专家建议适当提升基金组合弹性
2012-08-14 13:59:07 易天富基金网
上周，市场出现了久违的反弹行情，证监会行业分类中所有一级行业和制造业下属二级行业全部上涨。基金方面，股票混合型基金整体上涨，指数基金中，以中小板、创业板为代表的积极成长风格尤胜过以中证500为代表的稳健成长风格，主动型基金中，成长风格且选股能力突出的基金表现出色。未来一阶段，机构认为，虽然市场仍有震荡，但主动型者可以考虑适当提升组合的弹性，增加权益类资产的配置。
反弹中成长风格基金领涨
根据海通证券的统计，上周所有股票指数型基金的净值简单平均上涨2.31%，指基无一下跌。市场成长风格凸显，以中小板、创业板为代表的积极成长风格尤胜过以中证500为代表的稳健成长风格，且前周发力较少的中小板个股与创业板个股相比涨幅更高，因此指基中排名靠前的主要是跟踪以中小板指数为代表的积极成长风格指数的基金，如嘉实中创400ETF、广发中小板300ETF、中小板300成长ETF、华夏中小板ETF、诺安中证创业成长等。蓝筹风格的指基排名靠后。
所有主动股票型开放式基金的净值简单平均上涨2.45%，相对于指数型基金上涨更多。风格的分化相比于行业间的分化更加突出，成长风格且选股能力突出的基金上周表现出色，如广发聚瑞、广发核心精选、华商盛世成长、华宝新兴产业，添富民营活力等，它们多数重仓了建筑装饰、新兴产业、医药以及白酒行业的中小板及创业板的高成长性个股，对业绩贡献较大。此外，申万量化小盘等基金也受益于对有色金属、医药个股的超配而获得较好的业绩。
所有混合型开放式基金的净值简单平均上涨2.00%。其中偏股混合型基金净值简单平均上涨2.12%，平衡混合型基金净值简单平均上涨1.95%，偏债配置混合型基金净值平均上涨1.15%，生命周期混合型基金净值平均上涨2.05%。成长风格且选股能力较好的基金上周排名靠前，如合丰成长、华商策略精选、华宝多策略、兴全有机增长、易方达科汇等。另外对有色金属行业配置较多的广发大盘成长等基金也表现出色。
上周央行继续常态化的逆回购操作，实现资金净投放440亿元，资金面维持紧平衡局面，银行间7日质押式回购利率在3.2%-3.5%间波动，债市格局较稳定，小幅上涨。股票市场行情对偏债型基金业绩拉动较大。上周所有开放式债券型基金净值简单平均上涨0.17%，其中开放式偏债债券型基金的净值简单平均上涨0.36%，开放式纯债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.01%，短期理财债券型基金平均收益率为0.04%。持仓结构的不同使得债基业绩表现出现一定的分化，配置转债较多的基金表现居前。所有货币型基金上周的平均收益率为0.04%。
适当增加权益类资产配置
海通证券基金核心分析师单开佳认为，信用债主要投资者——债券型基金的仓位也已达到历史高位，新增需求不足。进入复苏期后债券配置价值减弱，主动配置型投资者可以适当增加对权益类资产的配置比例，但对于低风险投资者来说，信用债尤其是中低评级信用债在复苏前期仍将受益于信用利差的缩窄，同时短期内市场仍有较强的降准降息预期，因此暂时规避风险，当机会来临时攻守兼备的短久期+中低评级品种将是不错的选择。短期可能维持震荡，静待市场反弹后介入，近阶段聚焦于绝对收益型的产品。
国泰君安相对乐观，认为在情绪修复、经济阶段性企稳、流动性支撑力度加强背景下，艰难前行中的反弹有望延续。而在反弹之外其实存在着持续性更强的趋势性机会，现时的PMI和流动性状况已经决定了这一过程在下半年出现的必然。行业推荐保险、工程机械、券商、医药和房地产，主题关注节能环保。股票基金配置可从指数基金向配置成长股的主动基金转移。
