汇丰晋信科技先锋曹庆：理性判别板块机遇
2012-09-22 09:54:10 易天富基金网
问国家发改委日前在官方网站发布信息称，包括24项轨道交通项目和干塘至武威南铁路增建二线项目在内的总共25个项目获得审批通过。这是否会提振了者信心？对基建板块会有多大的提振作用？大盘是否会就此走出低谷？
答的确，发改委集中公布了一批基建项目，总投资额度估计接近万亿元。但我们需要注意的是，发改委的项目审批分为审批通过日和公布日，从具体的公告内容来看，这些项目的审批通过日是分布在今年的4至8月之间，只是发改委选择在两天中集中向社会公布。因此，我们认为，一方面这说明在稳增长的背景下，发改委其实在过去一段时间里，一直在稳步推进项目的审批，并不是像有些媒体所宣称的一次性审批通过万亿基建项目；另一方面，发改委选择集中公布，也说明在当前经济减速仍未见好转的情况下，政府的确想给市场传递一种托底的信心。
从市场的表现来看，我们已经看到这在一定程度上也提升了投资者的信心，股市也有了明显的反应，特别是一些基建相关的行业近期涨幅更加明显。但同时也要理性来看，一方面由于基数的原因，这些基建项目对固定资产投资增速或者说是GDP增速的拉动作用，可能不会像09年这么明显；另一方面，这些项目从审批通过到进入实际的建设仍会存在一定的时滞，特别是这些基建项目的投资主体，大都是地方政府或地方的国有企业，项目的资本金筹措以及信贷等配套资金的筹措，在目前仍较为严格的地方政府融资平台清理管控以及银行惜贷的背景下，仍存在一定的不确定性。
因此，需要关注未来几个月这些项目的资金落实情况以及实际开工情况。其中，特别可以关注一下未来几个月新增贷款中的中长期贷款的增长情况，如果中长期贷款的规模有比较显著的放大，说明基建项目的实际投资进度比较顺利，大盘反弹的持续时间可能会更长。
问苹果发布新产品，A股中，相关个股是否会受益？
答本月苹果发布iphone5，稍晚时分，还会有ipad mini产品上市，明年可能还会有iTV。苹果在过去几年一直是在引领全球新兴消费电子技术前行的方向和消费浪潮，市场对苹果新产品的预期非常高。此外，不光是苹果，像三星、亚马逊，或是国内的中兴、华为、联想等企业也同样在智能手机、平板电脑方面发布和推出一系列的新产品，并受到消费者的青睐以前的消费电子产业链中，主流的供应商往往都被日、韩、台湾的企业完全占据，中国企业的机会不多，但在这一波的新兴消费电子浪潮中，随着消费电子巨头的洗牌、企业的技术进步，国内企业也开始切入到主流消费电子产品的核心供应链体系，并开始获得较多的订单。
因此，像苹果等消费电子巨头发布新产品，A股中的相关公司肯定会是受益。我们其实已经看到今年以来投资者经常谈到的就有苹果产业链、智能手机产业链、平板电脑产业链、触摸屏板块，与之相关的个股均取得不错的市场表现。
就短期而言，我们也有稍许的谨慎，主要是担心在全球经济不景气的大背景下，苹果新产品的最终销量能否符合市场预期；同时，相关公司的短期估值也并不便宜。当然，如果后期新产品展现苹果一贯杀手级产品的本色，需求超出期待，苹果产业链相关个股股价仍将延续不错的表现。
问双节将临，旅游、食品饮料等行业是否会有阶段性的表现？
答的确，从历史来看，旅游板块具有较强的旺季效应，特别是在暑假期间以及“五一”、“十一”等长假前后。就今年而言，国庆、中秋节正好连在一起，构成一个8天长假，而且政府首次开始在长假期间对7座以下的车辆全部免收通行费，这更是对自驾游需求是一个明显的刺激。因此，我们预计旅游行业中的一些景区景点类的公司，特别是自驾游游客占比较高的景区，其客流量可能会较以往更上一个台阶，相关公司的股价表现也有望更强。
当然，往往在旺季之后，整个板块的表现可能出现一些调整，因此预计中秋-国庆之后，投资者也需要注意这方面的风险。此外，食品饮料板块，尤其是白酒板块，国庆中秋也是一个重要的消费旺季。但我们相对谨慎一些。这主要是因为受宏观经济的影响以及前期白酒终端价格涨幅过快的一个影响，今年2季度以来整体白酒的需求不振，市场急需中秋旺季来消化渠道库存。在近期茅台再次提高出厂价之后，市场对白酒终端价在本次旺季的表现会更加关注，如果出现旺季不旺的情况，相关酒类公司的估值可能还会受到压制。当然，如果后续在旺季带动下出现量、价回升，相关公司的估值可能会有反弹。
