新基点评：富兰克林国海恒久信用C(450019)
2012-08-04 14:04:30 易天富基金研究中心
基金概况：富兰克林国海恒久信用C(450019)
.gif)
（数据来源：国海富兰克林基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对基金公司评价：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
基金经理介绍：
刁晖宇，男，CFA，美国堪萨斯大学工商管理硕士，美国南方卫理公会大学工程学硕士和上海交通大学工程学学士，拥有12 年证券行业从业经历。曾任美国景顺基金管理公司基金经理，美国Security Benefit Group资深投资分析师，Federal Home Loan Bank 资深金融风险及金融衍生产品分析师，湖南中期广州营业部负责人。现任国海富兰克林基金管理有限公司固定收益投资总监兼QDII 投资总监。
刘怡敏，女，CFA，四川大学金融学硕士，四川大学国际金融与贸易专业学士。曾任西南证券研究发展中心债券研究员，并曾在富国基金管理有限公司从事债券投资及研究工作。现任富兰克林国海强化收益债券型证券投资基金及富兰克林国海中国收益证券投资基金的基金经理。
易天富基金对基金经理的评价：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
历史业绩的评价：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
总结与分析：
富兰克林国海恒久信用A/C，是一只普通债券型基金（一级债基），主要投资信用债。本基金所指信用债券指企业债、公司债、金融债（政策性金融债除外）、短期融资券、中期票据、地方政府债、可转换公司债（含分离交易可转债）、资产支持证券，以及法律法规或监管部门允许基金投资的其他非国家信用的固定收益类金融工具。本基金在运作期间，根据管理费用的不同，分为A与C两类份额。其中，在投资者认购、申购时收取认购、申购费用，在赎回时根据持有期限收取赎回费用的基金份额，称为 A 类基金份额；从本类别基金资产中计提销售服务费、不收取认购、申购费用，在赎回时根据持有期限收取赎回费用的基金份额，称为C 类基金份额（C 类基金份额的销售服务费年费率为0.3%）。
在投资范围上，该基金投资于本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括公司债、企业债、可转换债券、分离交易可转债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、国债、金融债、央行票据、债券回购、银行存款、货币市场工具等金融工具，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益证券品种。如法律法规或中国证监会以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金投资于固定收益类金融工具的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债券的比例不低于固定收益类资产的80%，投资于非固定收益类资产的比例不超过基金资产的20%，其中，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金因投资可转换债券转股所得的股票，及因投资分离交易可转债而产生的权证等原因而持有的非固定收益类金融工具，应在其可交易之日起的30 个工作日内卖出。在风险收益特征上，本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低预期风险、较低预期收益的品种，其预期风险收益水平高于货币市场基金，低于混合型基金及股票型基金。
产品优势
1、普通债券型基金能抵抗通货膨胀，免受资金贬值之忧。根据易天富基金研究中心的统计，比较过去5年各种低风险投资品种的年化收益率，普通债券型基金的年化收益率为6.1%，明显高于理财产品、货币基金、定期存款以及通胀。
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、降准与经济增长下滑的担忧，已经使得目前的信用债收益率显著下降，但中低等级的信用债还有获得超额收益率的可能。5月12日央行公布，自5月18日下调存款准备金率0.5个百分点。 5月24日，汇丰PMI预览指数降至48.7，加剧了中国经济增长可能大幅放缓的担忧。在这两个事件之后，信用债收益率已经出现了显著下降，AA级3-5年期中票的收益率已经下降到5.75%以下。尽管信用债绝对收益率并不低，但获取收益率下降带来资本利得的空间已经不大，短期内信用债的超额收益率主要是票息。重点投资于中低等级信用债的债券基金将获得超越货币基金的投资收益率。
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、根据美林投资时钟，在经济处于衰退期中，一旦处于降息周期通道时，则应该采取“债券为王”策略。中国“十二五规划”的GDP目标明确下调为7.5%，这就会使得降息成为一种常态。由于债券价格与市场利率有着反向的关系，所以货币政策的宽松，以及市场利率的降低，有利于债券市场，尤其是债券市场中的长期品种。而2012年6月7日晚间及2012年7月5日晚间，中国央行在时隔3年后首次宣布降息0.25%，就已经表明中国将处于降息通道中。
.png)
（资料来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为对风险厌恶的投资者，可以适当的认购该基金。
(易天富基金研究中心)
郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源："易天富基金研究中心"。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。