借助杠杆谋求战胜市场
杠杆指基B级份额相比主动管理的分级基金B级份额，其杠杆更为清晰明确，有利于进取份额投资者在二级市场的投资运作。特别是在股指期货、ETF 融资融券等交易型工具普遍存在交易门槛的情况下，操作透明的杠杆指基B级份额是杠杆收益期望者的偏好选择。尤其是在市场出现短期突发行情时，战术性配置相关杠杆指基B级份额可以有效提升投资组合短期收益，而A股市场经常性的短期行情使相关杠杆指基B级份额经常出现短期需求激增的现象，从而进一步推升其溢价。