CPI点评：物价降经济趋稳 货币政策继续观望
2012-11-11 21:58:53 易天富基金网
一、 事件
2012年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.7%，环比下降0.1%。
2012年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降3.3%，环比上涨0.1%。1—10月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.7%。
二、 点评
10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.7%，略低于市场预期。10月份，食品价格同比上涨1.8%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.57个百分点。其中，粮食价格上涨3.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；水产品价格上涨4.7%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；鲜果价格上涨3.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.07个百分点；油脂价格上涨3.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.05个百分点；鲜菜价格上涨1.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.03个百分点；肉禽及其制品价格下降4.7%，影响居民消费价格总水平下降约0.37个百分点。烟酒及用品价格同比上涨2.0%。其中，酒类价格上涨4.0%，烟草价格上涨0.5%。衣着价格同比上涨2.7%。其中，服装价格上涨3.0%，鞋类价格上涨1.7%。家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.5%。其中，家庭服务及加工维修服务价格上涨9.7%，耐用消费品价格持平。医疗保酵个人用品价格同比上涨1.8%。其中，中药材及中成药价格上涨2.2%，医疗器具及用品价格上涨1.7%，医疗保健服务价格上涨1.0%，西药价格上涨0.5%。交通和通信价格同比上涨0.1%。其中，车辆使用及维修价格上涨5.0%，车用燃料及零配件价格上涨4.7%，城市间交通费价格上涨1.3%，通信工具价格下降11.0%，交通工具价格下降1.1%。娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨1.1%。其中，教育服务价格上涨2.6%，文娱费价格上涨1.9%，旅游价格上涨1.6%，文娱用耐用消费品及服务价格下降4.9%。居住价格同比上涨2.5%。其中，水、电、燃料价格上涨3.3%，住房租金价格上涨3.1%，建房及装修材料价格上涨0.3%。
据测算，在10月份1.7%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.1个百分点，新涨价因素约为1.6个百分点。此次的亮点是食品价格环比再次转负，非食品价格环比涨幅趋缓。据商务部监测， 10月29日至11月4日全国36个大中城市食用农产品 价格稳中有升，生产资料价格小幅上涨。由于北方部分地区遭遇降温雨雪天气，18种蔬菜平均批发价格比前一周上涨0.7%，其中黄瓜、土豆和西红柿价格涨幅分别达8%、6.8%和4.3%。粮油零售价格稳中有升，其中小包装大米、菜籽油、花生油价格分别上涨0.2%、0.2%和0.1%。主要生产资料中，能源价格上涨，钢材、轻工原料、建材价格持平，农资、矿产品、化工产品、有色金属、橡胶价格下降。短期来看，随着冬季的来临，农产品价格下跌幅度将逐步收窄，考虑到基数原因，11月后CPI重回2时代。中长期看，明年新涨价因素不强烈，通胀上行压力不大。
工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降3.7%，其中，采掘工业价格下降6.4%，原材料工业价格下降3.4%，加工工业价格下降3.5%。生活资料价格同比上涨0.2%，其中，食品价格上涨0.3%，衣着价格上涨1.6%，一般日用品价格上涨0.5%，耐用消费品价格下降1.0%。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降11.4%，化工原料类价格下降5.7%，有色金属材料及电线类价格下降3.1%，纺织原料类价格下降2.2%，燃料动力类价格下降1.5%。PPI 环比降幅连续4 个月收窄，10月如期止跌回升，我们预计PPI环比将持续改善，但年内同比转正的可能性不大。
综上，CPI向下， PPI降幅趋缓，实体经济底部逐渐趋稳，近期宏观数据也出现好转苗头，其趋势是否能持续，有待数据进一步印证。在目前时点上，货币政策维持现状继续采用逆回购平滑资金面的可能性比较大，但也不排除随着巨量逆回购的累积，用降准来替代。权益类基金方面，重点关注选股能力强的基金，同时也不排除一些贝塔值比较高的基金，如指数型基金。债券型基金方面，可转债基金或高等级信用债占比较高的债券型基金是不错的标的。
