高狠准 广发基金的2012刀锋舞步
2012-09-10 21:53:07 易天富基金网
撰文=丁超
风水轮流转，今年到广发。
截至8月15日，上证指数今年以来先扬后抑已经累计下跌2.51%，但是同期一大半的主动性基金尚且仍有盈利。
2012到目前为止毫无疑问是广发基金的业绩大年广发聚瑞和广发核心精选 分别以24.10%和21.72%的收益排在股票型基金的前两位，股票型基金之中的广发行业、广发聚丰 以及广发制造今年以来分别上涨11.16%、7.52%和4.95%。混合型基金之中，广发策略优选 、广发聚富 、广发稳健增长 、广发大盘 分别上涨9.70%、5.56%、5.34%和2.57%。这些基金全部排在前1/2，大部分甚至是排在前1/4。
高、狠、准
广发聚瑞与广发核心精选的巅峰之名来自于惊心动魄的板块配置与仓位配合——极高仓位、狠抓板块、精准选股。
公开资料显示，广发聚瑞二季度末基金仓位高达90.32%——以如此之高的仓位水平获得几乎完全脱离上证指数走势的业绩，注定它的组合所走的不会是一条寻常路。
从行业分布来看，广发聚瑞几乎精准抓住了今年最罕见的热点板块和个股，却几乎完全放弃了没有在其他板块上浪费甚或损失本金。例如，金融和保险股只占基金净值的0.09%，但同期食品饮料占比却高达30.55%。
具体而言，广发聚瑞的十大重仓股包括贵州茅台 、洋河股份 、金种子酒 、酒鬼酒和沱牌舍得 这样的上半年表现非常出色的酒类股票，今年以来涨幅分别为35.17%、60.02%、133.09%和114.13%；金螳螂、东方园林 是广发聚瑞重仓的前两大股票，亦分别上涨76.30%和44.14%；其余重仓股大华股份 、中工国际 、搜于特 分别上涨61.55%、50.24%和47.02%，表现最差的中国化学 也上涨有13.03%。
可以看出，板块配置相对合理，加上其他一些重仓个股的出色表现，广发聚瑞能够有这样的业绩并不意外。
对于基金的操作基金经理表示，广发聚瑞2季度配置方向仍为稳定增长类行业，重点配置了食品饮料、装饰园林、医药、纺织服装、节能减排等行业。3季度对强周期类股票和大金融类股票仍比较谨慎。重点投资方向仍为大消费行业和经济结构调整、优化受益的行业，总体布局在中下游行业。
虽然基金经理不是同一个人，但是同样表现出色的广发核心精选则几乎是广发聚瑞的翻版。十大重仓股中有金螳螂、洋河股份、东方园林、沱牌舍得等7只重仓股与广发聚瑞相同。
不过，在行业的配置上，广发核心精选却配置有12.37%的金融保险类股票，而这也正是两者业绩差异的主要因素所在。
在策略上，广发核心精选也略有不同。基金经理在2季报中表示，仓位维持在九成左右，主要持有了食品饮料行业和装修园林安防等成长性较高的股票，增持政策见地底基本面反转的房地产和受益于政策红利的保险行业。
基金经理预计3季度仍将是震荡行情一方面经济和大部分上市公司盈利会持续低于预期；另一方面流动性在改善，政策预期也没有消除。
“市场仍将在两股力量的作用下纠结，指数难有好的表现。长期看，经济降速和结构调整将会持续很长时间，政策将以稳增长为主。我们不认为经济会崩盘，但反弹力度也不会高，不死不活的经济终将造就鸡肋般的指数行情。”
面对“鸡肋行情”，基金经理认为，在经济不急速下降的情况下，部分行业和个股将仍然会有不错的盈利表现，在流动性改善的前提下，股市将有结构性行情。“因此我们不对仓位做大的调整，重点自下而上的跟踪重点股票，重点持有消费类股票如食品饮料，服装和医药；成长性个股；基本面反转的地产股。”
落后者
毫无疑问，有魄力有运气掐准A股脉动的基金注定只是极少数，同一时期，因为并没有行走于同样的投资轨道，广发小盘 和广发内需成为今年以来广发旗下最为弱势的两只基金，截至8月15日分别下跌0.23%和1.17%，均排在了后1/2。
