降息降准迟迟未动分级债基A类份额重现魅力

　　□本版撰文 信息时报记者 叶静

　　国家统计局将于周日公布8月居民消费价格指数(CPI)等数据。多家机构预测，受食品连续涨价、非食品价格小幅上行影响，8月CPI同比涨幅或将重回“2时代”，较7月CPI的增速水平(1.8%)反弹。再加上近期央行的大笔逆回购，流动性紧张的“警报”得以解除，这样原本降息降准的愿望落空，债基下半年来出现了明显的调整，甚至回吐上半年的收益。根据同花顺的统计，下半年以来债基出现了较明显的调整，平均下跌0.75%，其中跌幅最狠的长盛同禧信用增利债券C2个月的跌幅达到4.68%，不过柳暗花明的是，随着分级债A类下半年的集中打开，持有人期望重拾“A”计划，提早锁定收益。

　　A类基金陆续开门迎客

　　报道称，许多机构对8月CPI涨幅作了从1.9%到2.5%不等的预测。其中海通证券、招商证券(微博)、华泰证券预计8月份CPI涨幅为1.9%，申银万国(微博)、国泰君安均预测为2.2%；兴业证券认为可能会达到2.5%。分析人士表示，蔬菜价格大幅上涨将带动食品价格环比大幅上升，再考虑成品油价等因素，加上翘尾因素降至0.68%，预计8月份CPI同比将回升至2.1%左右。 

　　9月4日，央行在公开市场进行了550亿元7天期逆回购和400亿元14天期逆回购操作。这让市场期待已久的降准或降息的预期就越显扑朔迷离。

　　雷声大雨点小，这让债基近期陷入了尴尬，下半年以来债基暂停了之前快速上涨的步伐。同花顺的统计显示，7月以来，226只开放式债基的收益为-0.75%，其中7只债基的跌幅超过4%。

　　不过柳暗花明，分级债A类份额这几个月将集中开门迎客，投资人可以重点关注。

　　A类收益可提前锁定

　　好买基金的分析师曾令华表示，具体来说，根据产品结构不同，现有的分级债基可以分为三类：有固定存续期半封闭、有固定存续期全封闭和无固定存续期。其中有固定存续期半封闭最为普遍，该类基金是指A份额不上市交易，定期开放申购赎回且“净值归1”，B份额上市交易，A:B份额比例根据A份额在开放日的申购赎回情况变化。这种类型的A份额适合对资金流动性有一定要求且同时较为稳健的投资者，主要关注打开申购赎回的频率以及约定收益。在封闭期结束后，基金净资产将优先分配予A份额的本金及约定应得收益，这将有利于A类份额的持有人，是比较好的中短期储蓄替代产品。

　　好买基金的分析师的分析师曾令华表示，由于在封闭期结束后，基金净资产将优先分配予A份额的本金及约定应得收益，这将有利于A类份额的持有人，特别是在降息通道的初期，由于A类份额通常是当下的一年期定存乘以一个系数，或者加上一个百分比，一年期利息越高也就意味着未来的收益越高，因此提走持有可以锁定收益，比如下半年开门迎客的几只A类基金的收益就明显低于上半年。另外该类基金一般的申赎时间仅有1天，资金在途时间短，可以有效提高资金利用效率。不过由于封闭期内不能赎回，具有一定的流动性风险，短期内需要用款的投资人可能并不适合。

　　债券市场

　　下半年走势各方观点

　　金鹰基金(微博)的邱新红认为，站在目前的时点，经济环境对债券市场仍较为有利：从通胀方面来看，通胀显著下降，短期来看难以大幅反复，还不会成为制约债券市场的重要因素；从经济方面来看，经济增速放缓，高增长的态势难以看到，债券收益率难以看到大幅上升；从资金面来看，虽然央行近期通过逆回购放松流动性，但是从目前的情况来看，央行仍有降低存准和利息的空间。债券市场仍然有一定的机会，大幅调整的概率还是比较小的。

　　万家基金固定收益部副总监朱虹指出， 在目前的宏观经济形势下，债券市场的“慢牛”格局并未发生改变。“信用债在短期调整过后，仍将会迎来一波上涨，因此，目前正处在调整期的信用债市场其实为新债基提供了难得的布局良机”。

　　富国基金表示，随着投资品种的增加、债市规模增加、参与人和资金的增加，债券市场将会更加活跃。

　　在这一背景下，三季度以来的债市调整，则为新债基发行与建仓，提供了较好的选择。