年终收官 基金决战重仓股

　　上周，白酒和保险板块突然“发难”，2000点再度跌破。所幸，在“多头”联合部队的共同努力下，大盘在创下年内新低之后再度反弹，成功保卫2000点。

　　尽管今年A股步步下行，但得益于债市回暖以及股市不时闪现的机构性机会，基金业绩表现好于去年，而部分主动偏股型基金甚至斩获超过10%的收益，为首的上投摩根新兴动力年内单位净值增长率甚至接近19%。

　　2012年收官在即，基金业绩排名大战也一触即发，到底谁能够笑到最后并登顶年度冠军宝座暂时未知。在这场业绩大战中，重仓股再度成为主战场。

　　然而，在泥沙俱下的股市中，A股基金重仓股也难以独善其身，截至11月22日，四季度以来整体下跌6.34%，表现甚至弱于沪深300指数。

　　更有甚者，上周白酒板块成为“黑天鹅”，也令基金措手不及，后者在食品饮料等行业辛苦达成的攻防联盟近来出现加速瓦解的迹象，这一切无疑会让基金年度大战面临更多变数。

　　排名收官战如火如荼

　　距离2012年收官只剩不到40天，背负着排名压力的基金经理被迫站上了业绩决战的擂台。面对持续杀跌的A股，加上重仓阵营突然飞出的“黑天鹅”，这场年度业绩大战注定会精彩纷呈。

　　与去年几乎全军覆没的惨烈战况相比，今年基金行业交出的成绩单无疑会好看得多。“去年除了货币基金获得正收益外，其余基金都‘折戟沉沙’，连债券类基金也未能幸免。”上海一位基金分析师告诉记者，“今年形势略好，QDII表现不俗，债基回报转正，偏股型基金颇有可圈可点之处。不出意外，基金整体表现好于去年应该是大概率事件。”

　　此言不虚。Wind数据显示，截至11月22日，QDII基金年内平均业绩为5.42%，顺利晋身行业领头羊，国投瑞银新兴市场更以15%的单位净值增长率笑傲同侪。债券类基金年内平均业绩为4.9%，暂时位居次席，其中九成以上债基年内收益为正，与去年全线溃败的惨败形成鲜明对比。

　　当然，最吸引市场眼球的却是主动偏股型基金的排名大战。尽管今年大盘萎靡不振，自年初乍现反弹以后，便步入漫长的调整之路，部分基金经理仍然牢牢把握住股市偶尔闪现的结构性机会，成功将正回报收入囊中。

　　据统计，截至11月22日，年前成立的450只主动偏股型基金，年初以来平均业绩为-4.81%，共有70只基金成功斩获正收益，其中更有21只基金年内单位净值增长率在5%以上。

　　上投摩根新兴动力、景顺长城核心竞争力、新华行业周期轮换等3只基金年内回报率甚至超过10%，分别达18.52%、14.68%、11.55%。它们无疑将是今年三甲宝座最有力的竞争者。

　　正如前述未具名的分析师所提及的，今年少数基金之所以侥幸保住“不败金身”，关键在于把握住今年的热点板块。“今年情况比较极端，热点板块较为‘收敛’，集中在安防、苹果产业链、白酒等少数板块中。”

　　从这个角度而言，上投摩根新兴动力踩点之精确颇令人叹服。今年，它成功捕捉到安防行业和苹果产业链的投资机会，并且在多只重仓股的大力襄助下，从三季度起一举超越之前一路领先的景顺长城核心竞争力，成为同类基金的业绩领头羊。目前，在基金经理杜猛的率领下，该基金正全力以赴向年度总冠军发起冲击。

　　毋庸置疑，上投摩根新兴动力此番成绩与其重仓股有莫大关联。自年初开始连续四个季度重仓的大华股份、康美药业、歌尔声学今年表现抢眼，截至11月22日，年内累计涨幅分别高达60.77%、37.72%、47.33%。

　　不过，上投摩根新兴动力能否笑到最后仍是未知之数，由于长盈精密、国电南瑞和安捷科技等多只重仓股近来颓势渐显，其净值也开始加速缩水。截至11月22日，该基金10月以来单位净值缩水3.6%，与景顺长城核心竞争力的业绩差距从9月底的4.3个百分点减少至3.9个百分点。

