独家策略：节前宜轻仓观望为上

（一） 证券市场分析

    今日收盘，黄金概念、日用化工跌幅居前。上证综指收于2029.29点，下跌0.19%，深证成指收于8284.25点，下跌0.32%。两市合计成交779亿元，成交量方面，沪深两市显著缩量，显示观望气氛浓厚。

    今日3条重点信息，影响市场。

    第一，央行周二开展2900亿元天量逆回购，创下历史记录。据业内人士透露，央行本周二(9月25日)在公开市场开展了两期限逆回购操作，规模总计2900亿元。其中，14天期逆回购操作规模为1000亿，28天逆回购操作规模为1900亿元。两期操作中标利率分别持平于前期的3.45%和3.60%。

    第二，IPO审核重启，两公司周五“闯关”。昨日(9月24日)，证监会网站发布消息称，创业板发审委将于9月28日审核两家公司的首发申请。

    第三，中行：预计今年中国GDP增长8%。中国银行今天在北京发布的四季度宏观经济金融形势分析报告认为，2012年以来，受需求减弱、成本上升、企业盈利下滑、产能过剩和就业问题隐忧初现等因素影响，中国经济下行压力增大。但受政策刺激和基数效应的影响，四季度经济有望小幅回升，GDP增长8.2%左右，全年GDP增长8%左右，略高于7.5%的调控目标，四季度CPI上涨2.2%左右，全年上涨2.7%左右。经济运行总体上保持低增长低通胀态势。

    从30分钟去看，昨天因为5分钟与30分钟的笔重叠，导致了今日的回调。在A25处又向下形成一个30分笔，目前还不能根据5分钟确定是否结束。目前30分笔中枢，还在延续中，我们认为跌破2000点的概率是极大的。所以，当下的操作是，最好在反弹时，适当减持。

（二）基金动态

    第一，抗通货膨胀明显 高端消费主题型基金表现突出。受全球量化宽松政策预期刺激，QDII基金中主题投资于奢侈品、黄金、油气的基金———易方达标普全球高端消费品、富国全球顶级消费品、上投全球天然资源股票、华宝油气等表现突出，其中尚在建仓期的易方达标普全球高端消费品得益于成功的建仓策略，仅最近一个月的收益便接近3%。

    第二，ETF再现大额净赎回，八月来“缩水”高达78亿份。　在此前一周出现小额净申购后，上周两市ETF整体净赎回，缩水达16.52亿份。具体数据显示，14只净申购，12只净赎回，17只未发生明显变动。其中，华安上证180 ETF净赎回高达10.71亿份，成为两市净赎回规模最大的ETF。此外，交银上证180治理净赎回规模次之，达到2.95亿份。华泰柏瑞沪深300ETF第三，净赎回2.84亿份。华夏上证50 ETF净赎回规模也达到1.6亿份。

    第三，货币基金抢占山头 华夏、易方达基金相继出手。据证监会新基金公示显示，上周有9只基金提出了申请，除了浦银安盛推出的战略新兴产业混合型基金外，其余全部为低风险产品，除了理财债基的强势依旧之外，又有3家基金公司加入到货币基金的队伍中。其中，华夏和易方达的加入尤其值得关注，华夏基金推出了保证金理财货币基金，而易方达推出的则是现金管理货币基金，显然货币基金已成为了新基金申报中又一个新的热点。 

(易天富基金研究中心)

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