行业投资指数化 华夏玩创新似有违初衷
2012-07-18 13:46:22 易天富基金网
[5只行业ETF发起式基金同时申报，华夏基金的大手笔让业内侧目。尽管在业内人士看来，华夏基金这次申报的5只行业指数ETF发起式基金，比此前固定收益率的发起式基金有意义，但还是背离了发起式基金的初衷。不过，大家对华夏基金在序列行业指数ETF方面的创新还是持肯定的目光。毕竟不管是投资者还个人，都很重视行业ETF的配置功能。]
5只行业ETF疑似背离发起式基金初衷
根据证监会最新公布的基金募集申请审核进度公示表，上周6只发起式基金集中申报。其中解决了股权问题的华夏基金热情高涨，一口气申报了5只发起式基金。分别为上证主要消费交易型开放式指数发起式基金、上证原材料交易型开放式指数发起式基金、上证能源交易型开放式指数发起式基金、上证金融地产交易型开放式指数发起式基金、上证医药卫生交易型开放式指数发起式基金。如此大手笔、大排场让业内侧目。业内人士表示，这是首批行业ETF发起式基金，也是基金公司首次同时上报一序列行业ETF产品。
"两个创新和突破。"新浪基金研究中心庄正昨日在接受记者采访时表示，行业ETF其实更是迎合机构投资者的需求，在以往ETF的交易中，机构持有人的占比很高，且相当活跃。"他们不相信基金经理的主动管理，更愿意相信自己对市场的判断。不同行业表现差异较大，这种指数工具适合机构投资者。
不过庄正认为，按发起式基金本意来说，应该是主动权益类产品更能有效地把持有人的利益和管理人的利益捆绑在一起。不管是从长期抑或短期来看，通常指数基金都跑不赢主动型产品。"指数型的发起式基金，这要看投资者到底是看好自己的主动管理能力，还是产品的设计能力。主动、被动的意义不同。"庄正对记者表示，"当然华夏的这个产品要比此前的固定收益率发起式基金更有意义。"
华泰联合证券基金研究中心总经理王群航也持有相同观点，其昨日在接受《投资快报》记者采访表示，华夏基金的这五只产品，虽然属于权益类，却是被动型产品，还是偏离了发起式基金的初衷。"发起式基金，根源在于广大投资者对近几年权益类基金的业绩表现不满，落脚点是在主动权益类。"
华夏创新能力受赞誉
尽管与发起式基金的初衷有所背离，但市场却相当看好华夏基金在行业指数方面的判断和创新能力。王群航在其微博中感叹，"某大公司，当年大搂大揽大囤积各种指数，既曾经让某些大中公司吃惊，也曾经让某些中小公司不解、嘲笑、鄙视。现在，人家深谙游戏规则，五剑齐发，牛掰了吧！"言语中所指的大公司，不言而喻就是目前基金行业的大佬华夏基金。而据记者从券商处了解到，华夏基金早在2005年就开始筹备行业指数ETF了。"这不能不说公司领导人的战略眼光和胆识。"王群航对记者表示。
据了解，证监会和交易所对指数产品一般会有保护，同质化的产品一般也不会去批准。一些特殊的指数，中证指数公司应基金公司要求研究出来后，双方都会签订相关的保护协议。王群航则表示，发一个同样的产品来跟华夏抢，做这种同质化的竞争，这对其他公司来说是个下策。
"主动权益投资必然遭遇瓶颈，不管是基金公司自身，还是市场整体发展，这都是个必然结果。成熟市场告诉我们，超额收益越来越难，用ETF做配置是未来主流。"另一市场分析人士也对此表示。"指基就是一种很好的工具，需要广大投资者其实做好择机、择基。"
从发起式基金推出至今，目前已经上报的发起式基金数量达12只，但主要还是以固定收益类型和指数型基金为主，截至目前仍然是只有一只混合型产品。
行业指数ETF配置功能便捷
事实上，中国的投资者，特别是机构投资者，对交易灵活的行业ETF产品有着广泛的需求。例如机构可以借此类产品更灵活地调整行业配置，而个人投资者则可以把行业ETF作为股票替代来精准把握阶段性行情。
有分析人士具体分析称，有了行业ETF产品，投资者可以非常方便地投资于自己看好的特定行业。比如投资者甲非常看好医药生物行业的长期前景及投资价值，有了医药生物的ETF就可以非常方便、成本低廉地买入，而不需要在整个市场接近200只医药股里面去选。
其次，投资者可以通过行业ETF来方便地构建自己的长线投资组合。比如投资者乙最看好食品饮料、医药生物和煤炭行业，有了行业ETF之后他就可以方便地构建自己的投资组合。如以2：1：1的比例分别买入上述行业ETF，并根据行业基本面及市场表现进行日常管理与调整。
此外，投资者可以用行业ETF来做阶段性的交易机会。比如今年地产有色表现强劲，投资者丙可能非常看好有色板块后市的表现，但因为有色板块的结构比较复杂的，包含贵金属、工业金属、小金属等等，他也不知道应该选哪只个股。有了行业ETF以后他就可以快速地买入整个板块，而不需要考虑到底是买黄金股还是稀土股。另外，对投资者特别是机构投资者来讲，可以借助行业ETF非常方便地采用行业轮动策略，还可以开发真正的行业轮动基金。比如投资者丁可以根据对经济周期和股市节奏的判断，在经济复苏前期买入地产、汽车等先周期板块的行业ETF，随后又在经济扩张期买入有色金属、券商等高弹性的板块，以期获得收益最大化。□ .高.丽.霞 .投.资.快.报