只不过，广发小盘和广发内需增长混合业绩沦落的各种原因也不尽相同。
广发小盘这只定位于投资小盘成长股票的基金，二季度末仓位达到了82.11%。从行业分布来看，制造业占净值的37.79%，其次是占20.88%的房地产业，机械、设备、仪表占13.60%。
基金经理表示在二季度增持了地产、非银行金融和医药行业的配置，减持了煤炭和中游制造业的股票，降低了组合的整体仓位。但由于市场下跌速度过快，组合仍然遭受了部分损失。从实际效果来看，地产股虽然上半年表现不错，但是7月下旬开始出现一波较猛下跌。
对于3季度的操作，基金经理表示看好那些库存压力不大或者那些去库存相对较好的行业，例如医药、地产和部分服装企业。另外，也看好政策扶持的环保行业和大消费类行业，这些都属于未来经济转型方向的行业。虽然是以小盘成长股为投资标的，但是对于创业板，基金经理认为目前估值中枢仍然是脱离正常范围的，很难从中找出理想的投资标的。
广发内需增长二季度末仓位为75.81%，和一季度末基本相当。从行业的配置来说，相对比较分散，最为重仓的是制造业占净值的29.19%，占23.56%的房地产业是其第二重仓的行业，批发和零售贸易占11.32%，食品、医疗以及医疗、生物药品分别占10.56%和10.65%。
也因为这样的资产配置，广发内需增长重仓股五粮液 和泸州老窖 等白酒股的盈利几乎被地产股等其他板块的损失抵消殆尽。
资料显示，上述两只基金的基金经理都是陈仕德，他1997年至2001年任职于广发证券股份有限公司，2001年至2003年8月参与筹建广发基金管理有限公司，2003年8月5日至今任广发基金管理有限公司投资管理部副总经理。
陈仕德2005年2月2日起至今担任广发小盘基金经理，2010年4月19日起至今担任广发内需增长基金经理。他管理广发小盘7年的累计回报246.46%，略低于同类基金平均的249.86%。2010年4月19日起，陈仕德管理广发内需增长2年多的时间里亏损17.16%，同类基金平均亏损11.97%。
风水轮流转，今年到广发。
截至8月15日，上证指数今年以来先扬后抑已经累计下跌2.51%，但是同期一大半的主动性基金尚且仍有盈利。
2012到目前为止毫无疑问是广发基金的业绩大年广发聚瑞和广发核心精选 分别以24.10%和21.72%的收益排在股票型基金的前两位，股票型基金之中的广发行业、广发聚丰 以及广发制造今年以来分别上涨11.16%、7.52%和4.95%。混合型基金之中，广发策略优选 、广发聚富 、广发稳健增长 、广发大盘 分别上涨9.70%、5.56%、5.34%和2.57%。这些基金全部排在前1/2，大部分甚至是排在前1/4。
高、狠、准
广发聚瑞与广发核心精选的巅峰之名来自于惊心动魄的板块配置与仓位配合——极高仓位、狠抓板块、精准选股。
公开资料显示，广发聚瑞二季度末基金仓位高达90.32%——以如此之高的仓位水平获得几乎完全脱离上证指数走势的业绩，注定它的组合所走的不会是一条寻常路。
从行业分布来看，广发聚瑞几乎精准抓住了今年最罕见的热点板块和个股，却几乎完全放弃了没有在其他板块上浪费甚或损失本金。例如，金融和保险股只占基金净值的0.09%，但同期食品饮料占比却高达30.55%。
具体而言，广发聚瑞的十大重仓股包括贵州茅台 、洋河股份 、金种子酒 、酒鬼酒和沱牌舍得 这样的上半年表现非常出色的酒类股票，今年以来涨幅分别为35.17%、60.02%、133.09%和114.13%；金螳螂、东方园林 是广发聚瑞重仓的前两大股票，亦分别上涨76.30%和44.14%；其余重仓股大华股份 、中工国际 、搜于特 分别上涨61.55%、50.24%和47.02%，表现最差的中国化学 也上涨有13.03%。
可以看出，板块配置相对合理，加上其他一些重仓个股的出色表现，广发聚瑞能够有这样的业绩并不意外。
