基金策略:利用杠杆品种关注市场超跌反弹机会

　　基金策略

　　●从当前全球经济来看，经济复苏仍举步维艰，但是随着欧洲央行购债计划以及国内发改委集中批复轨交项目等措施让市场对政策托底有更多预期。加之近段股指进一步下跌，释放了部分系统性风险，低估值成为不争的事实。基于以上判断，在低估值背景下，建议投资者可从中长期投资角度出发选取操作风格稳健、历史业绩持续性好且风险控制能力较强的基金。此外，短期稳增长政策预期下市场信心有望提振，对于一些弹性较高的、进攻能力突出的基金适当短期关注。

　　●传统封闭式基金在平均剩余存续期2.27年的背景下，平均到期年化收益率为5.17%。从封基中报数据以及考虑当前市场环境，分红能力不容乐观，加之已不具折价优势，封基整体仍难获取超额收益。对于杠杆品种投资，在前期市场大幅下跌释放部分系统性风险且市场对政策预期逐步改善，对于高风险偏好的投资者可适当参与超跌反弹行情，在具体选择上可关注银华锐进、信诚500B等。

　　◆国金证券张剑辉股票型基金：主动管理型基金普涨

　　伴随着市场低位震荡，指数型基金一周收益率加权平均上涨0.56%，纳入统计的173只基金132涨5平36跌。从表现来看，中小盘指数型基金如创业板、融通创业版、中创400、中小成长、中小300等基金表现居前。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩均有相对较好的表现，其中股票型基金净值加权平均上涨2.14%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨1.87%，混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨1.81%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.89%。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，在市场低位震荡下，本周纳入统计的主动管理型基金中98%的基金取得绝对收益，而近99%的基金取得超越上证指数的收益，震荡市场中主动管理优势明显。此外，在房地产、信息技术等板块表现相对较好背景下，持有较多相关行业个股的基金如中欧小盘、信诚中小盘、中海环保、长盛信息、国投稳健、信诚四季红、信诚精选等基金表现相对较好。

　　固定收益类基金：债券型基金涨跌参半

　　本周债券市场表现相对稳健，其中国债指数上涨0.09%，企债指数上涨0.09%，可转债指数下跌0.89%。全周债券-普通债券型开放式基金收益率加权平均上涨0.02%，124只普通债券型开放式基金54涨17平53跌，其中融华债券、长信利丰债券、南方宝元、上投回报等基金表现相对较好；债券-新股申购型开放式基金收益加权平均下跌0.06％，92只基金34涨8平50跌，其中添富信用、海富债券、华富收益、中信双利等基金表现相对较好；债券-完全债券型基金净值上涨0.08%，20只基金14平4平2跌，其中长信中短债、南方金利、招商债券、华宝短融50等基金表现居前；14只封闭式债券型基金净值加权平均上涨0.01%，而价格上涨0.38%，整体折价4.69%，其中招商信用、信用增利、中银信用折价率相对较高。

　　本周纳入统计的20只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨2.1%。整体表现相对较好，20只基金14涨6跌，其中增利B、聚利B、多利进取、利鑫B等4只基金价格涨幅超过5%，表现出色。绝大部分固定收益份额基金均实现正收益，其中互利A、多利优先分别上涨1.48%和1.09%，表现居前。

　　债券型杠杆份额基金整体折价率较上周小幅下滑，不具备配对转换业务的杠杠份额基金中除了回报B、双翼B、双翼B、信达利B分别溢价37.79%、15.99%、1.58%和0.32%外，其余基金处于折价交易，其中添利B、利鑫B和聚利B折价率相对较高，分别为13.35%、13.2%和8.73%。而具备配对转换业务的3只杠杠份额基金中多利进取、互利B溢价交易，溢价率分别为42.95%和13.63%，而鼎利B小幅折价。债券型固定收益份额基金除了鼎利A溢价交易外，其余均处于折价交易，其中不具备配对转换业务基金中聚利A和增利A折价率相对较高。

　　本周保本型基金净值加权平均上涨0.14%，25只保本型基金17涨4平4跌，其中南方恒元、金元保本、银河保本、招商保本等基金表现相对较好。85只货币基金万份单位收益平均为7%，7日年化收益率平均为3.24%。