　　重仓股表现乏力

　　随着年末渐行渐近，基金排位之战到了白热化阶段，而重仓股势必成为它们决战的主战场之一。事实上，战斗的硝烟已经在重仓股中冉冉升起。

　　“基金年终业绩大战对大盘影响有限，但对个股而言则不然。”南方基金首席策略分析师杨德龙在接受记者采访时表示，“业绩排名刚好处于1/2、1/3等边界线附近的基金经理，会考虑在必要时拉抬一下重仓股，把净值‘做上去’以满足业绩考核要求。”

　　其实，在每年的业绩大战中，重仓股向来是基金必争之处，特别是在冲刺的最后关头，重仓股对整个战局走势尤为重要。

　　回想去年底上演的冠军争夺战，在业绩冲刺阶段，有望凭借华夏策略再度夺魁的“一哥”王亚伟旗下重仓股突然集体跳水，最终不得不把冠军之位拱手让出。市场有传言称，华夏基金重仓股可能遭遇其他基金公司集体砸盘，但一直未获证实。

　　尽管今年的年度大战已无法再看到王亚伟的身影，但战况的激烈程度并未因此减弱。不过，临近岁末A股跌势未止，基金重仓股整体表现疲软，部分重仓股更是险象环生，致使今年这场年度总决赛充满了变数。

　　截至11月22日，830只基金重仓股四季度以来平均跌幅为6.34%，甚至落后于沪深300指数1.3个百分点。其中，近四成股票跌幅超过10%，而美邦服饰、勤上光电、日海通讯、春兴精工等跌幅更在30%以上，在重仓队伍中排名垫底。

　　由于10月中旬被媒体爆出粉饰财务一事，美邦服饰的股价一路回调，上周更是创下历史新低，截至11月22日，该股四季度以来累计跌幅已然超过35%。

　　受其拖累，华安策略优选、基金汉兴、汇丰晋信消费红利、汇丰晋信龙腾、汇丰晋信大盘和金元惠理宝石动力、国联安双力中小板等7只重仓基金的持仓市值与9月底相比，累计浮亏已超过2亿元。

　　重仓股溃败至此，上述基金的净值也难免陷入缩水的窘境。截至11月22日，华安策略优选、基金汉兴、汇丰晋信消费红利、汇丰晋信龙腾、汇丰晋信大盘等10月以来业绩跌幅分别为8.78%、6.13%、6.79%、7.51%、7.18%。相比之下，主动偏股型基金同期平均净值缩水率不过5.11%。

　　值得注意的是，基金开始逢高兑现收益，这也使得部分重仓股回调的风险急遽放大。比如今年前三季度凭借“涉矿”传闻累积了超过40%涨幅的春兴精工，自11月7日宣布参股矿企广核金钼后，股价便开始大幅跳水，11月7日-11月22日间，累计下挫已经超过四成。

　　记者发现，在春兴精工回调过程中，基金等机构已经着手向市场派发筹码。根据交易公开数据，三个机构席位在11月8日联手抛售了公司2074万元筹码。Wind数据显示，三季度末，华宝兴业大盘精选、基金普丰和信达澳银中小盘等3只基金重仓持有该公司683.8万股。

　　杨德龙也向记者直言，临近年末，超额收益比较大的板块和个股可能会面临基金兑现收益的风险，这应该引起投资者警惕。

　　攻防联盟再现裂痕

　　泥沙俱下的市场已经让基金经理疲于应付，接踵而至的“黑天鹅”更令他们无所适从。先是酒鬼酒爆出的塑化剂丑闻，令基金在白酒股上的联盟面临瓦解；之后又传出汇丰控股计划沽空中国平安H股的消息，致使保险股面临回调压力。这个冬天对基金而言，注定不会太过温暖。

　　趁着A股跌势还在绵延，“空头”的“战帖”率先投向白酒板块。11月19日，酒鬼酒塑化剂含量超标的消息一经传出，高高挺立了大半年的白酒股不得不低下“高贵的头颅”，股价全线下挫；就连贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒股也难以幸免，大幅下挫4.61%、5.82%、6.13%，白酒“新贵”老白干酒更是直奔跌停。

　　“你去翻一下基金三季报，看一下它们在白酒板块的持股，便知道影响会有多大。”这位分析师提醒记者。

　　根据记者统计，截至三季度末，重仓白酒股的基金总数达到819只之多（未剔除交叉持仓的基金），持股总市值为860.82亿元，占基金资产净值的3.67%。伴随上周一白酒股的跳水，40.9亿元基金资产顷刻间便告蒸发。

