4季度基金调查:盈利预测创出新低 科技类股获得青睐
2012-10-09 16:47:40 易天富基金网
--2012年第4季度基金经理调查（总第55期）
本期摘要：
● 经济下滑成为共识 通胀预期有所抬头
预期经济增速将下滑人数明显上升。高达72％的基金经理预期第四季度GDP增长率在7.5％左右，还有11％的被调查者认为增长率在7％及以下，而在第二季度GDP预期调查中，选择增长率在7.5％及以下的人数比例只有28％；本次调查选择增长率在8％左右、8.5％左右和9％及以上的人数比例仅为13％、3％和1％。人民币贬值预期增强。38％的基金经理判断2012年人民币会贬值，较第三季度调查上升18个百分点，选择贬值约1％、2％和3％及以上的人数比例分别为25％、9％和4％；认为不会升值的人数比例为40％。通胀涨幅自高点回落后可能再次抬头。78％基金经理预期第四季度CPI增速环比将上升，较第三季度调查上升33个百分点，选择较大幅度上升和轻微上升的人数比例分别为4％和74％；预期上升净值66％，大幅上升65个百分点。52％的基金经理认为第四季度短期利率将下降，选择下降幅度在25个基点和50个基点的人数比例分别为43％和9％；选择短期利率维持不变的人数比例为41％；仅7％的被调查者认为第四季度短期利率将上升；预期降息净值45％。
上市公司盈利增长预期再创新低。基金经理对2012年上市公司盈利同比增长率的平均预期下滑到－5.2％，分别较第三季度、第二季度和第一季度调查下降9.9、8.5和4.45个百分点；70％的基金经理预期2012年上市公司业绩将下降，选择下降5％左右、下降10％左右和下降20％及以上的人数比例分别为29％、34％和7％；1％和19％的被调查者认为业绩将增长10％左右和5％左右。
● 六成选择逢低买入 七成看好第四季度
在2012年四个季度的基金经理调查中，宏观政策一直被认为是影响中国股市走向的最关键因素（大比例领先其它因素）。本次调查有57％的基金经理认为宏观政策是影响第四季度股市走向最重要因素，2012年第三季度、第二季度和第一季度调查中选择该选项的人数比例分别为为67％、67％和63％；选择上市公司业绩、海外市场走势、IPO发行和大小非减持的人数比例分别为28％、3％、6％和6％。基金经理对当前国内股票估值水平判断呈现分歧，分别有36％、37％和27％的被调查者认为估值偏高、估值合理和估值偏低。与第三季度调查相比，认为高估的人数维持不变，认为低估的人数下降了7个百分点；判断高估净值9％。
近七成基金经理预期第四季度A股市场投资回报为正，其中44％的被调查者认为投资回报率在10％以内，选择回报率在10-20％和20-30％的人数比例分别为24％和1％。同时仍有31％的基金经理预期第四季度回报率为负值，选择回报率在-10％-0、-10％~-20％的人数比例分别为24％和7％。
六成机构投资者选择逢低买入。如果未来3个月内股价下跌10％，有60％被调查者选择买入股票，与2012年第三季度调查相同；买入净值20％，下降4个百分点。逢高卖出意愿有所上升。如果未来3个月内股价上涨10％，选择卖出的人数比例为49％，较第三季度调查上升12个百分点；卖出净值29％，上升18个百分点。
● 科技传媒获得青睐 汽车公用遭到冷遇
第四季度基金经理更倾向于防御型产业。56％的被调查者认为防御型产业在未来3个月将较周期敏感型产业表现更优。
行业选择上，第四季度基金经理最看好科技和传媒。从获得超越大市判断比例看，科技类股票位居首位占比55％，较第三季度调查上升13个百分点；传媒、医药保健类股票分列第二名和第三名，占比47％和46％，其中传媒类股票较第三季度调查上升22个百分点。第四季度汽车、公用事业类（电力、港口、公路等）股票遭到冷遇，仅有12％和15％的基金经理认为其市场表现将超越大盘。
从判断超越大盘净值（判断超越大盘比例减去落后大盘比例）角度，第四季度科技类股票位居第一名，超越净值为46％，较第三季度调查上升13个百分点；汽车类股票最不被基金经理看好，判断超越净值为-32％。与第三季度调查相比，第四季度看好能源类（石油、煤炭、天然气等）股票的人数明显上升，超越净值上升31个百分点；公用事业类（电力、港口、公路等）股票是超越净值下降最多的行业，超越净值下降39个百分点。□ .杨.艳.萍 .今.日.投.资