　　交易型基金：部分LOF基金溢价率较高

　　本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨0.72％，同期净值加权平均上涨1.45％。基金净值方面，纳入统计的61只基金54涨1平6跌，其中中欧小盘、信诚深度、南方高增、信诚机遇等8只基金净值增长率超过3%，表现相对较好。从二级市场表现来看，共有27只基金价格涨幅超过1%，其中富国500、天弘深成、申万量化分别上涨11.7%、5.63%和4.8%，表现相对较好。从LOF基金成交来看，61只基金成交99万手，成交量较上周有所提升。ETF基金价格平均一周上涨0.91％，43只基金29涨3平11跌，其中创业板、中小板、中小成长等5只基金涨幅超过3%，表现相对较好。

　　截至9月5日，LOF基金整体折价0.22％，其中中银300E、国投资源、长信100折价率相对较高，分别为4.19%、1.98%和1.91%；而中欧300、海富100、信诚深度溢价率相对较高，溢价率分别为19.03%、9.82%和9.62%。ETF基金整体折价0.06%，其中深TMT、中小ETF、责任ETF折价率相对较高，分别为2.06%、1.9%和1.5%。而深F60、深F200溢价率相对较高，分别为4.61%和1.71%。

　　QDII基金：黄金主题基金表现领先

　　本周恒生中国企业指数下跌4.75％，MSCI亚太综合指数（不含日本）下跌2.06％，MSCI全球指数下跌0.88%。在此背景下，QDII基金净值加权平均下跌1.48％，纳入统计的60只基金13涨47跌。其中黄金主题基金如添富贵金、易方达黄金主题、嘉实黄金、诺安全球黄金、嘉实黄金等基金表现相对较好。

　　封闭式基金：部分杠杆份额表现突出

　　本周封闭式基金价格上涨0.81%，26只封闭式基金价格21涨2平3跌，其中基金鸿阳、基金通乾、基金科瑞、基金泰和等8只基金价格涨幅超过1%，表现相对较好。传统封闭式基金整体折价率为10.06%，折价率有所下降。在平均剩余存续期2.27年的背景下，平均到期年化收益率5.17%。从换手率来看，基金鸿阳和基金景宏的换手率较高。

　　从股票型分级基金表现来看，近一周杠杆份额基金表现相对较好，整体价格简单平均上涨1.11%。其中中小板、工银500B、双力B、诺安进取分别上涨10.14%、6.23%、6.19%和5%，表现出色。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨1.07%，表现稳健。绝大部分基金均取得正收益，其中中小板A、银华稳进、信诚500A分别上涨10.14%、3.48%和3.37%表现相对较好。

　　股票型杠杆份额基金整体溢价率小幅扩大，其中具备配对转换业务的基金中除瑞福进取、瑞和小康、商品B、双力B、盛世B、同庆800B、银华瑞祥折价交易外，其余基金均溢价交易。股票型固定收益份额基金除同庆800A、双力A、盛世A、商品A、中小板A小幅溢价交易外，其余基金均处于折价交易。而从具有配对转换业务的创新基金整体溢价率来看，共有建信双利、银华能源、中欧盛世、广发100、大宗商品、浙商300、银华深证100、久兆300、工银500、申万中小板、金鹰500等11只基金整体折溢价超过1%外，其余基金整体折溢价均在在1%之内。表现居前的开放式股票型+混合型基金股票型业绩（%）指数型业绩（%）混合－灵活配置业绩（%）上投新动力4.44创业板5.01信诚四季红4.01泰信中小盘4.44融通创业板4.75中海环保3.88中海消费4.23创业ETF联接4.67兴全有机增长3.81中欧小盘4.16中创400 4.11华商领先3.6华泰领先4.12中小成长3.97浦银生活3.35浦银红利4.05混合－积极配置业绩（%）混合－保守配置业绩（%）长盛信息4.01汇丰2026 3.33易方达平稳增长1.7信诚精选3.95国投稳健3.3博时平衡1.6泰达逆向3.94上投双核2.9泰达预算1.57广发聚瑞3.92泰达效率2.68华安配置1.47信诚中小盘3.91华夏经典混合2.6国富收益1　　　 .金.融.投.资.报