独家策略：18大前政策面中性 技术面乐观

（一） 证券市场分析

    今日收盘，化纤、传媒娱乐涨幅居前。上证综指收于2104.93点，下跌0.1%，深证成指收于8650.19点，下跌0.17%。两市合计成交1055亿元，成交量方面，沪深较昨日有所缩量。

    今日2条重点信息。

    第一，六成公司三季预报不佳，预增公司比例创八年最低。目前两市2445家A股公司已有1002家上市公司公布了三季度业绩预告，六成上市公司三季报不佳。以机械、化工、建材为代表的传统周期性行业，仍未出现业绩改善情况。业绩预增、略增的公司和行业主要集中在以酿酒食品为代表的大消费行业和以电子信息为代表的新兴产业。此外，化工行业118家公司，报喜公司仅为33.90%，亏损面达到21.19%。

    第二，央行本周公开市场净投放1640亿 资金面走向宽松。日央行7天期逆回购规模达120亿元，中标利率为3.35%；14天期逆回购规模为470亿元，中票利率为3.45%。据统计数据显示，本周公开市场到期逆回购规模达1700亿元，到期央票与正回购仅有100亿元，加上周二进行的2650亿元逆回购，本周公开市场净投放资金量达1640亿元。

    第三，非上市公众公司合规可到交易所上市。证监会11日发布的《非上市公众公司监督管理办法》明确，非上市公众公司到交易所上市，应当遵守相关规定。向特定对象发行或者转让后股东可以超过200人。与征求意见稿相比，《办法》调整了定向发行对象范围和人数限制，核心员工纳入发行对象范围，修改了小额融资豁免标准，12个月内发行股票累计融资额低于公司净资产的20%可豁免核准；明确《办法》施行前股东超过200人的股份公司纳入监管范围。

    从30分钟去看，由于今日冲高回落，使得昨天的A29，A30，A31的笔，都全部破坏掉了。我们认为，A28上去的30分一笔可能也没有结束。假如结束，那么很可能也将震荡向上形成30分的笔中枢。尽管18大前，维稳是主基调，但无奈是换届之年，所以政策出台大波动的可能很小。不过，鉴于当前周线走势已经较为完美，所以我们依然可以乐观些。

（二）基金动态

    第一，29只阳光私募清盘 最短仅运作半年。据数据，今年三季度有17个非结构化私募基金产品被终止。今年以来，监测到45只非结构化私募基金产品被终止，尽管其中有16只基金产品实现到期兑付，不过更多的仍然是提前终止，共计29只“非正常死亡”。私募的“寒冬”从去年年底延伸至今。记者根据上述数据查阅相关公告，发现多个非结构化私募基金产品都因净值过低触发特别交易条款而被迫提前终止，“清盘警戒线”成为阳光私募基金的生死线。

    第二，多头齐行动 基金下周将再赴海外路演。下周，中国的一些基金公司将再赴美国，继续向海外的投资者路演，希望吸引更多的QFII进入A股，这一方面符合监管层为A股引入资金的意愿，也将为基金公司带来实际收益——成为QFII的投顾或管理人可以获得相应服务费用。记者获悉，组织这次活动的是中金公司。这些基金公司届时会参加全美华人金融协会举办的年会。

(易天富基金研究中心)

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