交易型基金周报:市场维持震荡,绝对收益+大安全垫
2012-09-12 15:55:11 易天富基金网
海通证券股份有限公司 单开佳，倪韵婷
1、A股市场回顾:企业盈利的持续下滑加大了市场的担忧情绪,连续2周的短期反弹行情戛然而止,主要指数再度大幅下挫。截止到2012年8月17日,上证指数收于2144.89点,全周下跌2.49%,深证成指收于8883.61点,全周下跌3.84%。小盘股表现略好于大中盘股,创业板综指和中小板综指分别下跌2.82%和3.14%,中证500指数和中证100指数的跌幅则分别达到了3.21%和3.64%。
上周股市回落主要受到企业盈利下滑以及资金面趋紧预期的影响。7月国有企业利润环比下降,且降幅有所扩大,表明经济基本面的下滑态势仍在延续。最近披露中报的股份制银行业绩表现一般,银行股稳定的盈利预期出现松动,带动板块整体下行。券商龙头中信证券受海外投资巨亏传闻的影响,在上周也引领券商板块出现暴跌。同时楼市价格的回暖也加大了调控政策加码的预期。另外,7月外汇占款环比下降,同时实际FDI也在继续下降,进一步增加了市场对于热钱离境、资金供给趋紧的担忧。从板块表现来看,黑色金属行业相对抗跌,而食品饮料、金融服务和交通运输行业整体跌幅较大。
2、交易型基金投资策略:市场维持震荡绝对收益+大安全垫.
市场维持震荡,可能呈现先跌后涨走势。货币政策力度低于预期,市场资金成本再度上升。7月贷款数据显著低于预期,外汇占款资金出现负增长,央行虽然持续在公开市场发行逆回购投放流动性,但仍不足以缓解银行间市场资金紧张的局面,7日质押回购利率再度攀升至高位。趋势上,弱势震荡格局望延续。截至8月16日,已经公布中报公司数过半,业绩较差的煤炭、水泥、机械等投资品8月来表现好于大盘,说明市场对周期股低盈利已接受,基本面上杀跌动力已不足,预计短期市场总体上仍将维持弱势震荡。
本周公开市场正回购和票据到期量为330亿元,逆回购到期量为1200亿元,实际到期资金规模为-870亿元,到期资金量继续减少,预计央行仍将使用短期逆回购操作来维持资金利率的稳定。7月外汇占款数据再度环比减少,资金面紧张局势持续加剧,而政府的政策放松节奏明显放缓,因资金面带来的债市调整恐将持续下去。此外,未来食品价格也是需要密切关注的指标,如果8月CPI同比回升,也将令得债券价格承压。从券种上看,经过前期持续回调,高等级信用债的收益率已经接近年初水平,同时基本面趋弱所带来的信用风险对其影响相对较小,因此在券种配置上我们建议以该类别为主,在久期选择上还是应当以防御为主。
基于上述预期,可能维持震荡,静待市场反弹后介入,短期仍可聚焦于绝对收益型的产品,如海富通稳进增利A、申万菱信(微博)中小板A,高风险偏好的投资者可以关注基金金泰。另外,瑞福进取上市首日出现大幅折价,且从盘面看本周开盘仍将下挫,在预期未来下跌空间有限,三年后上涨是大概率时间,因此投资者可以在大幅折价是关注瑞福进取,持有到期,获取净值上涨和折价回归双重收益。
3、交易型基金上周业绩回顾。
传统封基:净值普跌,折价收窄,基金金泰年化折价回归收益较高且仓位较轻。市场反弹两周后再度拐头下跌,对应传统封基净值集体下挫,平均净值跌幅达到2.70%。从个基表现来看,权益类资产配置较低的基金金泰最为抗跌,尽管前期市场反弹时该基金净值涨幅垫底,但在上周下挫市场中单周净值仅下跌0.05%,而基金裕隆则由于重仓上周下跌严重的券商股,单周净值跌幅最大,达到4.63%。从二级市场价格来看,基金兴华以及基金汉盛在净值下跌的情况下二级市场逆势上涨,涨幅分别为0.11%和0.10%,而净值跌幅较深的基金景宏以及基金裕隆二级市场跌幅均超过4%。上周传统封基二级市场表现强于净值,对应传统封基折价有所收窄。经过上周变动,当前市场上折价最大的传统封基为基金鸿阳,为17.87%,当前年化折价回归收益处于历史中上位置。此外,我们提示投资者可以关注即将于明年3月到期的基金开元以及基金金泰,明年3-4月共有3只传统封基到期,分别是基金开元、基金金泰以及基金兴华。当前基金兴华年化折价回归收益仅为1.67%,而基金开元以及基金金泰的年化折价回归收益分别为8.01%和7.18%,折价收窄空间较大,尤其值得一提的是基金金泰,我们注意到该基金半年报权益类仓位仅为55%,结合其近两周市场大幅波动而净值表现平稳,我们认为其仓位可能有进一步下降趋势,净值波动较小使得该基金折价回归收益确定性较大。
1、A股市场回顾:企业盈利的持续下滑加大了市场的担忧情绪,连续2周的短期反弹行情戛然而止,主要指数再度大幅下挫。截止到2012年8月17日,上证指数收于2144.89点,全周下跌2.49%,深证成指收于8883.61点,全周下跌3.84%。小盘股表现略好于大中盘股,创业板综指和中小板综指分别下跌2.82%和3.14%,中证500指数和中证100指数的跌幅则分别达到了3.21%和3.64%。
上周股市回落主要受到企业盈利下滑以及资金面趋紧预期的影响。7月国有企业利润环比下降,且降幅有所扩大,表明经济基本面的下滑态势仍在延续。最近披露中报的股份制银行业绩表现一般,银行股稳定的盈利预期出现松动,带动板块整体下行。券商龙头中信证券受海外投资巨亏传闻的影响,在上周也引领券商板块出现暴跌。同时楼市价格的回暖也加大了调控政策加码的预期。另外,7月外汇占款环比下降,同时实际FDI也在继续下降,进一步增加了市场对于热钱离境、资金供给趋紧的担忧。从板块表现来看,黑色金属行业相对抗跌,而食品饮料、金融服务和交通运输行业整体跌幅较大。
2、交易型基金投资策略:市场维持震荡绝对收益+大安全垫.
