顶尖私募基金看2013：蓝筹股表现强势
2012-12-29 07:54:31 易天富基金网
每日经济新闻记者 牟璇 韩海龙 朱秀伟
2012年沪指在四季度跌破2000点并创出三年多来的新低，人气低迷。触及1949点后，沪指连续反弹，让人突然看见了一缕曙光。
展望2013年，者满怀期待。从宏观经济、估值水平、资金面来看，A股的寒冬正在渐渐过去。但不得不警惕的是，放眼世界，2013年世界经济或继续在危机的泥潭中挣扎，部分主要经济体几乎陷入财政困境。
作为A股嗅觉最灵敏的私募基金，他们又是如何看待2013年的呢？
《每日经济新闻》年终特刊之私募测市，邀请了4家顶尖私募重阳投资、鼎锋投资、创赢投资以及翼虎投资，为投资者把脉2013年的A股走向。
话题一经济复苏与A股见底
股市被称为经济的“晴雨表”，因此要预测2013年A股市场的走势，宏观面的解读就显得非常重要。
重阳投资将当前的经济状况与2001~2005年进行了比较，认为两者“形不似神似”。首先看差异，在经济总量上，2001年中国人均GDP只有1000美元，而2012年已逼近6000美元；在增速上，2001~2005年GDP增速保持在9%之上，而目前已回落到7%~8%；从经济目标看，2001~2005年中国经济面临的问题是经历了十几年高速发展后能否保持高增长，而当前的挑战是能否短期避免硬着陆并成功转型。两个阶段中国经济发展态势“形不似”非常明显。
而两个阶段的相同之处则是市场对未来都信心匮乏。本世纪初，中国在经历了多年的经济增速回落，特别是1997年亚洲金融危机冲击后，“中国崩溃论”盛行。但后来，中国成功加入WTO，并进行了多项经济变革，启动了内需并积极开拓海外市场，成就了随后几年中国经济的强劲增长。
当前，中国的最大挑战是经济能否成功转型，跨越中等收入陷阱，主流观点再次悲观。但参考其他国家和地区成功的发展历程可以发现，目前中国的问题并非独有，在及时合理的调整中都可以得到解决。
结合宏观经济与A股两次大底来分析，鼎锋投资认为，A股如果要持续上涨，从宏观来说，需要以下3个条件中至少具备两个一是宏观经济触底回升并推动上市公司盈利，特别是非银行类上市公司业绩环比或同比持续上升；二是股市供求关系持续改善，体现为增量资金持续入市；三是证券市场出现制度性变革。微观层面则需要2~3个产业群出现持续景气，如2006年的房地产、大宗商品、工程机械等。2009年的银行、地产、白酒等。
对比998点和1664点的两次大底，前一次是股权分置改革的重大制度红利推动的，后一次是由国家4万亿元投资拉动。目前，PMI、房地产成交量、销售量、水泥价格、发电量等都显示，经济有企稳迹象，但还未反映到上市公司业绩层面，其持续性有待观察。近期A股有海外资金流入，但体量有限、持续性不确定。证券市场的重大制度变革还未看到。另外，在微观层面并未出现2~3个产业群业绩持续的增长情况。
因此2013年更多是结构性机会，会比2012年更活跃，上半年周期股以及主题投资的机会较多，下半年成长股的机会更多。在操作上需要控制仓位、精选个股，波段操作，以获取绝对收益。
翼虎投资总经理余定恒表示，目前经济处于温和复苏阶段，但复苏的力度还不够。其认为起码要到明年一季度以后，经济复苏才能体现出来。当然经济向好的主要动力还是宽松的财政政策，包括城镇化下的房地产和基础建设投资。不过总体来看，从现在开始到明年一季度前后，市场的系统性风险将不断下降，场外资金可能会有入场愿意。
目前市场结构在分化，以银行、地产、基建为代表的蓝筹股表现较为强势，而这正好体现出对经济企稳的预期。总体看，随着经济的温和回升，2013年A股的表现会明显比今年乐观。
