国寿精选价值再空仓 被迫止损还是强烈看空
2012-11-12 16:53:38 易天富基金网
9月，本应当是波澜不惊的一个月，没有太多的好消息，也没有什么坏消息，在这个月上证指数以微微上涨0.63%迎接国庆中秋长假的到来。
然而，国寿精选价值投连账户的9月，却有些惨烈。
本刊统计数据表明，截至9月28日，国寿精选价值账户在区区近一个月的期间内净值大幅下跌7.47%，位列所有170余只投连险账户之倒数第一。其结果是，今年前三季该账户跌幅已达17.41%，是所有投连账户中今年以来跌幅最大的投资账户之一。
如此大幅度背离于大盘指数的跌幅，原本并不是一件容易的事：更何况精选价值账户本身的定位在于"通过优选证券投资基金，构建低风险高收益基金组合，在降低投资组合收益波动性和保持充足流动性的前提下，保持账户资产长期稳定增值"，这注定其并不存在直接踩中暴跌"地雷股"的可能。
至于作为精选价值投资账户之投资对象的公募基金同期表现，上海财汇统计数据显示，就在8月29日-9月28日这一个月里面，所有股票型和混合型基金中，只有股票型分级基金进取份额信诚中证500指数B和银华中证等权90指数鑫利两只基金期间跌幅超过7%--换言之，倘若不是凑巧重仓上述两只杠杆基金进取份额，国寿精选价值账户很难取得同期高达7.47%的跌幅。
国寿精选价值账户的确一度对A股充满乐观，尤其是今年6月~8月期间，该账户的基金仓位均接近90%。与此同时，该账户的基金经理一再预计目前宏观经济增速和CPI指数处于回落态势，货币流动性有望继续放松，A股市场估值水平处于历史低位，证券市场存在进一步制度变革预期。
事与愿违的是，国寿精选价值账户迟迟没有等到预期中的货币流动性实质性放松，随着央行逆回购力度的加大，降息或降准短期看上去已经不太可能。更糟糕的是，在这期间国寿精选价值账户对A股的估值水平也产生了怀疑。
9月，该账户投资经理一改此前的乐观态度，称今年以来宏观经济增速持续下滑，并且目前依然没有看到触底反弹的迹象，上市公司历史底部的估值水平因业绩持续被下调而失去支撑，中短期看来，实质性的证券市场变革难以推进……
与此同时，国寿精选价值的投资策略也从一极转向另一极：投资报告显示，原本近90%的基金仓位在被全部清空，9月末该账户持有的已经是100%的现金资产。
对于接下来的操作，该投资经理称9月采取空仓观望策略，待基本面发生根本转变时再考虑投资，而在下一步，账户将主要采用以绝对收益为目标的短期波段操作策略。
值得注意的是，在精选价值账户历史上这并不是第一次悍然空仓。
去年2月末时，国寿精选价值账户基金仓位尚且高达88.91%，但到3月末时已经变成持有现金占比超过98%，此后直至当年8月，国寿裕丰精选价值账户一直近乎完全空仓。而那一次，堪称是一次完美的逃顶：上证指数在去年3月时一直在2900点上下震荡，虽在4月18日上摸到3067的高点，但随后节节下跌，到当年8月末已经不足2600点。
在国寿旗下4个投连账户中，精选价值账户亦显得另类：截至9月28日，其余3只账户净值均在1元面值以上，同期成立的另一只进取账户进取股票账户净值为1.34，今年只是略亏1.36%
两大明星账户殊途
在投连险中，新华人寿创世之约进取型账户是唯一一只曾经可以匹敌泰康放心理财进取型账户的选手。
在2010年第三季度，泰康放心理财进取型账户净值则在11元附近，而彼时的新华创世之约进取型账户最高上摸到近9.5元，距离前者一步之遥。
岁月是把杀猪刀。
两三年过去，创世之约进取账户被催熟成了徐娘半老，到今年9月末净值已经跌到6.48元，而泰康进取型账户却仿佛掌握了什么不老秘方，至今还在11元以上花枝招展。
颇为不公平的是，若按照同期大盘衡量创世之约进取账户最近两三年里表现并不算糟糕，截至9月28日，该账户近三年下跌8.37%，近两年则下跌22.83%，但同期大盘则分别下跌24.51%和20.11%。
另一方面，不同于泰康多年以来对投连险的强势推动，无论是在业绩的巅峰期，还是在投连险销售最为火爆的2007年，新华人寿都按兵不动，多年下来仍然只有创世之约进取账户孤零零的一个账户，而泰康人寿经过多年经营，单单进取型账户就有四只。
而在新华人寿4800多亿元的总资产中，创世之约投连险的占比几乎可以忽略不计：该产品2011年年报显示，该账户2011年末的总规模仅为2.8亿元。
另一方面，就在泰康上述4只进取型账户中，明星账户放心理财进取型账户的业绩看上去备受呵护：近三年来该账户涨幅近30%，但同期泰康赢家理财积极成长账户上涨7.55%，而基金精选账户则小幅下跌3.52%，至于2011年1月4日成立的e理财优选成长型账户，不到两年间净值已经跌至0.78元，是泰康旗下唯一一只跌破1元面值的账户。