市场维持震荡,可能呈现先跌后涨走势。货币政策力度低于预期,市场资金成本再度上升。7月贷款数据显著低于预期,外汇占款资金出现负增长,央行虽然持续在公开市场发行逆回购投放流动性,但仍不足以缓解银行间市场资金紧张的局面,7日质押回购利率再度攀升至高位。趋势上,弱势震荡格局望延续。截至8月16日,已经公布中报公司数过半,业绩较差的煤炭、水泥、机械等投资品8月来表现好于大盘,说明市场对周期股低盈利已接受,基本面上杀跌动力已不足,预计短期市场总体上仍将维持弱势震荡。
本周公开市场正回购和票据到期量为330亿元,逆回购到期量为1200亿元,实际到期资金规模为-870亿元,到期资金量继续减少,预计央行仍将使用短期逆回购操作来维持资金利率的稳定。7月外汇占款数据再度环比减少,资金面紧张局势持续加剧,而政府的政策放松节奏明显放缓,因资金面带来的债市调整恐将持续下去。此外,未来食品价格也是需要密切关注的指标,如果8月CPI同比回升,也将令得债券价格承压。从券种上看,经过前期持续回调,高等级信用债的收益率已经接近年初水平,同时基本面趋弱所带来的信用风险对其影响相对较小,因此在券种配置上我们建议以该类别为主,在久期选择上还是应当以防御为主。
基于上述预期,可能维持震荡,静待市场反弹后介入,短期仍可聚焦于绝对收益型的产品,如海富通稳进增利A、申万菱信(微博)中小板A,高风险偏好的投资者可以关注基金金泰。另外,瑞福进取上市首日出现大幅折价,且从盘面看本周开盘仍将下挫,在预期未来下跌空间有限,三年后上涨是大概率时间,因此投资者可以在大幅折价是关注瑞福进取,持有到期,获取净值上涨和折价回归双重收益。
3、交易型基金上周业绩回顾。
传统封基:净值普跌,折价收窄,基金金泰年化折价回归收益较高且仓位较轻。市场反弹两周后再度拐头下跌,对应传统封基净值集体下挫,平均净值跌幅达到2.70%。从个基表现来看,权益类资产配置较低的基金金泰最为抗跌,尽管前期市场反弹时该基金净值涨幅垫底,但在上周下挫市场中单周净值仅下跌0.05%,而基金裕隆则由于重仓上周下跌严重的券商股,单周净值跌幅最大,达到4.63%。从二级市场价格来看,基金兴华以及基金汉盛在净值下跌的情况下二级市场逆势上涨,涨幅分别为0.11%和0.10%,而净值跌幅较深的基金景宏以及基金裕隆二级市场跌幅均超过4%。上周传统封基二级市场表现强于净值,对应传统封基折价有所收窄。经过上周变动,当前市场上折价最大的传统封基为基金鸿阳,为17.87%,当前年化折价回归收益处于历史中上位置。此外,我们提示投资者可以关注即将于明年3月到期的基金开元以及基金金泰,明年3-4月共有3只传统封基到期,分别是基金开元、基金金泰以及基金兴华。当前基金兴华年化折价回归收益仅为1.67%,而基金开元以及基金金泰的年化折价回归收益分别为8.01%和7.18%,折价收窄空间较大,尤其值得一提的是基金金泰,我们注意到该基金半年报权益类仓位仅为55%,结合其近两周市场大幅波动而净值表现平稳,我们认为其仓位可能有进一步下降趋势,净值波动较小使得该基金折价回归收益确定性较大。