上半年通胀无忧 下半年严防风险

　　

　　据日前官方数据显示，2012年12月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%，高于市场普遍预期的2.3%，并创出7个月新高，CPI数值公布前后沪指也经历了长达两周的强势调整。

　　临近春节，通胀压力是否会加大？2013年在通胀压力增加的宏观环境下又有哪些机会与风险？证券时报记者日前就此采访了国联安德胜安心成长基金经理吴照银、申银万国首席宏观分析师李慧勇和农银恒久增利债券、农银增强收益债券基金经理史向明。

　　短期通胀不足虑

　　证券时报记者2013年CPI是否会成为影响经济的一个关键因素？临近春节是否面临通胀压力？

　　李慧勇我们预测2013年CPI整体在3%左右，各季度呈现逐渐走高态势，预计一季度为2.5%，二季度为2.9%，三季度为3.2%，四季度为3.7%。CPI在3%以下对经济影响较小，因此下半年若CPI涨到3%以上对经济产生的压力较大。

　　去年的春节是在1月份，今年的春节是在2月份，由于春节错位和暂时性季节因素影响，2月份CPI若涨到3%以上短期也会有冲击，不过1月份、2月份应该平均来看，总体影响不大。

　　史向明我们不认为通胀在今年会出现大幅上涨，至少上半年是这样。预计春节因素会导致今年2月CPI同比涨幅达到2.8%~3.0%，但这主要是由于今年春节和去年春节发生错位影响，春节后CPI仍会回落至2%~2.5%。预计上半年CPI同比涨幅整体会在这一区间波动，通胀预期稳定不会对股票市惩债券市场带来负面影响。