宏源证券对冲FOF过往操作总结
2012-09-11 07:57:37 易天富基金网
张文玥其实市场在所跟踪的这段时间我们来看，一直是处于一个低迷下跌的状态，虽然近几天有企稳，包括今天，盘面突然大幅拉升，拉升之后该怎么办，现在先请您分析下中银中国 不考虑手续费的话，是9.9%，不好的大摩资源 排名最后的一个，他们收益仅有0.6%，对于这样的一些分化的表现您怎么来给我们做解释？
朴军产品设计的时候我们主要是对仓位还有结构做一个控制，我们每周建议的5个组合，他的目标仓位都是一样的，融资融券的标的也是一样的，不同的组合有差异，完全是由于本身的业绩的差异造成的，实际上总的仓位我们是控制的，比如在某一周，中银中国目标仓位30%的话，我们对大摩资源目标仓位也是30%，他们的差异主要是2个方面，一个是在结构配置上，在行业的重仓股的选择上，这个我们没有办法控制，我们没有吧办法通过ETF的融资融券去改变他的重仓股和行业的配置情况，还有一个，每一周当有新的变化的时候，他会在周内有一个自己的积极的操作，这个我们也是没有办法控制的，这2个部分加起来以后，在不到5个月的时间内，产生了差不多能有10%的差异。
张文玥我们看看这5只LOF整体收益的情况。华夏行业 目前是基数1000，现在是6.8%的收益，博时主题 3.3%，鹏华动力9%，大摩资源0.07%，中银中国9.9%，沪深300当然在这一阶段下跌了也不少，这几只虽然说有好有坏，但是整体还是跑赢沪深300指数。
朴军这段时间内我们看了一下，基金的整体大概跌了4.3%，基金本身在选股选行业还有配置这块，这几个方面的能力就已经比沪深300好很多，沪深300跌15%，基金经理他的专业能力平均来看是跌了4.33%，我们这5个的组合通过ETF的融资融券，对他的结构还有仓位进行总体的控制以后，他的业绩是明显的好于基金的平均水平。
张文玥比平均水平好，基金的平均水平又比沪深300好，但是现在拖后腿的像大摩资源包括博时主题，表现也是一般，其实上期的时候，我们找朴博士来说，你说有可能会换掉他们，现在有没有考虑？
朴军在十一以后，我们就把LOF抵押加上ETF融资融券，我们保留2个组合，就会把大摩资源还有博时主题还有华夏行业有可能要把他们都换掉，这样5个组合我们可能要增加另外2种，一种是以ETF抵押的，还有一种是以分级基金稳健部分，也就是A份额作为抵押，可以满足不同的风险偏好的者的要求。
张文玥接下来我们说说本期可最新的操作，给出的是30%的仓位，依然是一个融券，融券的标的是华安180 ETF，华安180ETF首先想请您先来简单介绍下。
朴军从我们目前市场上能够做融资融券的ETF有9只，这9只里，应该说价值类的比较多的，偏平衡的周期性行业比较多的目前深100ETF和深成指，华安180是偏价值的。
张文玥这次为什么会选择一个偏价值型的呢？
朴军有这么几个理由，一个是前一阶段周期性强的指数深100还有深成指跌了很多，这是一条，已经跌出价格了，有背景的股东开始增持，感觉下跌空间不大了，还有一条我们发现，我们的基金已经连续2周在平衡风格上周期性行业比较集中的风格增持比较明显，我们参考了一下基金，他们的减的比较多的恰好是价值风格，价值风格也就是金融地产比较集中的，我们看180他的银行的比重是比较多的，金融类的股票的比重比较高，因此我们选了180ETF作为融券的标的，我们在上一次我们的目标仓位是0，由于考虑到中期业绩已经披露完毕了，中期风险已经过去了，因此我们是比原来提高了30%目标仓位，提高的幅度不大的，我们还有考虑，我们的周末8月份的统计数据是要披露了，我们从事先我们已经知道的从汇丰还有官方的PMI来看，8月份的数据应该是不太好，我当时的判断觉得应该是这周为止，还是应该比较谨慎一点，所以做了融券的配置。
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朴军产品设计的时候我们主要是对仓位还有结构做一个控制，我们每周建议的5个组合，他的目标仓位都是一样的，融资融券的标的也是一样的，不同的组合有差异，完全是由于本身的业绩的差异造成的，实际上总的仓位我们是控制的，比如在某一周，中银中国目标仓位30%的话，我们对大摩资源目标仓位也是30%，他们的差异主要是2个方面，一个是在结构配置上，在行业的重仓股的选择上，这个我们没有办法控制，我们没有吧办法通过ETF的融资融券去改变他的重仓股和行业的配置情况，还有一个，每一周当有新的变化的时候，他会在周内有一个自己的积极的操作，这个我们也是没有办法控制的，这2个部分加起来以后，在不到5个月的时间内，产生了差不多能有10%的差异。
张文玥我们看看这5只LOF整体收益的情况。华夏行业 目前是基数1000，现在是6.8%的收益，博时主题 3.3%，鹏华动力9%，大摩资源0.07%，中银中国9.9%，沪深300当然在这一阶段下跌了也不少，这几只虽然说有好有坏，但是整体还是跑赢沪深300指数。
朴军这段时间内我们看了一下，基金的整体大概跌了4.3%，基金本身在选股选行业还有配置这块，这几个方面的能力就已经比沪深300好很多，沪深300跌15%，基金经理他的专业能力平均来看是跌了4.33%，我们这5个的组合通过ETF的融资融券，对他的结构还有仓位进行总体的控制以后，他的业绩是明显的好于基金的平均水平。
张文玥比平均水平好，基金的平均水平又比沪深300好，但是现在拖后腿的像大摩资源包括博时主题，表现也是一般，其实上期的时候，我们找朴博士来说，你说有可能会换掉他们，现在有没有考虑？
朴军在十一以后，我们就把LOF抵押加上ETF融资融券，我们保留2个组合，就会把大摩资源还有博时主题还有华夏行业有可能要把他们都换掉，这样5个组合我们可能要增加另外2种，一种是以ETF抵押的，还有一种是以分级基金稳健部分，也就是A份额作为抵押，可以满足不同的风险偏好的者的要求。
张文玥接下来我们说说本期可最新的操作，给出的是30%的仓位，依然是一个融券，融券的标的是华安180 ETF，华安180ETF首先想请您先来简单介绍下。
朴军从我们目前市场上能够做融资融券的ETF有9只，这9只里，应该说价值类的比较多的，偏平衡的周期性行业比较多的目前深100ETF和深成指，华安180是偏价值的。
张文玥这次为什么会选择一个偏价值型的呢？
朴军有这么几个理由，一个是前一阶段周期性强的指数深100还有深成指跌了很多，这是一条，已经跌出价格了，有背景的股东开始增持，感觉下跌空间不大了，还有一条我们发现，我们的基金已经连续2周在平衡风格上周期性行业比较集中的风格增持比较明显，我们参考了一下基金，他们的减的比较多的恰好是价值风格，价值风格也就是金融地产比较集中的，我们看180他的银行的比重是比较多的，金融类的股票的比重比较高，因此我们选了180ETF作为融券的标的，我们在上一次我们的目标仓位是0，由于考虑到中期业绩已经披露完毕了，中期风险已经过去了，因此我们是比原来提高了30%目标仓位，提高的幅度不大的，我们还有考虑，我们的周末8月份的统计数据是要披露了，我们从事先我们已经知道的从汇丰还有官方的PMI来看，8月份的数据应该是不太好，我当时的判断觉得应该是这周为止，还是应该比较谨慎一点，所以做了融券的配置。
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