嘉实基金：利率市场化进程加快 超短期理财债基将获利

　　嘉实理财宝7天债基拟任基金经理桑迎利率市场化进程加快 超短期理财债基将获利

　　今年以来，国内利率市场化的进程突然加快，实现了存、贷款利率均可在一定范围内由银行自主定价的突破，这也将对债券市场及与之紧密相关的理财基金行业带来影响。对此，正在发行的嘉实理财宝7天债基拟任基金经理桑迎日前接受记者采访时指出，利率市场化的一个直观逻辑就是市场竞争的加剧将推高资金利率，基于此判断，理财基金将成为利率市场化进程的获利者之一。作为首批获准发行的超短期理财债基，嘉实理财宝7天在运作过程中将充分考虑利率市场化对产品收益的各种影响，在看好下半年债市的基础上，顺势布局以谋求更高收益。

　　利率市场化进入实质改革阶段

　　自1993年利率市场化改革的基本设想提出以来，中国利率市场化改革已经走过了近20年。作为中国金融业改革的核心战场之一，利率市场化的影响广泛、深远，甚至被视为对社会、经济的一次重新洗牌。

　　7月6日，央行的非对称降息被市场普遍认为是开启利率市场化大门的标志。“今年以来，中国利率市场化的进程突然加快，存贷款利率均可在一定范围内由银行自主定价。”桑迎表示，作为一个理财基金经理，应该对这种市场的变化保持高度的敏感，以指导基金投资策略的实施。

　　在桑迎看来，利率市场化存在一个简单的逻辑，就是市场化会加剧市场竞争，激烈的市场竞争会推高资金利率以争夺客户。既然利率市场化加剧资金市场竞争有推高资金市场利率的可能，对理财基金而言，由于其集合零售资金参与大宗资金交易，相对于个人投资者具有较高议价能力，理财基金也因此成为利率市场化进程的获利者。

　　理财基金优势突出

　　今年以来，短期理财基金持续热销。凭借安全性高、参与机构市场博取较高收益、资金利用率高、门槛低、费用低等优势，理财基金已经成为投资者搭配财产组合的一个重要组成部分。

　　据了解，目前理财基金主要投资在短期债券和协议存款等安全性较高的品种上，估值上采取摊余成本法计价，成本计价最大限度减少了基金净值的波动，产品组合平均到期日短，抗风险能力强。

　　相比银行理财，理财基金资金利用效率更高。例如，在基金份额可赎回日，如果投资人未提出赎回申请，本息自动滚投下一期，不留任何收益空白期，节假日也能享受收益。此外，理财基金随时可以购买，避免了投资者为了等待银行理财产品发行而让资金以很低的活期利率放在账上的尴尬。而且，理财基金在募集和清算期都会计算收益。

　　桑迎分析指出“从投资效果来看，理财债基几千万元或更大量资金有团购的收益优势，可以参与机构市场，分享只有机构大户才能有资格参与的高收益通道。而通常情况下，期限越短，优势往往越明显，如投资协议存款、逆回购等，可享有比同期限储蓄存款更高的收益率。”

　　据了解，目前活期或7天通知存款利率分别为0.35%、1.35%，而团购7天协议存款平均利率近期维持在3.3%附近，远高于零售储蓄利率。

　　值得关注的是，相对于理财产品5万元的起点金额，理财基金起点更低，使客户的零散资金都可以参与投资。