机构来源好买理财(基金网)
2012年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.7%，环比下降0.1%。
2012年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降3.3%，环比上涨0.1%。1—10月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.7%。
二、 点评
10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.7%，略低于市场预期。10月份，食品价格同比上涨1.8%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.57个百分点。其中，粮食价格上涨3.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；水产品价格上涨4.7%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；鲜果价格上涨3.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.07个百分点；油脂价格上涨3.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.05个百分点；鲜菜价格上涨1.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.03个百分点；肉禽及其制品价格下降4.7%，影响居民消费价格总水平下降约0.37个百分点。烟酒及用品价格同比上涨2.0%。其中，酒类价格上涨4.0%，烟草价格上涨0.5%。衣着价格同比上涨2.7%。其中，服装价格上涨3.0%，鞋类价格上涨1.7%。家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.5%。其中，家庭服务及加工维修服务价格上涨9.7%，耐用消费品价格持平。医疗保酵个人用品价格同比上涨1.8%。其中，中药材及中成药价格上涨2.2%，医疗器具及用品价格上涨1.7%，医疗保健服务价格上涨1.0%，西药价格上涨0.5%。交通和通信价格同比上涨0.1%。其中，车辆使用及维修价格上涨5.0%，车用燃料及零配件价格上涨4.7%，城市间交通费价格上涨1.3%，通信工具价格下降11.0%，交通工具价格下降1.1%。娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨1.1%。其中，教育服务价格上涨2.6%，文娱费价格上涨1.9%，旅游价格上涨1.6%，文娱用耐用消费品及服务价格下降4.9%。居住价格同比上涨2.5%。其中，水、电、燃料价格上涨3.3%，住房租金价格上涨3.1%，建房及装修材料价格上涨0.3%。
据测算，在10月份1.7%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.1个百分点，新涨价因素约为1.6个百分点。此次的亮点是食品价格环比再次转负，非食品价格环比涨幅趋缓。据商务部监测， 10月29日至11月4日全国36个大中城市食用农产品 价格稳中有升，生产资料价格小幅上涨。由于北方部分地区遭遇降温雨雪天气，18种蔬菜平均批发价格比前一周上涨0.7%，其中黄瓜、土豆和西红柿价格涨幅分别达8%、6.8%和4.3%。粮油零售价格稳中有升，其中小包装大米、菜籽油、花生油价格分别上涨0.2%、0.2%和0.1%。主要生产资料中，能源价格上涨，钢材、轻工原料、建材价格持平，农资、矿产品、化工产品、有色金属、橡胶价格下降。短期来看，随着冬季的来临，农产品价格下跌幅度将逐步收窄，考虑到基数原因，11月后CPI重回2时代。中长期看，明年新涨价因素不强烈，通胀上行压力不大。
工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降3.7%，其中，采掘工业价格下降6.4%，原材料工业价格下降3.4%，加工工业价格下降3.5%。生活资料价格同比上涨0.2%，其中，食品价格上涨0.3%，衣着价格上涨1.6%，一般日用品价格上涨0.5%，耐用消费品价格下降1.0%。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降11.4%，化工原料类价格下降5.7%，有色金属材料及电线类价格下降3.1%，纺织原料类价格下降2.2%，燃料动力类价格下降1.5%。PPI 环比降幅连续4 个月收窄，10月如期止跌回升，我们预计PPI环比将持续改善，但年内同比转正的可能性不大。
综上，CPI向下， PPI降幅趋缓，实体经济底部逐渐趋稳，近期宏观数据也出现好转苗头，其趋势是否能持续，有待数据进一步印证。在目前时点上，货币政策维持现状继续采用逆回购平滑资金面的可能性比较大，但也不排除随着巨量逆回购的累积，用降准来替代。权益类基金方面，重点关注选股能力强的基金，同时也不排除一些贝塔值比较高的基金，如指数型基金。债券型基金方面，可转债基金或高等级信用债占比较高的债券型基金是不错的标的。
机构来源好买理财(基金网)