不过，今年以来泰康放心理财进取账户亦表现平淡，截至9月28日该账户今年以来净值下跌2.11%，而赢家理财积极成长账户录得8.10%的收益，位列所有50余只进取型账户的第一名。□ .丁.丁 .理.财.观.察
然而，国寿精选价值投连账户的9月，却有些惨烈。
本刊统计数据表明，截至9月28日，国寿精选价值账户在区区近一个月的期间内净值大幅下跌7.47%，位列所有170余只投连险账户之倒数第一。其结果是，今年前三季该账户跌幅已达17.41%，是所有投连账户中今年以来跌幅最大的投资账户之一。
如此大幅度背离于大盘指数的跌幅，原本并不是一件容易的事：更何况精选价值账户本身的定位在于"通过优选证券投资基金，构建低风险高收益基金组合，在降低投资组合收益波动性和保持充足流动性的前提下，保持账户资产长期稳定增值"，这注定其并不存在直接踩中暴跌"地雷股"的可能。
至于作为精选价值投资账户之投资对象的公募基金同期表现，上海财汇统计数据显示，就在8月29日-9月28日这一个月里面，所有股票型和混合型基金中，只有股票型分级基金进取份额信诚中证500指数B和银华中证等权90指数鑫利两只基金期间跌幅超过7%--换言之，倘若不是凑巧重仓上述两只杠杆基金进取份额，国寿精选价值账户很难取得同期高达7.47%的跌幅。
国寿精选价值账户的确一度对A股充满乐观，尤其是今年6月~8月期间，该账户的基金仓位均接近90%。与此同时，该账户的基金经理一再预计目前宏观经济增速和CPI指数处于回落态势，货币流动性有望继续放松，A股市场估值水平处于历史低位，证券市场存在进一步制度变革预期。
事与愿违的是，国寿精选价值账户迟迟没有等到预期中的货币流动性实质性放松，随着央行逆回购力度的加大，降息或降准短期看上去已经不太可能。更糟糕的是，在这期间国寿精选价值账户对A股的估值水平也产生了怀疑。
9月，该账户投资经理一改此前的乐观态度，称今年以来宏观经济增速持续下滑，并且目前依然没有看到触底反弹的迹象，上市公司历史底部的估值水平因业绩持续被下调而失去支撑，中短期看来，实质性的证券市场变革难以推进……
与此同时，国寿精选价值的投资策略也从一极转向另一极：投资报告显示，原本近90%的基金仓位在被全部清空，9月末该账户持有的已经是100%的现金资产。
对于接下来的操作，该投资经理称9月采取空仓观望策略，待基本面发生根本转变时再考虑投资，而在下一步，账户将主要采用以绝对收益为目标的短期波段操作策略。
值得注意的是，在精选价值账户历史上这并不是第一次悍然空仓。
去年2月末时，国寿精选价值账户基金仓位尚且高达88.91%，但到3月末时已经变成持有现金占比超过98%，此后直至当年8月，国寿裕丰精选价值账户一直近乎完全空仓。而那一次，堪称是一次完美的逃顶：上证指数在去年3月时一直在2900点上下震荡，虽在4月18日上摸到3067的高点，但随后节节下跌，到当年8月末已经不足2600点。
在国寿旗下4个投连账户中，精选价值账户亦显得另类：截至9月28日，其余3只账户净值均在1元面值以上，同期成立的另一只进取账户进取股票账户净值为1.34，今年只是略亏1.36%
两大明星账户殊途
在投连险中，新华人寿创世之约进取型账户是唯一一只曾经可以匹敌泰康放心理财进取型账户的选手。
在2010年第三季度，泰康放心理财进取型账户净值则在11元附近，而彼时的新华创世之约进取型账户最高上摸到近9.5元，距离前者一步之遥。
岁月是把杀猪刀。
两三年过去，创世之约进取账户被催熟成了徐娘半老，到今年9月末净值已经跌到6.48元，而泰康进取型账户却仿佛掌握了什么不老秘方，至今还在11元以上花枝招展。
颇为不公平的是，若按照同期大盘衡量创世之约进取账户最近两三年里表现并不算糟糕，截至9月28日，该账户近三年下跌8.37%，近两年则下跌22.83%，但同期大盘则分别下跌24.51%和20.11%。
另一方面，不同于泰康多年以来对投连险的强势推动，无论是在业绩的巅峰期，还是在投连险销售最为火爆的2007年，新华人寿都按兵不动，多年下来仍然只有创世之约进取账户孤零零的一个账户，而泰康人寿经过多年经营，单单进取型账户就有四只。
而在新华人寿4800多亿元的总资产中，创世之约投连险的占比几乎可以忽略不计：该产品2011年年报显示，该账户2011年末的总规模仅为2.8亿元。
另一方面，就在泰康上述4只进取型账户中，明星账户放心理财进取型账户的业绩看上去备受呵护：近三年来该账户涨幅近30%，但同期泰康赢家理财积极成长账户上涨7.55%，而基金精选账户则小幅下跌3.52%，至于2011年1月4日成立的e理财优选成长型账户，不到两年间净值已经跌至0.78元，是泰康旗下唯一一只跌破1元面值的账户。
不过，今年以来泰康放心理财进取账户亦表现平淡，截至9月28日该账户今年以来净值下跌2.11%，而赢家理财积极成长账户录得8.10%的收益，位列所有50余只进取型账户的第一名。□ .丁.丁 .理.财.观.察