富国强收益基金经理冯彬：封闭债基表现一枝独秀

　　 文达

　　今年以来，债券基金行情火爆，其中封闭式债基的业绩表现更是一枝独秀。天相数据统计显示，截至11月23日，股票型基金今年来平均收益率仅为-4.49%，普通债基平均收益率为5.87%，而封闭式债券基金的加权平均收益率达到了9.74%。

　　与此相对应，一些基金公司日前也顺势推出创新型封闭式债基。如在债券投资领域一直名列前茅的富国基金就于日前推出了富国强收益定期开放债基，这也是国内首只具有两种开放期的定期开放债基。笔者日前就创新债基的发展空间、未来宏观经济及债市走势等热点话题，专门采访了富国强收益定期开放债基拟任基金经理冯彬。

　　债市存中短期投资机会

　　冯彬表示，继7天理财宝债基、纯债发起式基金后，富国再推出强收益定期开放债基，主要是出于对债市未来投资机会的看好。

　　“影响债市波动的关键因素主要有经济基本面(通胀、经济增长)、资金成本、货币政策宽松程度等因素。今年10月全国居民消费价格CPI同比上升1.7%，CPI连续下行造成债券市场曲线收益率也下行。即使未来再降准降息，未来一两年内经济再下行1%以上的可能性并不是很大，因此后市虽然很难再现去年四季度以来的债券大牛市行情，但是债市中短期投资机会依然存在。”冯彬说。

　　冯彬认为，在一个依旧存在投资机会的债券市场中，封闭式+纯债的产品设计能够使得债基获得更高的收益。“封闭式的运作可以使债基通过持有券种到期来获得稳定的超额收益，也可以使其长期运用杠杆进行放大操作以提高收益，更有利于减少短期申购与赎回对债基运作造成的冲击，从而增加收益。而纯债基金由于只投债券类品种，不投股票一、二级市场，因此更能专注地从债市中挖掘投资机会。”冯彬表示，正是因为看到封闭式+纯债这种产品形式的优势，富国推出了强收益定期开放债基。“不同于市场上循环封闭期为1-3年的定期开放债基，富国强收益还具有季度性受限开放机制，就是每季度有一天受限开放期，受限开放期内又有0-10%的净赎回控制，这样富国强收益就比普通的定期开放封闭式债基具有更好的流动性和收益性，更能满足债基投资者的需求。”冯彬表示。

　　债市入场时机更易把握

　　谈到成功运作富国强收益这只创新债基的信心，冯彬表示主要来自三方面：一是富国在运作创新封闭式债基上的丰富经验，二是债券市场目前面临的良好入场时机，另外富国顶尖固定收益团队的幕后支持也为新基金的成功运作提供了信心保证。

　　笔者查阅相关数据发现，业内首只创新型封闭式纯债基金——富国天丰自2008年成立以来，其业绩表现一直比较出色。2008年10月以来的四年多时间里，富国天丰累计收益达36.13%，比同期同类基金平均收益高16.87%，比同期上证国债指数高21.79%。截至2012年9月30日，富国天丰强化收益的资产规模为34.61亿元，比前一季度增长18.77%。“目前债市面临良好的入场时机，这对富国强收益来说也可谓是天赐良机。”冯彬指出，目前利率水平较为温和，后期在基本面平稳运行、流动性逐渐改善的背景下，债券市场压力不大，因此目前选择入场是不错的时机，四季度保持债券持仓并获得正回报也将是大概率事件。“另一方面，我们对成功把握债市的投资机会也有信心，因为我们有一支精良的固定收益团队。”据冯彬介绍，目前富国基金的固定收益团队覆盖了宏观、信用、利率、可转债、银行间交易、资金融通等各个方面，不论是人数、背景、从业年限和稳定性都被公认为业内领先。在信用分析方面，作为率先进入这一投资领域的基金公司，富国基金则构建了自己的分析团队和信用债评级、分析和跟踪系统。“富国强收益的投资标的中，有很大一部分是像企业债、中小企业私募债这样的信用品种，因此这样的团队阵容，实际上也为新基金提供了强有力的研究支持。”冯彬说。

　　具体到投资品种，冯彬认为尽管近期市场比较平淡，但不缺少资质比较好的个券。信用债方面，年内到期的短融交投继续活跃，但买盘减少，收益小幅上行；中票交投继续比较清淡，高评级交易略微活跃；企业债市场5-7年左右的中低评级较受关注，券商和基金参与为主；中低等级信用利差收窄，城投票息优势仍然是配置的重要因素。