新基点评：华安逆向策略(040035)

基金概况：华安逆向策略(040035)

（数据来源：华安基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    陆从珍，女，经济学硕士，11年证券、基金行业从业经历。历任上海市工商局职员；京华山一证券上海公司高级研究员；中企东方资产管理公司高级研究员；东方证券研究部资深研究员等职。2008年3月加入华安基金管理公司，任研究发展部高级研究员。2009年5月16至2010年4月21日担任华安安顺证券投资基金、华安宏利股票型证券投资基金的基金经理助理。2010年4月21日起至今担任华安宝利配置证券投资基金的基金经理。

易天富基金对基金经理的评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理的历史业绩评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

总结与分析：

    华安逆向策略基金，是国内已经发行的第三只以逆向投资为策略的基金（前两只由汇添富与泰达宏利发行）。逆向投资策略，正好与追随市场热点的趋势投资相反，它强调以坚定的理念和客观的价值判断冷静研判市场，与市场主流相逆，避开热门股、寻找不被市场关注，股价被严重低估的股票，而不是追逐成长股、热门股短时期的业绩表现。该策略需要基金经理善于发掘不被市场关注但却具有良好升值潜力的股票；或者果断卖出备受追捧但是估价却超出合理范围的热门股票。因此，作为逆向投资者，不仅需要前瞻性的视角，更需要勇气和坚定的意志力敢于逆市而为。在投资范围上，本基金的投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券（包括中期票据）、货币市场工具、权证、资产支持证券、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。在投资比例上，本基金持有的股票资产占基金资产的60%－95%；除股票以外的其他资产占基金资产的5%－40%，其中权证投资比例不高于基金资产净值的3%，在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

产品优势

    1、逆向策略基金在国内是稀缺基金，而个人投资者一般很难实施这种投资策略，交由投资机构去管理要切实可行的多。逆向策略在海外基金投资中已应用超过15年，根据彭博数据，截至2011年末全球共有56只逆向策略公募基金，整体规模超过百亿欧元。从实际运作情况看，成立满5年的逆向策略基金长期表现良好。

    2、逆向投资大师戴维·德雷曼（David Dreman）所经营的基金公司特别注重选取低市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市现率（P/CF）的股票，旗下逆向策略产品的业绩均位列同类排名的前列。根据该公司对美国1500个大型公司过往30年股票表现研究表明，低P/E、P/B、P/CF的股票长期累积回报均不同程度超越市场总体。其中，P/E值处于最低1/5区间的股票的30年平均年化收益为15.2%，显著高于市场总体水平的11.5%，并且长期累积回报更是大幅度超越市场。而且，该公司的研究还发现该类股票还具有一定的防御性，尤其是分红较高的股票。另外，德雷曼旗下的肯普·德雷曼高回报权益基金，其1991年-2002年12年间的累积回报率为440%，年复合增长率为15.09%。

    3、当前市场整体市净率整体低于1664点的水平，而沪深300的PE估值已经是10年来新低。截止2012年6月12日，统计显示，剔除净资产为负、以及长期停牌的上市公司等不可比因素后，2355家A股上市公司加权平均市净率为1.94倍。这一平均市净率水平已经低于2008年历史底部1664点时市净率水平，当时A股加权平均市净率为2.02倍。而A股市场共有658家公司的市净率低于2倍，占比27.94%，安阳钢铁等38只个股市净率跌破1倍。另外，根据易天富基金研究中心的统计，2012年3月31日，沪深300的PE已经是10.73倍，比过去2005年5月，以及2008年的10月的1664点都要来的低，因此当前的估值已经是10年来历史新低，此时建仓的股票基金要比过往的基金都有优势。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为追求价值投资以及左侧交易的投资者，可以适当的认购该基金。

(易天富基金研究中心)

    郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源："易天富基金研究中心"。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。