鹏华基金：高运营效率渠道模式未来或有大发展空间

　　近期，轰轰烈烈的电商“三国杀”开始鸣金收兵，虽然号称“史上最惨烈”的价格战仅仅是看上去很美，然而毋庸置疑的是，三家零售商上周的销售均形成井喷，销售额一再刷新纪录。对此，鹏华基金商业零售研究员刘国丰认为，网购在短期凭借较低的价格，对实体门店会有一定的影响。盈利问题是网购需要解决的问题，取决于是通过提升价格还是降低运营费用来实现，两种不同的路径对未来渠道的发展会有较大的不同影响。

　　刘国丰表示，从美国的零售发展历程来看，杂货店、百货店、超级市场、购物中心、专业店、网购等业态逐步兴盛。然而，中国的发展具有特殊性，中国零售业的后发优势对专业连锁、网购等零售技术的引进使中国的零售渠道发展具有更大的复杂性。渠道的核心是运营效率，以最低的成本满足人们的购物需求，运营效率最高的渠道模式未来或有较大发展空间。

　　从短期来看，经济减速带来的影响波及零售业。7月经济数据显示，社会消费品零售总额同比增长13.1%，较6月的13.7%出现下滑。长期来看，零售行业的商业模式也受到市场的质疑。一方面面临着网络消费的迅速崛起；另一方面，百货也面临品类的分离，家电、服装、化妆品逐渐脱离原有的商场渠道，大量的品牌企业开始设立专卖店、街边店。

　　刘国丰表示，目前市场对于零售企业的担忧主要有以下几个方面一是宏观经济影响企业的收入增速，零售企业属于后周期行业，在宏观经济较差的背景下，市场对零售企业的收入增速及收入增速预期较为悲观；二是担心网购对传统零售行业的冲击；三是行业竞争格局发生变化，竞争更加激烈，尤其最近几年购物中心、城市综合体的增加非常多；四是对经营模式的担忧，终端价格虚高与品牌代理制和百货联营模式有一定关系；五是人工费用和租金费用的压力。百货和超市都面临上面所述的五个方面的压力。