分级股基震荡行情赚钱难

　　万亿基建项目引发的 “维稳行情”接连遇上美联储和欧洲央行联合“放水”，本轮反弹究竟能走多远成为市场关注的话题，各类资产未来表现又将如何？在当前信心明显不足的本轮反弹行情中，抓住分级基金抢反弹变得更加困难；QE3的超预期推出催生了美股的大涨，也对部分与黄金、大宗商品挂钩的QDII产品构成直接利好；而与此同时，对可能由此推升的通胀预期却对债市带来长期利空。

　　震荡行情分级股基不好做

　　近日，分级基金者杨先生浅尝辄止地参与了这次反弹行情，仅一周时间，弹性高的分级股票基金在二级市场反弹超过20%，但杨先生只赚了3个点就赶紧出局了。当地时间9月13日，美联储宣布推出第三轮量化宽松政策(QE3)。

　　对此，杨先生并不感到特别遗憾，“这次反弹不好做。”近几年，市场虽然持续低迷，但分级基金每年还是会出现几次像样的反弹行情。

　　9月7日，在国家发改委连批万亿基建项目的利好刺激下，大盘应声上扬，涨幅超乎投资者预期，10只分级基金杠杆份额涨停。而杨先生还在观望时，他一直关注的招商中证大宗商品B已在早盘时就触及涨停。“这只分级基金主要配置资源类品种，在反弹行情中往往是先锋，虽然杠杆不算高，但溢价水平也相当低。”

　　本周一开盘，杨先生赶紧半仓抢入。有色、煤炭等周期板块维持强势格局。同日，盘后交易席位信息显示，亦有大量机构资金抢入高杠杆的申万深成进取，这只基金在上周五净值上涨了近40%。但同时，有机构已开始出货。工银瑞信中证500B、信诚中证500B、泰达进取亦均有机构席位卖出。

　　事实上，上周五市场大涨后，市场多空分歧反而加深。有相当部分机构投资者将这次行情定性为 “反弹”而非“反转”，对本轮的可能反弹高度也并不乐观。

　　“十八大召开在即，经济和股市的稳定都很重要，市场热度可能会维持一段时间。”沪上某基金经理在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“但我认为(沪市)反弹高度不会超过150点，预期反弹初期水泥、煤炭等周期股会有10%~20%左右的涨幅。”

　　而从本周二开始，A股市场开始进入调整。大部分分级股基出现回调，部分强势品种亦有机构加码吃进。而经过一个交易日的回调后，杨先生前面的浮盈基本被吞噬干净。

　　此后两日，市场震荡剧烈，几只强势品种如申万深成进娶国泰估值进娶招商中证大宗商品B成交量放大，机构也加快出货。9月13日，开盘后没多久，杨先生瞅准机会将持有的头寸全部抛出。虽略有小赚，但没有等到第二日美联储宣布QE3推出后，招商中证大宗商品B出现大涨。“第一天涨得太多，多头情绪又不坚定，上蹿下跳的市场中很不好做。一不留神还会亏钱。”

　　上述基金经理也在上周五大涨后对记者表示，“第一天没有进场的投资者还是不要抢反弹为好。”