“双周”架构锁定低风险与稳收益 建信双周安心理财稳健运作受欢迎

　　今年权益类市场的低迷表现催生了固定收益类产品的热，其中，期限从7天到6个月不等的短期理财债基销售火爆。记者发现，在推出期限更短，流动性更好的短期理财产品中，双周产品架构历史走势相对平稳。以建信双周安心理财为例，该基金以14天为一个封闭运作周期的产品设计，契合了基础市场相关利率品种的走势特点，且并不偏激的杠杆运用使其首期表现稳健领先，深受投资者的热捧。

　　据了解，建信双周安心理财债基是一只运作周期为14天的短期理财型固定收益类产品，采用“隔周对日”方式可进行滚动操作，较适于低风险偏好投资者。华泰证券分析认为，对于主投货币市场工具的基金而言，主要投资风险来自于资金面的频繁波动，从我国货币市场历史走势来看，14天回购利率的波动性较隔夜和7天回购利率明显减小。以上交所回购利率为例，华泰证券研究数据显示，自2007年以来1天回购利率的波动性指标为3.2879、7天回购品种为3.2792，而14天回购利率的波动性降为2.1336，可见1天与7天品种的利率波动均较为频繁，14天品种的波动风险显著回落。

　　另外从收益性指标观测，货币的时间价值理论作用下，双周利率高于隔夜或单周利率，只有在2009年资金面极度宽松的情况下，差异才显著缩小，但此时风险偏好也发生转移。以上海银行间同业拆借利率为例，该利率是各家商业银行协议存款利率的基准利率，自2007年至2011年，SHIBOR2W与SHIBOR1W的利差最大为51BP，平均26BP；SHIBOR2W与隔夜品种间的利率差最大为118BP，平均80BP。在预期资金面不会出现较2009年更加充裕的状况下，短期资金理财的差异仍主要体现在锁定周期的不同上。

　　值得注意的是，观察建信基金管理公司旗下债券基金的杠杆率数据，2012年一季末和二季末的平均杠杆率分别为1.17倍、1.31倍，同期全市场债券基金的平均杠杆倍数基本维持在1.2倍，充分表明建信基金对于杠杆的使用并不偏激。基于此，华泰证券研究认为，建信双周安心理财债基并不会大幅运用放大操作策略，投资更稳健，但在面临阶段性流动性风险时，则拥有较一般货币基金更大的应对空间。