新基点评：国金通用国鑫灵活配置(762001)

2012-08-07 16:27:10 易天富基金研究中心

基金概况：国金通用国鑫灵活配置(762001)

（数据来源：国金通用基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司评价：

由于公司初成立，暂不评价。

基金经理介绍：

吴强先生，男，硕士。历任上海创达投资管理公司研究员，上海高维化学公司总经理助理，嘉新水泥（中国）控股股份有限公司证券部经理，国金通用基金管理有限公司筹备组投资研究部行业分析师、投资研究部研究副总经理兼行业分析师，2012年1月起担任国金通用基金管理有限公司投资研究部副总经理，分管研究工作。

易天富基金对基金经理的评价：

由于吴强先生，初次出任基金经理，暂不评价。

总结与分析：

国金通用国鑫灵活配置，是国金通用基金成立以来的第一只基金，也是第一只发起式混合型基金。所谓发起式基金，并无统一定义，不过可以类比的是美国种子基金，即在新基金成立之初，为了满足一定规模要求或证明自身的投资管理能力等，由基金管理人等少数赞助人先提供一笔初始资金，以保证新基金后续成功公开募集。招募说明书显示，本基金在募集时，基金管理人将运用公司股东资金、公司高级管理人员及本基金基金经理认购本基金的金额合计不低于1,100万元，认购的基金份额持有期限不低于三年。但发起资金也并不用于对投资者投资亏损的补偿，投资人及发起份额认购人均自行承担投资风险。基金成立满三年之日，若本基金的资产规模低于2亿元，基金合同将自动终止，且无法通过召开持有人大会延期，投资者将面临基金合同可能终止的不确定性风险。

在投资范围上，该基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（含中小板股票、创业板股票，以及其他经中国证监会核准上市的股票）、权证、债券、可转换债券（含分离交易可转债）、资产支持证券、银行存款、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。基金的投资组合比例为：本基金股票投资占基金资产的比例为30%-80%，权证投资占基金资产净值的比例为0-3%，债券及其他金融工具投资占基金资产的比例为20%-70%，其中现金或者到期日在一年以内的政府债券合计比例不低于基金资产净值的5%。在风险收益特征上，本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中高预期收益和预期风险水平的投资品种。

产品优势

1、发起式基金，由于基金管理人也参与认购，所以实现了与基金持有人“利益共享、风险共担”的机制。而且基金合同生效3年后，由于一旦基金资产规模小于2亿元，就会清盘，所以，基金管理人为了免于清盘，就有积极管理好基金的动力。

2、混合型基金相对于股票基金具有“进可攻，退可守，灵活配置”的优势。国金通用国鑫灵活配置基金股票仓位可在30%至80%间变动，债券及其他金融工具仓位为20%至70%，股票债券双轮驱动，在市场上涨时，可加大股票投资比例获取高收益；市场下跌时，可降低股票投资比例增强产品的防御性，进可攻退可守，以灵活动态的投资策略适应市场不同阶段运行特征。

3、混合型基金，相对于股票型基金更适合于进取型与稳健型的投资者。根据易天富基金研究中心的统计，混合型基金的平均收益在过去9年中，只有3年收益小于股票型基金，并且与上证指数相比，过去9年，混合型基金只有两年收益为负，而上证指数却有5年时间为负。

表1 混合型基金与股票型基金过去9年的收益比较

（数据来源：国金通用基金、易天富基金研究中心整理）

4、目前上证50指数的市盈率（TTM）与市净率，显著低于历史平均水平，已经具备了长期价值投资的条件。根据易天富基金研究中心的统计，截止到2012年7月20日，目前市盈率处于上市以来（2004年1月2日上市）的最低值，仅为9.29倍，而市净率也处于历史最低，仅为1.51倍。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com，截止2012-07-20）

综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为追求长期稳健的投资者，可以适当的认购该基金。

(易天富基金研究中心)

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