鹏华基金裘韬：REITs投资须多角度放眼

　　随着基金三季报陆续出炉，股、债、混合基金表现均不尽如人意。与此相反的是，QDII基金作为为数不多的正收益产品独领行业风骚。国内首只REITs基金——鹏华美国房地产基金经理裘韬表示，投资者在选择QDII产品时要看其属性和具体的投资方向，如REITs产品就有着别于其他资产的特点，其所依托的房地产作为实物资产，具有安全、抗通胀等特性，值得投资者参与。

　　“过去几年美国房产市场处于非正常环境，近几年美国低利率政策导致固定收益产品业绩下滑，而目前美国房产市场处于复苏中期阶段，未来3-5年内REITs或将有较好的表现。”裘韬如是说。

　　REITs在美国已被视为股票、债券、现金外的第四类资产，但在国内仍属于创新产品。裘韬介绍，投资者可通过REITs投资方式获得类似于直投房产收益的机会。其收益主要来源于租金和资产增值。

　　从资产配置角度来讲，REITs所属行业包含了周期性行业和非周期性行业，包括仓储、出租公寓、旅游、酒店、度假村等，每个行业在不同的经济环境下都有着不同的表现。裘韬建议，分析行业要基于对资产自上而下的宏观判断，一是客户对租金的敏感度，二是租约的长短期，如养老院、医院等敏感度低、租约较长的行业相对稳定。

　　基于多重判断，裘韬对公寓租赁行业相对看好。公寓REITs在过去两季度业绩增长高于行业平均水平一倍以上。在美国信贷环境不太宽松的情况下，置业人群积攒首付有一定困难，因此公寓租赁长期相对稳定。相反，写字楼供需状况不容乐观。□ .肖.海.燕　 .北.京.商.报