对于基金的操作基金经理表示，广发聚瑞2季度配置方向仍为稳定增长类行业，重点配置了食品饮料、装饰园林、医药、纺织服装、节能减排等行业。3季度对强周期类股票和大金融类股票仍比较谨慎。重点投资方向仍为大消费行业和经济结构调整、优化受益的行业，总体布局在中下游行业。
虽然基金经理不是同一个人，但是同样表现出色的广发核心精选则几乎是广发聚瑞的翻版。十大重仓股中有金螳螂、洋河股份、东方园林、沱牌舍得等7只重仓股与广发聚瑞相同。
不过，在行业的配置上，广发核心精选却配置有12.37%的金融保险类股票，而这也正是两者业绩差异的主要因素所在。
在策略上，广发核心精选也略有不同。基金经理在2季报中表示，仓位维持在九成左右，主要持有了食品饮料行业和装修园林安防等成长性较高的股票，增持政策见地底基本面反转的房地产和受益于政策红利的保险行业。
基金经理预计3季度仍将是震荡行情一方面经济和大部分上市公司盈利会持续低于预期；另一方面流动性在改善，政策预期也没有消除。
“市场仍将在两股力量的作用下纠结，指数难有好的表现。长期看，经济降速和结构调整将会持续很长时间，政策将以稳增长为主。我们不认为经济会崩盘，但反弹力度也不会高，不死不活的经济终将造就鸡肋般的指数行情。”
面对“鸡肋行情”，基金经理认为，在经济不急速下降的情况下，部分行业和个股将仍然会有不错的盈利表现，在流动性改善的前提下，股市将有结构性行情。“因此我们不对仓位做大的调整，重点自下而上的跟踪重点股票，重点持有消费类股票如食品饮料，服装和医药；成长性个股；基本面反转的地产股。”
落后者
毫无疑问，有魄力有运气掐准A股脉动的基金注定只是极少数，同一时期，因为并没有行走于同样的投资轨道，广发小盘 和广发内需成为今年以来广发旗下最为弱势的两只基金，截至8月15日分别下跌0.23%和1.17%，均排在了后1/2。
只不过，广发小盘和广发内需增长混合业绩沦落的各种原因也不尽相同。
广发小盘这只定位于投资小盘成长股票的基金，二季度末仓位达到了82.11%。从行业分布来看，制造业占净值的37.79%，其次是占20.88%的房地产业，机械、设备、仪表占13.60%。
基金经理表示在二季度增持了地产、非银行金融和医药行业的配置，减持了煤炭和中游制造业的股票，降低了组合的整体仓位。但由于市场下跌速度过快，组合仍然遭受了部分损失。从实际效果来看，地产股虽然上半年表现不错，但是7月下旬开始出现一波较猛下跌。
对于3季度的操作，基金经理表示看好那些库存压力不大或者那些去库存相对较好的行业，例如医药、地产和部分服装企业。另外，也看好政策扶持的环保行业和大消费类行业，这些都属于未来经济转型方向的行业。虽然是以小盘成长股为投资标的，但是对于创业板，基金经理认为目前估值中枢仍然是脱离正常范围的，很难从中找出理想的投资标的。
广发内需增长二季度末仓位为75.81%，和一季度末基本相当。从行业的配置来说，相对比较分散，最为重仓的是制造业占净值的29.19%，占23.56%的房地产业是其第二重仓的行业，批发和零售贸易占11.32%，食品、医疗以及医疗、生物药品分别占10.56%和10.65%。
也因为这样的资产配置，广发内需增长重仓股五粮液 和泸州老窖 等白酒股的盈利几乎被地产股等其他板块的损失抵消殆尽。
资料显示，上述两只基金的基金经理都是陈仕德，他1997年至2001年任职于广发证券股份有限公司，2001年至2003年8月参与筹建广发基金管理有限公司，2003年8月5日至今任广发基金管理有限公司投资管理部副总经理。
陈仕德2005年2月2日起至今担任广发小盘基金经理，2010年4月19日起至今担任广发内需增长基金经理。他管理广发小盘7年的累计回报246.46%，略低于同类基金平均的249.86%。2010年4月19日起，陈仕德管理广发内需增长2年多的时间里亏损17.16%，同类基金平均亏损11.97%。