基金周报：短期反弹强劲 偏股基金再现投资良机

　　众禄基金研究中心 郑凤彬、刘畅

　　核心提示：本期各类型基金全部收涨。开放式偏股型基金整体上涨3.99%，其中，指数型、主动股票型与混合型分别大涨5.62%、3.58%和3.04%；QDII型基金以平均上涨0.84%；具有低风险低收益特征的债券型、保本型及货币型等基金类型微涨。

　　基础市场回顾与展望

　　本期（2012.12.14～2012.12.20），上证综指收于2168.35点，较上期末上涨106.87点，涨幅为5.18%；深证成指收于8693.23点，较上期末上涨521.88点，涨幅为6.39%；上证50指数、沪深300指数和中证500 指数的涨跌幅分别为7.11%、6.34%和5.63%；中小板指本期上涨4.54%，创业板指本期上涨4.13%。

　　经历了国内经济增速快速下行且通胀得以控制之后，国内经济开始企稳，在此背景下，明年正逢是实施“十二五”规划承前启后的关键一年、也是新领导班子上任的第一年，新型城镇化、收入分配体制改革提速、营改增试点范围扩大、流通体制改革等等改革红利给予了市场较多的憧憬空间，中央经济工作会议的实质性政策利好将对投资信心继续改善、市场人气持续恢复大有裨益。此外，逢年初时期，由于经济政策相对不明朗、国内外资金跨年布局、资金面与信贷相对宽松、投资者对新一年抱有更多期待等因素，年初市场风险偏好往往较高，从而易出现所谓的春季躁动。目前，2013年春季时点临近，市场对该季节性效应有所预期，同时叠加实质性政策红利预期，投资热情有望继续提升。众禄基金研究中心认为，由于股指快速拉升且进入前期密集成交区，市场可能会出现短期整理走势，但市场的中期机会已经显现，建议投资者可以逢低调整积极参与。基金配置方面，建议投资者保持稳健偏积极的投资策略，适当侧重配置偏股型基金，重点选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金。

　　本期，申万23个一级行业指数悉数收涨。有色金属、煤炭、金融股等全面爆发成为做多主力，“煤飞色舞”行情再现，有色金属板块飙涨9.10%，采掘和金融服务板块分别大涨8.78%和8.47%，机械设备、交运设备、食品饮料等行业板块也表现强势，涨幅亦超6%。

　　基金回顾与策略

　　本期，各类型基金全部收涨。开放式偏股型基金整体上涨3.99%，其中，指数型、主动股票型与混合型分别大涨5.62%、3.58%和3.04%；QDII型基金以平均上涨0.84%；具有低风险低收益特征的债券型、保本型及货币型等基金类型微涨，平均收益率分别为0.49%、0.30%和0.07%。

　　权益类基金（主动股票型、混合型、指数型）

　　近期披露的经济数据纷纷向好，PMI连续回升、11月当月全国月累计发电量创下今年以来最高增速等，国内经济已呈现短周期、阶段性的复苏迹象，市场近期的表现也反映出向好经济数据对股市的积极影响，市场做多热情被点燃，刺激了大盘强势反弹。本期开放式偏股型基金平均上涨3.99%，基金收益率分布在9.58%至-0.96%之间，东吴行业轮动、泰信中小盘、国泰上证180金融ETF、鹏华中证A股资源产业、银华中证内地资源主题、国联安上证商品ETF等基金收益率居前；国泰区位优势、国泰金鼎价值精选、景顺长城优选股票、融通医疗保健行业、易方达医疗保健等基金录得负收益。

　　近期公布的消费、工业生产增速等经济指标双双创下8个月新高，PPI同比继续回升，房地产开发投资增速亦大幅上涨，宏观经济数据继续印证国内经济企稳。由于中央经济工作会议将于本周末召开，市场对政策红利存在较多预期，投资情绪明显转暖，市场上与城镇化等主题相关的周期板块等表现强势，市场人气回暖。市场的中期投资机会已现，权益类基金或已现布局机会。

　　固定收益类基金（债券型、保本型、货币型）

　　本期债券型基金平均收益率上涨0.49%，在个基方面呈现涨多跌少。其中，受股市反弹影响，部分较大比例参与股票及可转债投资的基金产品，如中银转债增强、华安可转债、博时转债、招商安瑞进取、银华永泰积极等基金收益率居前；上投摩根强化回报、广发增强债券、诺德双翼、海富通稳进增利、金银持久回报等基金表现较弱，跌幅居前。

　　从中长期来看，经济整体呈现出趋稳态势；在通胀方面，由于季节性因素，今年四季度可能将有所反弹，但会处于低位，通胀短期不会成为制约债券市场的重要因素；从流动性看，央行近期一直采取逆回购方式投放流动性，但货币政策进一步放松的可能性也仍然存在。因此，通过对经济、通胀及流动性变化来看，仍有助于维持债券市场相对有利的投资环境，债券基金仍有投资机会。

　　本期货币型基金区间七日年化收益率均值为3.51%，而通常在岁末年初，往往是流动性趋紧的时候，货币市场工具收益率将有所提升。未来1～2个月，货币型基金整体收益将大概率出现高位企稳继而回升，其平均年化收益或有望再次在3.5%上方波动。货币型基金具有低风险、零申购赎回费、低门槛、变现快捷、网上交易简单方便等特点，是颇具吸引力的活期存款替代品，其流动性仅次于银行活期存款，远远好于银行理财产品、国债等低风险品种。对于普通投资者而言，作为优良的现金管理工具，货币型基金依旧是闲散资金的最佳配置标的之一。

　　QDII型基金

　　本期外围股市上涨的原因是市场预期关于财政悬崖的不确定性因素将很快结束，美国经济前景面临的一个风险将不复存在。因有迹象表明美国国会已在避免财政悬崖方面达成一致，令市场受到鼓舞，助力美股走高。亚太市场虽偶尔出现大涨，但是多数资金仍在保持观望美国财政悬崖谈判进展，预计短期内市场或将处于横盘震荡态势。本期QDII型基金中，海外资源概念类主题基金如华宝兴业标普油气、建信全球资源、招商全球资源、交银全球自然资源等涨幅居前；投资全球新兴市场的嘉实恒生中国企业、南方金砖四国、招商标普金砖四国、华宝兴业中国成长等表现活跃，亦有较好的业绩表现。

　　虽然国外市场特别是成熟市场的经济复苏缓慢也不尽如人意，但是，在美欧市场宽松的货币环境以及不断出台救助经济计划的情况下，特别是今年三季度以来,外围市场特别是美国市场表现出较好的走势，相对于A股市场，QDII型基金表现出良好的资产配置作用，对A股市场的系统性风险分散作用明显。众禄基金研究中心认为短期QDII基金业绩走势或存在一定的波动，新兴市场国家经济有望在宽松货币政策效应刺激下逐步回暖，且美国继QE3后，推出QE4，使国际资本涌入新兴市场国家，或将助推其股票市场回升。建议有相关投资需求且风险承受能力相匹配的投资者，仍然可以将QDII型基金作为分散投资区域风险的品种低比例进行配置。