5只行业ETF疑似背离发起式基金初衷
根据证监会最新公布的基金募集申请审核进度公示表，上周6只发起式基金集中申报。其中解决了股权问题的华夏基金热情高涨，一口气申报了5只发起式基金。分别为上证主要消费交易型开放式指数发起式基金、上证原材料交易型开放式指数发起式基金、上证能源交易型开放式指数发起式基金、上证金融地产交易型开放式指数发起式基金、上证医药卫生交易型开放式指数发起式基金。如此大手笔、大排场让业内侧目。业内人士表示，这是首批行业ETF发起式基金，也是基金公司首次同时上报一序列行业ETF产品。
"两个创新和突破。"新浪基金研究中心庄正昨日在接受记者采访时表示，行业ETF其实更是迎合机构投资者的需求，在以往ETF的交易中，机构持有人的占比很高，且相当活跃。"他们不相信基金经理的主动管理，更愿意相信自己对市场的判断。不同行业表现差异较大，这种指数工具适合机构投资者。
不过庄正认为，按发起式基金本意来说，应该是主动权益类产品更能有效地把持有人的利益和管理人的利益捆绑在一起。不管是从长期抑或短期来看，通常指数基金都跑不赢主动型产品。"指数型的发起式基金，这要看投资者到底是看好自己的主动管理能力，还是产品的设计能力。主动、被动的意义不同。"庄正对记者表示，"当然华夏的这个产品要比此前的固定收益率发起式基金更有意义。"
华泰联合证券基金研究中心总经理王群航也持有相同观点，其昨日在接受《投资快报》记者采访表示，华夏基金的这五只产品，虽然属于权益类，却是被动型产品，还是偏离了发起式基金的初衷。"发起式基金，根源在于广大投资者对近几年权益类基金的业绩表现不满，落脚点是在主动权益类。"
华夏创新能力受赞誉
尽管与发起式基金的初衷有所背离，但市场却相当看好华夏基金在行业指数方面的判断和创新能力。王群航在其微博中感叹，"某大公司，当年大搂大揽大囤积各种指数，既曾经让某些大中公司吃惊，也曾经让某些中小公司不解、嘲笑、鄙视。现在，人家深谙游戏规则，五剑齐发，牛掰了吧！"言语中所指的大公司，不言而喻就是目前基金行业的大佬华夏基金。而据记者从券商处了解到，华夏基金早在2005年就开始筹备行业指数ETF了。"这不能不说公司领导人的战略眼光和胆识。"王群航对记者表示。
据了解，证监会和交易所对指数产品一般会有保护，同质化的产品一般也不会去批准。一些特殊的指数，中证指数公司应基金公司要求研究出来后，双方都会签订相关的保护协议。王群航则表示，发一个同样的产品来跟华夏抢，做这种同质化的竞争，这对其他公司来说是个下策。
"主动权益投资必然遭遇瓶颈，不管是基金公司自身，还是市场整体发展，这都是个必然结果。成熟市场告诉我们，超额收益越来越难，用ETF做配置是未来主流。"另一市场分析人士也对此表示。"指基就是一种很好的工具，需要广大投资者其实做好择机、择基。"
从发起式基金推出至今，目前已经上报的发起式基金数量达12只，但主要还是以固定收益类型和指数型基金为主，截至目前仍然是只有一只混合型产品。
行业指数ETF配置功能便捷
事实上，中国的投资者，特别是机构投资者，对交易灵活的行业ETF产品有着广泛的需求。例如机构可以借此类产品更灵活地调整行业配置，而个人投资者则可以把行业ETF作为股票替代来精准把握阶段性行情。
有分析人士具体分析称，有了行业ETF产品，投资者可以非常方便地投资于自己看好的特定行业。比如投资者甲非常看好医药生物行业的长期前景及投资价值，有了医药生物的ETF就可以非常方便、成本低廉地买入，而不需要在整个市场接近200只医药股里面去选。
其次，投资者可以通过行业ETF来方便地构建自己的长线投资组合。比如投资者乙最看好食品饮料、医药生物和煤炭行业，有了行业ETF之后他就可以方便地构建自己的投资组合。如以2：1：1的比例分别买入上述行业ETF，并根据行业基本面及市场表现进行日常管理与调整。
此外，投资者可以用行业ETF来做阶段性的交易机会。比如今年地产有色表现强劲，投资者丙可能非常看好有色板块后市的表现，但因为有色板块的结构比较复杂的，包含贵金属、工业金属、小金属等等，他也不知道应该选哪只个股。有了行业ETF以后他就可以快速地买入整个板块，而不需要考虑到底是买黄金股还是稀土股。另外，对投资者特别是机构投资者来讲，可以借助行业ETF非常方便地采用行业轮动策略，还可以开发真正的行业轮动基金。比如投资者丁可以根据对经济周期和股市节奏的判断，在经济复苏前期买入地产、汽车等先周期板块的行业ETF，随后又在经济扩张期买入有色金属、券商等高弹性的板块，以期获得收益最大化。□ .高.丽.霞 .投.资.快.报