　　杨德龙表示，塑化剂事件短期内肯定会打击机构的持仓信心，对食品饮料行业而言，安全问题往往是致命的。“即使没有塑化剂事件，白酒板块也到了回调之时，毕竟年底已近，也该是机构兑现收益的时候了”。

　　一波未平一波又起。就在塑化剂事件在A股掀起巨浪之际，当天早盘时候（11月19日）汇丰控股拟出售中国平安H股股权的消息突然传出，保险股接力白酒股开始迅速跳水。

　　身处漩涡中心的中国平安放量下跌1.62%，盘中一度低探至34.6元。中国太保、中国人寿和新华保险当天跌幅也分别为0.24%、0.58%、1.25%。正当425只抱团保险板块的基金感到莫名其妙之时，5.08亿元市值已经蒸发殆尽。

　　事实上，基金三季度辛苦修筑的防御联盟已经越来越显现出瓦解之势。Wind数据显示，截至11月22日，拥有10只以上基金重仓驻守的165只个股，平均跌幅为6.82%，较全部重仓股平均表现稍逊一筹。

　　中兴通讯、国投新集、东华软件、沱牌舍得、电广传媒、大商股份、洛阳钼业、洋河股份、七匹狼、恒生电子等10只“抱团股”（重仓基金数目在10只以上）的跌幅均在20%以上。

　　当然，面对泥沙俱下的市场，部分个股依旧展示着抱团取暖的“余热”，如荣盛发展、国投电力、威孚高科、丽珠集团等4只基金“抱团股”的涨幅超过10%。

　　其中，荣盛发展四季度以来累计涨幅更超过20%，以广发小盘成长为首的10只主动偏股型基金因此轻松将8274万元浮盈收入囊中。

　　“独门武器”有待检验

　　然而，要想在这场激烈的竞逐中脱颖而出，除了选好抱团对象以外，若能再搭配上火力十足的“独门武器”更是锦上添花。

　　“像我们这样的小公司，与大公司相比显然缺乏信息优势，只能靠公司自己力量调研和研究来挖掘个股，今年我们也独具慧眼挖到几只牛股。”北京某基金经理告诉记者，其操盘的基金目前稳居主动偏股基金前十位。

　　然而，要想在黯淡的大盘中发现牛股隐藏的光辉并非易事，因此部分基金宁可抱团取暖，与其他基金共担风险和收益。

　　如暂时分居业绩榜头名和次席的上投摩根新兴动力和景顺长城核心竞争力显然更愿意抱团取暖，二者的十大重仓股中并未出现独门重仓股。

　　相比之下，“三甲”中的新华行业周期轮换似乎更有进取精神，其十大重仓股中出现了两只独门重仓股，为腾邦国际和中国海诚。

　　不过这两只独门重仓股中，前者四季度以来表现不俗，截至11月22日，累计涨幅为4.48%；后者却不涨反跌，跌幅达到19.73%。独门武器的风险同样也是有目共睹。

　　实际上，四季度以来，基金独门重仓股表现并不出众。据统计，截至11月22日，272只基金独门重仓股四季度以来平均跌幅也达到6%，仅有两成左右个股录得上涨，22只股票涨幅超过10%。

　　略显遗憾的是，这22只表现优异的股票未能完全为主动偏股型基金的业绩大战助威，因为不少个股筹码基本上集中在债券和指数类基金手中，比如涨幅高居榜首的大连电瓷，便是博时稳定价值B的独门重仓股，而分列涨幅榜第二、第三名的亿利能源和顺风恒业则分别被富国中证500和泰达宏利中证500重仓持有。

　　倘若“独门武器”使用不当，则很容易“引火上身”。如华宝兴业新兴产业独门重仓股中的日海通讯，其四季度以来跌幅便超过三成，在众多独门重仓股中排名垫底。受此拖累，华宝兴业新兴产业同期单位净值缩水6.68%。

　　幸运的是，凭借前三季度累计的近15%的净值涨幅，华宝兴业新兴产业目前仍然以7.06%的回报率排在业绩榜第11位。

　　如今，距离2013年新年钟声敲响只剩下不到30个交易日，留给基金经理的时间已经不多，杨德龙预计年内A股将继续寻底，不会出现大的反弹。在如此平淡的行情下，基金经理将如何利用手中的重仓股继续在收官之战中冲刺到底，将是未来股市最大的看点。□ .游.敏.常　 .新.金.融.观.察.报