银华基金：市场临近前期低点精挑个股机会

　　银华基金 金斌

　　上周有关部门对房地产市场调控的紧急通知，打击了房地产相关股票，也打击了部分多头的信心。经济发展和打压房价之间的问题，貌似成为了一个无解的悖论。多头或者空头对这个问题理解的差别在于：面对并解决此悖论的紧迫性。

　　上周，在中长期政策方面，保险方面的政策推进力度超预期成为市场看点；国务院发布十二五战略新型产业发展规划，对七大产业发展作了明确的定调，虽然没有超预期，仍可能成为市场接下来的热点。资金面方面，央行再次推出大笔逆回购，但预期的周末降准并未实现；而针对房地产市场，追随总理的讲话，相关部门开始喊话，看来出台更严厉政策的可能性似乎不大了。

　　国际方面，欧洲情况依旧，各方博弈为主，西班牙国债招标利率再破7%；美国方面QE3预期仍在，干旱导致的农产品价格上涨成为新的关注点。

　　回到市场。中国A股市场对短期信息反应非常快速、有效，这意味着依靠预测短期信息，已经无法获得超额收益了。往往短期内出台的政策，某某上市公司每个月的订单数据等等短期信息，会得到市场的充分提前反映。

　　事实上，如果我们避开这些短期信息的干扰，眼光放得更长远，反而对市场会有一个更加清晰的认识。首先，在四万亿的后果还没有完全消化之际，政府不会再出大规模的经济刺激计划；其次，即使有一些小规模的刺激政策，对于已经形成的庞大基数，增量规模非常有限；最后一点，无论行情如何低迷，投资终究要进行。

　　我的结论是，对政策不应再有过高的预期，即使有，大的趋势性行情出现性相对较小。市场仍有待于消化前期政策带来的影响，应警惕因此而受到影响的部分股票。

　　好在市场即将向下突破前期低点之际，却仍有不少股票创出历史新高。对于只能做多才能赚钱的市场，总算给了我们一线希望。人们总得要过日子，无论多差的经济前景，只要市场已经充分预期到了，股票还是会有些机会的，只不过要花更多的精力去精挑细选。