基金视窗(第四一六期):发现市场价值评价体系
2012-10-23 15:57:57 易天富基金网
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 摩根士丹利华鑫研究所
基建投资拉动经济增长
备受关注的三季度宏观经济数据上周出炉,市场对此做出了正面的回应,国内A股市场连续第三周收涨,市场成交相对保持活跃。从统计局公布的三季度宏观经济数据来看,三季度GDP同比增长7.4%,与之前的市场预期相差不大,略低于全年增长目标7.5%。虽然三季度GDP同比增长较二季度有所下降,但环比增长2.2%较二季度上升,显示宏观经济有逐步企稳的态势,一些市场分析人士据此判断经济在三季度见底。从公布的投资、消费、进出口数据来看,前三季度社会消费品零售总额与进出口总额增速都较上半年有不同程度的回落,仅固定资产投资同比名义增长20.5%,增速比上半年加快0.1个百分点,显示三季度经济拉动主要还是靠投资的增长,政府稳增长的措施起到一定的效果,但是很显然距离消费驱动的经济转型目标依然遥远。
结合9月份单月的数据我们可以更加清楚的看到经济回升主要来自投资的增长。9月固定资产投资增速提升至22.2%,相比8月19.1%的增速回升十分明显,其中基建投资增速为25.7%,相比8月15.2%的增速大幅攀升,具体铁路投资增长贡献最大,制造业投资也有小幅增长,而房地产投资则是继续下滑。结合三季度以来地方政府投融资平台在固定收益市场上大量发债的举动,不难判断此次经济回升的动力主要来自政府基建类投资。此前经济刺激政策虽然竞相出台,但投资者始终有所疑虑,因为信贷数据不及预期,然而在融资渠道日益丰富的当下,社会融资总额可能可以比信贷数据更能够反映实际的资金投入情况。
对市场而言,经济环比数据的回升无疑会起到正面的作用,有助于市场在18大召开之前的维稳,然而经济同比增速依然下降,对市场不可过于乐观。
基建投资拉动经济增长
备受关注的三季度宏观经济数据上周出炉,市场对此做出了正面的回应,国内A股市场连续第三周收涨,市场成交相对保持活跃。从统计局公布的三季度宏观经济数据来看,三季度GDP同比增长7.4%,与之前的市场预期相差不大,略低于全年增长目标7.5%。虽然三季度GDP同比增长较二季度有所下降,但环比增长2.2%较二季度上升,显示宏观经济有逐步企稳的态势,一些市场分析人士据此判断经济在三季度见底。从公布的投资、消费、进出口数据来看,前三季度社会消费品零售总额与进出口总额增速都较上半年有不同程度的回落,仅固定资产投资同比名义增长20.5%,增速比上半年加快0.1个百分点,显示三季度经济拉动主要还是靠投资的增长,政府稳增长的措施起到一定的效果,但是很显然距离消费驱动的经济转型目标依然遥远。
结合9月份单月的数据我们可以更加清楚的看到经济回升主要来自投资的增长。9月固定资产投资增速提升至22.2%,相比8月19.1%的增速回升十分明显,其中基建投资增速为25.7%,相比8月15.2%的增速大幅攀升,具体铁路投资增长贡献最大,制造业投资也有小幅增长,而房地产投资则是继续下滑。结合三季度以来地方政府投融资平台在固定收益市场上大量发债的举动,不难判断此次经济回升的动力主要来自政府基建类投资。此前经济刺激政策虽然竞相出台,但投资者始终有所疑虑,因为信贷数据不及预期,然而在融资渠道日益丰富的当下,社会融资总额可能可以比信贷数据更能够反映实际的资金投入情况。
对市场而言,经济环比数据的回升无疑会起到正面的作用,有助于市场在18大召开之前的维稳,然而经济同比增速依然下降,对市场不可过于乐观。