本期摘要：
● 经济下滑成为共识 通胀预期有所抬头
预期经济增速将下滑人数明显上升。高达72％的基金经理预期第四季度GDP增长率在7.5％左右，还有11％的被调查者认为增长率在7％及以下，而在第二季度GDP预期调查中，选择增长率在7.5％及以下的人数比例只有28％；本次调查选择增长率在8％左右、8.5％左右和9％及以上的人数比例仅为13％、3％和1％。人民币贬值预期增强。38％的基金经理判断2012年人民币会贬值，较第三季度调查上升18个百分点，选择贬值约1％、2％和3％及以上的人数比例分别为25％、9％和4％；认为不会升值的人数比例为40％。通胀涨幅自高点回落后可能再次抬头。78％基金经理预期第四季度CPI增速环比将上升，较第三季度调查上升33个百分点，选择较大幅度上升和轻微上升的人数比例分别为4％和74％；预期上升净值66％，大幅上升65个百分点。52％的基金经理认为第四季度短期利率将下降，选择下降幅度在25个基点和50个基点的人数比例分别为43％和9％；选择短期利率维持不变的人数比例为41％；仅7％的被调查者认为第四季度短期利率将上升；预期降息净值45％。
上市公司盈利增长预期再创新低。基金经理对2012年上市公司盈利同比增长率的平均预期下滑到－5.2％，分别较第三季度、第二季度和第一季度调查下降9.9、8.5和4.45个百分点；70％的基金经理预期2012年上市公司业绩将下降，选择下降5％左右、下降10％左右和下降20％及以上的人数比例分别为29％、34％和7％；1％和19％的被调查者认为业绩将增长10％左右和5％左右。
● 六成选择逢低买入 七成看好第四季度
在2012年四个季度的基金经理调查中，宏观政策一直被认为是影响中国股市走向的最关键因素（大比例领先其它因素）。本次调查有57％的基金经理认为宏观政策是影响第四季度股市走向最重要因素，2012年第三季度、第二季度和第一季度调查中选择该选项的人数比例分别为为67％、67％和63％；选择上市公司业绩、海外市场走势、IPO发行和大小非减持的人数比例分别为28％、3％、6％和6％。基金经理对当前国内股票估值水平判断呈现分歧，分别有36％、37％和27％的被调查者认为估值偏高、估值合理和估值偏低。与第三季度调查相比，认为高估的人数维持不变，认为低估的人数下降了7个百分点；判断高估净值9％。
近七成基金经理预期第四季度A股市场投资回报为正，其中44％的被调查者认为投资回报率在10％以内，选择回报率在10-20％和20-30％的人数比例分别为24％和1％。同时仍有31％的基金经理预期第四季度回报率为负值，选择回报率在-10％-0、-10％~-20％的人数比例分别为24％和7％。
六成机构投资者选择逢低买入。如果未来3个月内股价下跌10％，有60％被调查者选择买入股票，与2012年第三季度调查相同；买入净值20％，下降4个百分点。逢高卖出意愿有所上升。如果未来3个月内股价上涨10％，选择卖出的人数比例为49％，较第三季度调查上升12个百分点；卖出净值29％，上升18个百分点。
● 科技传媒获得青睐 汽车公用遭到冷遇
第四季度基金经理更倾向于防御型产业。56％的被调查者认为防御型产业在未来3个月将较周期敏感型产业表现更优。
行业选择上，第四季度基金经理最看好科技和传媒。从获得超越大市判断比例看，科技类股票位居首位占比55％，较第三季度调查上升13个百分点；传媒、医药保健类股票分列第二名和第三名，占比47％和46％，其中传媒类股票较第三季度调查上升22个百分点。第四季度汽车、公用事业类（电力、港口、公路等）股票遭到冷遇，仅有12％和15％的基金经理认为其市场表现将超越大盘。
从判断超越大盘净值（判断超越大盘比例减去落后大盘比例）角度，第四季度科技类股票位居第一名，超越净值为46％，较第三季度调查上升13个百分点；汽车类股票最不被基金经理看好，判断超越净值为-32％。与第三季度调查相比，第四季度看好能源类（石油、煤炭、天然气等）股票的人数明显上升，超越净值上升31个百分点；公用事业类（电力、港口、公路等）股票是超越净值下降最多的行业，超越净值下降39个百分点。□ .杨.艳.萍 .今.日.投.资