2012年沪指在四季度跌破2000点并创出三年多来的新低，人气低迷。触及1949点后，沪指连续反弹，让人突然看见了一缕曙光。
展望2013年，者满怀期待。从宏观经济、估值水平、资金面来看，A股的寒冬正在渐渐过去。但不得不警惕的是，放眼世界，2013年世界经济或继续在危机的泥潭中挣扎，部分主要经济体几乎陷入财政困境。
作为A股嗅觉最灵敏的私募基金，他们又是如何看待2013年的呢？
《每日经济新闻》年终特刊之私募测市，邀请了4家顶尖私募重阳投资、鼎锋投资、创赢投资以及翼虎投资，为投资者把脉2013年的A股走向。
话题一经济复苏与A股见底
股市被称为经济的“晴雨表”，因此要预测2013年A股市场的走势，宏观面的解读就显得非常重要。
重阳投资将当前的经济状况与2001~2005年进行了比较，认为两者“形不似神似”。首先看差异，在经济总量上，2001年中国人均GDP只有1000美元，而2012年已逼近6000美元；在增速上，2001~2005年GDP增速保持在9%之上，而目前已回落到7%~8%；从经济目标看，2001~2005年中国经济面临的问题是经历了十几年高速发展后能否保持高增长，而当前的挑战是能否短期避免硬着陆并成功转型。两个阶段中国经济发展态势“形不似”非常明显。
而两个阶段的相同之处则是市场对未来都信心匮乏。本世纪初，中国在经历了多年的经济增速回落，特别是1997年亚洲金融危机冲击后，“中国崩溃论”盛行。但后来，中国成功加入WTO，并进行了多项经济变革，启动了内需并积极开拓海外市场，成就了随后几年中国经济的强劲增长。
当前，中国的最大挑战是经济能否成功转型，跨越中等收入陷阱，主流观点再次悲观。但参考其他国家和地区成功的发展历程可以发现，目前中国的问题并非独有，在及时合理的调整中都可以得到解决。
结合宏观经济与A股两次大底来分析，鼎锋投资认为，A股如果要持续上涨，从宏观来说，需要以下3个条件中至少具备两个一是宏观经济触底回升并推动上市公司盈利，特别是非银行类上市公司业绩环比或同比持续上升；二是股市供求关系持续改善，体现为增量资金持续入市；三是证券市场出现制度性变革。微观层面则需要2~3个产业群出现持续景气，如2006年的房地产、大宗商品、工程机械等。2009年的银行、地产、白酒等。
对比998点和1664点的两次大底，前一次是股权分置改革的重大制度红利推动的，后一次是由国家4万亿元投资拉动。目前，PMI、房地产成交量、销售量、水泥价格、发电量等都显示，经济有企稳迹象，但还未反映到上市公司业绩层面，其持续性有待观察。近期A股有海外资金流入，但体量有限、持续性不确定。证券市场的重大制度变革还未看到。另外，在微观层面并未出现2~3个产业群业绩持续的增长情况。
因此2013年更多是结构性机会，会比2012年更活跃，上半年周期股以及主题投资的机会较多，下半年成长股的机会更多。在操作上需要控制仓位、精选个股，波段操作，以获取绝对收益。
翼虎投资总经理余定恒表示，目前经济处于温和复苏阶段，但复苏的力度还不够。其认为起码要到明年一季度以后，经济复苏才能体现出来。当然经济向好的主要动力还是宽松的财政政策，包括城镇化下的房地产和基础建设投资。不过总体来看，从现在开始到明年一季度前后，市场的系统性风险将不断下降，场外资金可能会有入场愿意。
目前市场结构在分化，以银行、地产、基建为代表的蓝筹股表现较为强势，而这正好体现出对经济企稳的预期。总体看，随着经济的温和回升，2013年A股的表现会明显比今年乐观。