众禄基金:延续小幅加仓态势 依旧热衷消费板块

　　

　　纵观488只开放式主动偏股型基金2012年二季报，不少基金认为在稳中有松的货币政策和积极的财政政策下，经济可能在三季度会出现企稳，A股市场系统性风险不大成为大多数的共识;但在缺乏趋势性、整体性机会的普遍预判下，自上而下地配置行业、自下而上地精选个股成为基金更为重视的策略，精选受益于经济转型升级的成长型行业、增长稳定明确的消费行业，和阶段性关注政策放松的房地产等周期型行业，是二季报里不少基金提及的行业配置方向，尤其已经持续数个季度处于2003年以来超配水平的消费行业，依然是基金目前抱团取暖的首选。从基金普遍青睐跨越周期的消费行业的现状不难发现，尽管基金多认同当前市场大幅下行风险较小的观点，但在经济依然较弱、新的经济增长点尚在培育中的当前，基金的风险偏好难以快速提升。

　　大类配置谨慎对待机会与风险

　　根据2012年基金二季报数据，主动股票型、混合型基金再度小幅加仓，各自的平均股票仓位水平已略高于2009年以来的均值。

　　307只主动股票型基金二季报平均股票仓位为83.85%，较一季报提升1.57%，高于2009年以来均值0.98%，其中，291只公布了一、二季报的主动股票型基金中，有63.23%不同程度加仓，有36.77%不同程度减仓;181只混合型基金二季报平均股票仓位为70.67%，较一季报提升2.08%,高于2009年以来均值0.50%，其中，178只公布了一、二季报的混合型基金中，有65.73%不同程度加仓，有34.27%不同程度减仓。

　　488只开放式主动偏股型基金中，加仓超过10%的基金共计64只，占基金总数的13.11%;减仓超过10%的基金共计21只，占基金总数的4.29%。从加减仓幅度的标准差来看，基金加减仓分歧较一季度有所减小。

　　从2011年四季报开始，开放式主动偏股型基金总体上已连续三个季度小幅加仓。连续的小幅加仓且加减仓分歧有所减小表明，有不少基金比较认可已经经过大幅下挫后的A股市场系统风险已不大的观点，并有不少基金在主动地把握可能出现的投资机会，但持续较小的加仓力度也反映出，面对较弱的经济基本面，基金在实际投资中仍然抱着相对谨慎的态度来对待可能的机会和难免的风险。

　　从加减仓的情况看，二季度大幅加仓的基金多为此前仓位不足60%或仓位为仅60%多、70%多的低仓位基金，市场系统性风险较小、结构性机会凸显的预判，促使不少之前仓位偏保守的基金风险偏好逐渐提升并增加了对股市的配置。而减仓力度较大的基金可能是在等待基本面发出更为明确的回暖信号，或是基于对市场走势变化的考虑而采取了短期的择时策略。