浅谈债基的配置价值

　　刘慧

　　众所周知，股基和债基都是投资理财资产搭配不可或缺的重要配置产品，而在股市持续低迷的调整中，债市自上半年牛市延续下来，却在不断发酵布局良机，使得债券基金成为适合持续性配置，且长期持有的工具。

　　为什么这样说呢？首先从经济环境来看。当前中国经济与过去10年有了很大的不同，比如在加入WTO后，出口红利、人口红利和改革带来的红利因素在未来都将逐步减弱，在这种大环境的转变下，中长期投资配置也会发生选择上的变化，而配置债券类资产，便是较长期的趋势。因为债券类资产特性是定期获得票息收入，不会随着市场周期波动而改变。

　　经过收益风险配比后，债券基金其实是一个比较理想的投资品种。尤其是从长期投资的角度来看，债券的定期获得票息优势更明显。上半年以5.38%平均收益率成为最大赢家的债券基金，或许最有话语权。从时间期限来看，如纯债基金，自2005年至今连续8年实现了整体正收益，长期的赚钱效应再次得到印证。

　　其次，从市场成熟度来看。目前，债市总市值已经超过了股票，债券作为大类资产，重要性正在上升。研究数据显示，截至2011年底，中国债券市场规模已位列全球第四，目前债券托管量接近21万亿元，特别是信用债市场规模达5.1万亿元，平均增幅在近5年中均超出50%，与之相关的债券基金受益良多。

　　近期正在发行的嘉实增强收益债券基金，主要配置中低等级信用债，其产品特色在于1年定期开放。资料显示，该基金通过科学的限制流动性，以高比例杠杆操作，精心挑选收益高的券种，力争增强组合收益。从投资周期的角度看，该基金封闭期为12个月，使得基金在运作过程中，规避了因申购或赎回，而造成频繁的资产规模变化，基金管理人更易“静下心来”，精挑细选高质量的债券品种。如随着近期短融收益率调整基本到位，一年资产回报预期得到确定，在接下来第4季度，传统的信用债需求渐入淡薄的时期，可以进一步进行精细挑选，增强预期收益。

　　未来，债券类资产的配置比例应该慢慢有所提高。对于有理财需求的人来说，根据自己不同的收益风险取向，应该有20%到80%的资产配置到债券类产品，扮演长期投资的角色。