答的确，发改委集中公布了一批基建项目，总投资额度估计接近万亿元。但我们需要注意的是，发改委的项目审批分为审批通过日和公布日，从具体的公告内容来看，这些项目的审批通过日是分布在今年的4至8月之间，只是发改委选择在两天中集中向社会公布。因此，我们认为，一方面这说明在稳增长的背景下，发改委其实在过去一段时间里，一直在稳步推进项目的审批，并不是像有些媒体所宣称的一次性审批通过万亿基建项目；另一方面，发改委选择集中公布，也说明在当前经济减速仍未见好转的情况下，政府的确想给市场传递一种托底的信心。
从市场的表现来看，我们已经看到这在一定程度上也提升了投资者的信心，股市也有了明显的反应，特别是一些基建相关的行业近期涨幅更加明显。但同时也要理性来看，一方面由于基数的原因，这些基建项目对固定资产投资增速或者说是GDP增速的拉动作用，可能不会像09年这么明显；另一方面，这些项目从审批通过到进入实际的建设仍会存在一定的时滞，特别是这些基建项目的投资主体，大都是地方政府或地方的国有企业，项目的资本金筹措以及信贷等配套资金的筹措，在目前仍较为严格的地方政府融资平台清理管控以及银行惜贷的背景下，仍存在一定的不确定性。
因此，需要关注未来几个月这些项目的资金落实情况以及实际开工情况。其中，特别可以关注一下未来几个月新增贷款中的中长期贷款的增长情况，如果中长期贷款的规模有比较显著的放大，说明基建项目的实际投资进度比较顺利，大盘反弹的持续时间可能会更长。
问苹果发布新产品，A股中，相关个股是否会受益？
答本月苹果发布iphone5，稍晚时分，还会有ipad mini产品上市，明年可能还会有iTV。苹果在过去几年一直是在引领全球新兴消费电子技术前行的方向和消费浪潮，市场对苹果新产品的预期非常高。此外，不光是苹果，像三星、亚马逊，或是国内的中兴、华为、联想等企业也同样在智能手机、平板电脑方面发布和推出一系列的新产品，并受到消费者的青睐以前的消费电子产业链中，主流的供应商往往都被日、韩、台湾的企业完全占据，中国企业的机会不多，但在这一波的新兴消费电子浪潮中，随着消费电子巨头的洗牌、企业的技术进步，国内企业也开始切入到主流消费电子产品的核心供应链体系，并开始获得较多的订单。
因此，像苹果等消费电子巨头发布新产品，A股中的相关公司肯定会是受益。我们其实已经看到今年以来投资者经常谈到的就有苹果产业链、智能手机产业链、平板电脑产业链、触摸屏板块，与之相关的个股均取得不错的市场表现。
就短期而言，我们也有稍许的谨慎，主要是担心在全球经济不景气的大背景下，苹果新产品的最终销量能否符合市场预期；同时，相关公司的短期估值也并不便宜。当然，如果后期新产品展现苹果一贯杀手级产品的本色，需求超出期待，苹果产业链相关个股股价仍将延续不错的表现。
问双节将临，旅游、食品饮料等行业是否会有阶段性的表现？
答的确，从历史来看，旅游板块具有较强的旺季效应，特别是在暑假期间以及“五一”、“十一”等长假前后。就今年而言，国庆、中秋节正好连在一起，构成一个8天长假，而且政府首次开始在长假期间对7座以下的车辆全部免收通行费，这更是对自驾游需求是一个明显的刺激。因此，我们预计旅游行业中的一些景区景点类的公司，特别是自驾游游客占比较高的景区，其客流量可能会较以往更上一个台阶，相关公司的股价表现也有望更强。
当然，往往在旺季之后，整个板块的表现可能出现一些调整，因此预计中秋-国庆之后，投资者也需要注意这方面的风险。此外，食品饮料板块，尤其是白酒板块，国庆中秋也是一个重要的消费旺季。但我们相对谨慎一些。这主要是因为受宏观经济的影响以及前期白酒终端价格涨幅过快的一个影响，今年2季度以来整体白酒的需求不振，市场急需中秋旺季来消化渠道库存。在近期茅台再次提高出厂价之后，市场对白酒终端价在本次旺季的表现会更加关注，如果出现旺季不旺的情况，相关酒类公司的估值可能还会受到压制。当然，如果后续在旺季带动下出现量、价回升，相关公司的估值可能会有反弹。