国建证券则建议，市场企稳向上的过程仍将曲折。因此，对于基金投资，短期延续较为均衡配置，但考虑到市场大幅下跌后系统性风险得到部分释放，投资者可关注估值超跌周期行业的阶段性机会，适当提升投资组合弹性；而预计在震荡市下，继续建议重点关注选股能力突出基金经理管理的基金产品，并适当从中优选操作风格且具备灵活性的品种。
反弹中成长风格基金领涨
根据海通证券的统计，上周所有股票指数型基金的净值简单平均上涨2.31%，指基无一下跌。市场成长风格凸显，以中小板、创业板为代表的积极成长风格尤胜过以中证500为代表的稳健成长风格，且前周发力较少的中小板个股与创业板个股相比涨幅更高，因此指基中排名靠前的主要是跟踪以中小板指数为代表的积极成长风格指数的基金，如嘉实中创400ETF、广发中小板300ETF、中小板300成长ETF、华夏中小板ETF、诺安中证创业成长等。蓝筹风格的指基排名靠后。
所有主动股票型开放式基金的净值简单平均上涨2.45%，相对于指数型基金上涨更多。风格的分化相比于行业间的分化更加突出，成长风格且选股能力突出的基金上周表现出色，如广发聚瑞、广发核心精选、华商盛世成长、华宝新兴产业，添富民营活力等，它们多数重仓了建筑装饰、新兴产业、医药以及白酒行业的中小板及创业板的高成长性个股，对业绩贡献较大。此外，申万量化小盘等基金也受益于对有色金属、医药个股的超配而获得较好的业绩。
所有混合型开放式基金的净值简单平均上涨2.00%。其中偏股混合型基金净值简单平均上涨2.12%，平衡混合型基金净值简单平均上涨1.95%，偏债配置混合型基金净值平均上涨1.15%，生命周期混合型基金净值平均上涨2.05%。成长风格且选股能力较好的基金上周排名靠前，如合丰成长、华商策略精选、华宝多策略、兴全有机增长、易方达科汇等。另外对有色金属行业配置较多的广发大盘成长等基金也表现出色。
上周央行继续常态化的逆回购操作，实现资金净投放440亿元，资金面维持紧平衡局面，银行间7日质押式回购利率在3.2%-3.5%间波动，债市格局较稳定，小幅上涨。股票市场行情对偏债型基金业绩拉动较大。上周所有开放式债券型基金净值简单平均上涨0.17%，其中开放式偏债债券型基金的净值简单平均上涨0.36%，开放式纯债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.01%，短期理财债券型基金平均收益率为0.04%。持仓结构的不同使得债基业绩表现出现一定的分化，配置转债较多的基金表现居前。所有货币型基金上周的平均收益率为0.04%。
适当增加权益类资产配置
海通证券基金核心分析师单开佳认为，信用债主要投资者——债券型基金的仓位也已达到历史高位，新增需求不足。进入复苏期后债券配置价值减弱，主动配置型投资者可以适当增加对权益类资产的配置比例，但对于低风险投资者来说，信用债尤其是中低评级信用债在复苏前期仍将受益于信用利差的缩窄，同时短期内市场仍有较强的降准降息预期，因此暂时规避风险，当机会来临时攻守兼备的短久期+中低评级品种将是不错的选择。短期可能维持震荡，静待市场反弹后介入，近阶段聚焦于绝对收益型的产品。
国泰君安相对乐观，认为在情绪修复、经济阶段性企稳、流动性支撑力度加强背景下，艰难前行中的反弹有望延续。而在反弹之外其实存在着持续性更强的趋势性机会，现时的PMI和流动性状况已经决定了这一过程在下半年出现的必然。行业推荐保险、工程机械、券商、医药和房地产，主题关注节能环保。股票基金配置可从指数基金向配置成长股的主动基金转移。
国建证券则建议，市场企稳向上的过程仍将曲折。因此，对于基金投资，短期延续较为均衡配置，但考虑到市场大幅下跌后系统性风险得到部分释放，投资者可关注估值超跌周期行业的阶段性机会，适当提升投资组合弹性；而预计在震荡市下，继续建议重点关注选股能力突出基金经理管理的基金产品，并适当从中优选操作风格且具备灵活性的品种。